--- title: "AI Agent 價值鏈梳理" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/30748550.md" description: "6 月初大摩發佈了一份 AI Agent 的研報，梳理了 AI Agent 的價值鏈，然後分析出 AI 重構價值鏈後，能佔據高價值生態位的是哪些領域，主要結論見下圖，我們分層來詳細看看：金字塔尖是 Hyperscalers/AI infrastructure：提供實時推理算力以支持深度推理智能體。賣鏟子的永遠穩賺不賠..." datetime: "2025-06-16T09:06:36.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/30748550.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/30748550.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/30748550.md) author: "[lyhalfway](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/3372973.md)" --- # AI Agent 價值鏈梳理 6 月初大摩發佈了一份 AI Agent 的研報，梳理了 AI Agent 的價值鏈，然後分析出 AI 重構價值鏈後，能佔據高價值生態位的是哪些領域，主要結論見下圖，我們分層來詳細看看： 金字塔尖是 Hyperscalers/AI infrastructure：提供實時推理算力以支持深度推理智能體。賣鏟子的永遠穩賺不賠，這個領域只有三家$微軟(MSFT.US) $谷歌-A(GOOGL.US) $亞馬遜(AMZN.US)  其次是 AI Model providers：通過持續拓展推理與智能邊界來增強智能體能力。這一戰略定位使其能向代理框架、數據處理與集成等領域延伸，最終演變為現代化應用平台。LLMs 的頭部就是這幾家 OpenAI、Anthropic、Gemini、Xai，其他三家都沒上市，二級市場能買的只有$谷歌-A(GOOGL.US)  3rd Security & Governance：在提升智能體應用的可信度、可靠性、準確性與安全性方面存在巨大商業化機遇。代理架構擴大了網絡攻擊面，包括數據竊取、供應鏈攻擊、提示詞注入及開源污染等風險。大摩推薦了這兩家$Okta(OKTA.US) $CloudFlare(NET.US) 但我認為$Palantir Tech(PLTR.US) 用於軍方的 Gotham 平台也在此範疇，強調數據安全   4th Data Infrastructure：要使 AI 智能體真正實用，必須讓其獲得實時訪問關鍵數據源的治理權限。數據基礎設施提供商面臨兩大機遇：一是通過升級客户數據資產、提升數據質量來支持代理架構；二是實現運行時快速、可靠且精準的信息檢索。數據基建自不必説，這是基本盤$Palantir Tech(PLTR.US) $Snowflake(SNOW.US)  5th Workflow Automation：當 AI 智能體嵌入工作流自動化系統時，能更完整地實現常見業務流程中非結構化環節的自動化。由於這類平台橫跨企業核心系統，它們天然適合作為協調管理層來統籌內外部智能體。$現在服務(NOW.US) $Palantir Tech(PLTR.US) PLTR 的 Ontology 就是做這個事 6th End to End AI Lifecycle Platforms：該平台中的智能體可自動化完成 AI 應用開發部署的全流程工作，包括構建數據管道、企業數據與大模型集成、模型訓練評估及數據可視化。此外，這些智能體還能嵌入外部應用，強化客户互動並打造高交互性體驗。$Palantir Tech(PLTR.US)  在 Ontology 的基礎上通過 AIP 作用於真實世界的工作流，這正是 AIP 的價值所在   再往下，從傳統 SaaS 開始，包括 Monitoring/ IT 工具等領域價值被不斷削弱，屬於被顛覆的範疇 看完更堅定了對 PLTR 和 Googl 的看法，Google 牢牢佔據 AI infra / Model 兩個最頂尖的價值生態位，PLTR 則在 Data Infra / Security / workflow / E2E platform 幾個領域提供行業領先的產品。AI 應用板塊，繼續長持$Palantir Tech(PLTR.US) $谷歌-A(GOOGL.US) ### 相關股票 - [MS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md) - [OKTA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OKTA.US.md) - [NET.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NET.US.md) - [PLTR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PLTR.US.md) - [SNOW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SNOW.US.md) - [NOW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NOW.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFT.US.md) - [MS-A.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-A.US.md) - [MS-E.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-E.US.md) - [MS-F.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-F.US.md) - [MS-I.