Roblox 火線速讀：Q1 業績不錯，重點跟蹤的核心成長指標和盈利指標均超預期，體現了公司在保證生態活躍的基礎上，內部經營效率同步穩定提升的健康趨勢。

1.DAU 用户增長恢復加速擴張。去年 Q4 用户增速滑坡引發了市場的擔憂，是當時財報後大跌的主要原因。電話會上公司給出瞭解釋——前一年引入 PlayStation 版導致了高基數，以及土耳其等地對 Roblox 的臨時禁令等影響。此外增加家長監督機制，也對 13 歲以下兒童用户的活躍帶來了一些影響。

公司當時透露 1 月數據已經好轉，3 月以來第三方數據平台也顯示了平台用户加速滲透的趨勢，再加上與谷歌合作廣告的事件催化，調整後的股價也已經快速修復。從 Q1 實際情況來看，確實表現亮眼。其中 13 歲以上的中青年用户，亞太等其他地區的用户增長最顯著。

2.流水同步回到 30% 的增長。目前人均花費基本保持穩定，因此流水變化主要跟隨 DAU。

3.毛利率環比提升 1pct。Roblox 的成本主要就是渠道分成，比如移動支付的蘋果税、谷歌税。上季度起，公司有意引導用户去官網直接充值（贈送額外的 Robux 進行激勵），僅一個季度已經能看到正面影響。

4.提高開發者分成 3pct。Roblox 正常情況下 20% 的流水分成在整個遊戲行業中並不具有優勢，會被動過濾掉很多優質開發者。雖然管理層也一直在説要提高分成，但這個季度才終於從指標中看到變化。一季度開發者費用佔流失比重提高到了 23%，雖然短期會延緩減虧節奏，但從中長期視角，這是完善生態的關鍵一步。

5.公司對 Q2 的指引小超預期，同時依照 Q1 超指引的情況順勢增加全年指引，整體吻合管理層此前對收入端保持 20% 以上中長期高增長趨勢。$羅布樂思(RBLX.US)