--- title: "巨頭 “婚變”！蘋果親手加速谷歌搜索的 “AI 顛覆危機”？" description: "昨日$谷歌-A(GOOGL.US)$谷歌-C(GOOG.US) 大跌，源於一條 “蘋果開始聚焦 AI 搜索 “的新聞。海豚君把彭博原文看了下，主要核心有兩點。下面來簡單聊一聊。1、AI 搜索對傳統搜索的侵蝕？——確實存在，目前主要存在於用户搜索份額之間，這也是海豚君近期點評反覆提及的估值壓制點之一。雖然短期對廣告主的預算分配的影響，只能説暫時有限。但蘋果高管的言論..." type: "topic" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/29435797.md" published_at: "2025-05-08T06:48:36.000Z" author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)" --- # 巨頭 “婚變”！蘋果親手加速谷歌搜索的 “AI 顛覆危機”？ 昨日$谷歌-A(GOOGL.US)$谷歌-C(GOOG.US) 大跌，源於一條 “蘋果開始聚焦 AI 搜索 “的新聞。海豚君把彭博原文看了下，主要核心有兩點。下面來簡單聊一聊。 **1、AI 搜索對傳統搜索的侵蝕？** **——確實存在，目前主要存在於用户搜索份額之間，這也是海豚君近期點評反覆提及的估值壓制點之一。雖然短期對廣告主的預算分配的影響，只能説暫時有限。但蘋果高管的言論，情緒面上無疑加劇了市場對谷歌搜索顛覆風險的擔憂。** 4 月蘋果 Safari 搜索量首次下滑，Cue 把問題歸結為 AI 搜索的分流影響。但谷歌在業績電話會上，透露隨着 AI Overview 滲透率走高，整體搜索量是在提升的，第三方機構披露的搜索活躍度的數據也能給到相關佐證。 為什麼兩家巨頭説法相反？ 海豚君認為，很可能是不同平台之間的差異。在移動端，AI App 的搜索問答體驗很絲滑，因此要從 Safari 切換到一個 AI chatbot/AI 專業搜索的 App（比如 ChatGPT 和 Perplexity），甚至是 Google 自己的 Chrome 或者 Gemini，對於用户來説，切換成本並不高。 但在 PC 端，Chrome 的壟斷地位或者説產品習慣優勢更明顯，因此，這可能是谷歌認為搜索量在上升的原因。 不過這裏的搜索量提升，很可能對谷歌的變現增長拉動有限。**由於 AI 搜索的商業化還不完善，幾家平台都還沒有摸索出一個能夠最大化廣告變現的模式**（AI 搜索更加 “結果導向”，使得問答過程中大量可以變現的跳轉鏈接失去展示機會），因此無論是 ChatGPT 還是 Perplexity 都是依賴付費。 而谷歌為了弱化 AI 搜索對傳統搜索的侵蝕影響，對金融、文旅、醫療等大金主領域的搜索並沒有增加太多 AI Overview 的滲透。同時由於 AI 競對都未曾做廣告，反而使得谷歌 AI Overview 融合的廣告位更加稀有，變相提高了 CPC。 但不管如何，AI 搜索對傳統搜索用户端的份額侵蝕，是必然的，未來的搜索很可能會被切割於各個 AI 應用中，甚至消失於 AI Agent 完成任務過程中（無需用户一步步提問引導，Agent 自己能實現每一環節的動作）。 也就是説，任務導向型的 Agent 越多，就算是無法直接進行很好的廣告變現，但長期以往會壓縮整個傳統搜索的價值。 **2、谷歌在蘋果生態中的地位被削弱？** **——並不是。Cue 提及目前仍然不改變谷歌在 Safari 中的默認搜索位，而商業生態的優勢使得谷歌暫時不會受到太大影響。** Cue 的思考邏輯鏈是：**因為 AI 搜索影響了 Safari，所以 Safari 要引入更多的 AI 搜索技術供應商，但這麼多供應商中，谷歌的生態更完整，從用户出發，整體體驗和習慣更有優勢，所以暫時不改變默認位。** 言下之意也是説，如果有更好的供應商，那麼也會考慮更換。 海豚君認為，Cue 提到了 “谷歌擁有目前暫時而言最好的體驗”。這裏並不僅僅指用户體驗，而是我們一直強調的背後廣告生態體系。蘋果的 Safari 並不是免費做慈善，它是需要在保證用户需求的情況下，判斷搜索背後變現的價值有多大，以及誰能做到這個價值最大化。 顯然，當下能夠做到這個綜合評分最高的，無疑還是谷歌。縱然 ChatGPT 還是 Perplexity 用户體驗做的不錯，但商業模式是付費，C 端付費力是有限的，不能漫天要價。因此靠 C 端付費的變現價值，和 B 端廣告主相比，要小的多。 **比如可以簡單算一筆賬：**關於 Chrome 在蘋果上的搜索收入，谷歌向蘋果支付 36% 的分成。按照此前訴訟文件中 2022 年約 200 億的分成費用，倒算得谷歌在蘋果上的搜索收入有 550 億，約佔谷歌整體搜索收入的 1/3。 2022 年 Safari 用户數大約有 10 億人，因此意味着每人要至少支付 55 美元/年的訂閲費，對於新興國家地區的用户來説，並不是一筆小數字。但關鍵是，如果 AI 搜索只能通過訂閲來變現，這個 550 億的收入，分給蘋果 200 億之後，剩下的 300 億很可能無法支撐全量的 AI 搜索調用推理成本和其他基本的運營開支。 比如 OpenAI 做為最大的獨立 AI 搜索平台，目前月活為 5 億，是 Chrome 30 億的 1/6，因此其問答量要遠小於 Chrome 這個傳統搜索。但儘管如此，OpenAI 去年的推理成本已經達到 40 億美元，如果簡單粗暴的直接對比，Safari 10 億用户，對應的推理成本要達到 80 億美元，甚至更多。如果不能做很好的廣告變現，這個業務運營不僅賺不了多少錢，還是一筆負擔。 **而這種廣告變現所需要搭建的生態，並非中小 AI 平台可以應付得來，因此緊盯 OpenAI 或者乾脆是谷歌自己即可。****但谷歌在做好萬全的應對方案之前，應該沒有動力去主動革自己的命。** 總而言之，海豚君認為，Cue 的這番言論，對谷歌受 AI 搜索的潛在威脅被擺到台桌前，讓谷歌投資者不得不正視這個隱藏了兩年的風險。 不過，雖然用户端影響已經看見，但鑑於傳統搜索和 AI 搜索兩者的商業生態存在較大差距。蘋果同樣很雞賊，暫時並未改變谷歌的默認搜索位。 **“AI 搜索顛覆” 恰如達摩克利斯之劍，但最終落下的時點，除了谷歌要更加專注產品體驗，避免用户用腳投票外，商業變化很大程度上取決於谷歌是否加速自我變革。**這幾天是剛好谷歌反壟斷聽證會的時間，因此市場情緒會比較敏感和緊繃，不排除短期驚嚇過度，或者準確來説，是驚嚇過早。 **本文的風險披露與聲明：**[**海豚投研免責聲明及一般披露**](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer) ### Related Stocks - [GOOGL.US - 谷歌-A](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US - 谷歌-C](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [AAPL.US - 蘋果](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AAPL.US.md) --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。