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-I.US.md) - [MS-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-K.US.md) - [MS-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-L.US.md) - [MS-O.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-O.US.md) - [MS-P.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-P.US.md) - [MS-Q.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-Q.US.md) ## 評論 (35) - **lyhalfway · 2026-01-02T04:11:32.000Z · 👍 3**: 半年後回看，大摩這個 AI Agent 的分析框架還是挺好的。26 年繼續看看 AI 應用，各位有感興趣的應用公司也可以看看公司是處在哪個生態位。這決定了上限 - **Ivor** (2026-01-26T14:57:57.000Z): 今天 cloudfare 起飛了✈️(ˆ◡ˆ✿) - **春哥 · 2025-06-25T06:55:12.000Z**: 怎麼看待 Oracle，這家公司感覺未來有些競爭力，Oracle 數據庫很穩建，雲計算好像還不錯，但畢竟 toc 的業務比較少，看起來沒那麼性感 - **lyhalfway** (2025-06-25T07:10:10.000Z): 甲骨文一直也不做 toC，做 toB 服務市場已經足夠大了。雲服務就這 4 家，高壁壘能持續收租，同時 CEO 還是川普的鐵桿盟友，AI 基建能得到資源傾斜（比如 Stargate），還是很不錯的，至少比 Saleforces 強的多 - **春哥** (2025-06-25T07:14:21.000Z): 贊👍 - **Neo_zzZ · 2025-06-16T15:24:44.000Z**: 請問你的 goog 準備長持到什麼價位離場？ - **lyhalfway** (2025-06-16T15:26:10.000Z): 至少要拿到破前高 200 - **Neo_zzZ** (2025-06-16T15:28:06.000Z): 謝謝！繼續長持💪 - **mmmmmm1212112** (2026-01-03T06:47:58.000Z): 大佬谷歌現在還能買嗎 - **I Will Carry You · 2025-06-16T14:42:46.000Z**: 請問 Voyager Tech 還建議嗎？59 的本 還在等 或者做 T - **lyhalfway** (2025-06-16T15:27:11.000Z): 上市那天太高了，我就沒有入，目前看來 RKLB 和 ASTS 要比它更穩些 - **I Will Carry You** (2025-06-17T04:28:16.000Z): 好的 佬 - **相信概率 · 2025-06-16T13:48:44.000Z**: 谷歌還是很弱啊……就蘋果和特斯拉比它慘了，大盤都跑不贏 - **lyhalfway** (2025-06-16T14:28:14.000Z): 可能要等財報證明廣告業務不受 AI 影響才能起飛，之前都是慢吞吞 - **满仓pltr长持 · 2025-06-16T12:21:37.000Z**: 每個字都認識 組合在一起就不認識了😆 - **RH哥哥 · 2025-06-16T10:27:28.000Z · 👍 1**: Anthropic 的話，好像是 Amazon 佔有它挺多股份的，所以 Amazon 對這一層也有佈局。話説 Meta 也有自己的 LLM - **lyhalfway** (2025-06-16T10:35:26.000Z): Meta 的 llama 已經掉隊了，看買的 scale AI 團隊進來能不能有所改觀，Meta 買競品初創再融合的能力還是不錯的，之前的 instagram WhatsApp 都是買來的 - **RH哥哥** (2025-06-16T10:36:47.000Z): 這樣啊，學習了哥哥 - **lyhalfway** (2025-06-16T10:44:09.000Z): 這麼高資本密集、人才密集的賽道，競爭很激烈，不親自下場靠投資佔股權是做不起來的，或者是吃不到最大的果實。Anthropic 成功 Amazon 賺的也僅僅是股權投資，和內部生態並不能形成 synergy，這個角度看 Google 對 Gemini 的力度就一個。如果認同這是下一個入口級的應用，全力投入都不一定能贏更何況靠僱傭兵。 我一直覺得在技術變革的窗口期，不親自下場，靠合資、聯盟之類的，都是做 - **RH哥哥 · 2025-06-16T10:25:02.000Z**: 哥哥，AI infrastructure 的巨頭是不是還有 Meta，這一層其實還能往上穿，穿到英偉達😂 - **lyhalfway** (2025-06-16T10:38:07.000Z): 到 NVDA 就不是 AI Agent 的圖譜了，AI infra 主要是雲 tpu 這些，meta 雖然自己有算力，但對外做 toB 商業化很少，所以吃不到產業化的大頭 - **RH哥哥** (2025-06-16T10:41:12.000Z): 哦哦哦，對，應該説是甲骨文的雲 - **Irenell · 2025-06-16T09:25:07.000Z**: 請問 Google 有持倉嗎？建議什麼價位建倉～ - **lyhalfway** (2025-06-16T09:27:17.000Z): 我建倉比較早，現在看來 170 左右都可以逢低建倉 - **Irenell** (2025-06-16T09:29:45.000Z): 嗯嗯，Voyager Tech 還建議嘛？ - **lyhalfway** (2025-06-16T09:30:36.000Z): 不追了 - **hjs557523 · 2025-06-16T09:19:43.000Z · 👍 2**: 支持 - **空军吃我元气弹 · 2025-06-16T09:11:04.000Z · 👍 1**: 看了哥的分析開始關注 PLTR 了，谷歌一直長持 - **lyhalfway** (2025-06-16T09:19:49.000Z): 這兩個搭配挺好的，PLTR 波動大，Googl 比較平穩