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title: "美光 3QFY25 火線速讀：公司的財報數據和指引都不錯，盤後一度上漲 8%。而在隨後的管理層交流中，公司並未給出更多的增量信心，盤後漲幅又再次回落。具體來看：公司本季度收入和毛利率環比都有提升，主要"
description: "美光 3QFY25 火線速讀：公司的財報數據和指引都不錯，盤後一度上漲 8%。而在隨後的管理層交流中，公司並未給出更多的增量信心，盤後漲幅又再次回落。具體來看：公司本季度收入和毛利率環比都有提升，主要得益於 DRAM 和 NAND 產品增長的帶動。其實市場關注的 HBM 產品，海豚君預期公司本季度 HBM 收入約為 15 億美元左右，環比增長 5 億美元。當前 HBM3E 12-high 已經打入"
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/31146306.md"
published_at: "2025-06-25T23:43:45.000Z"
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
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# 美光 3QFY25 火線速讀：公司的財報數據和指引都不錯，盤後一度上漲 8%。而在隨後的管理層交流中，公司並未給出更多的增量信心，盤後漲幅又再次回落。具體來看：公司本季度收入和毛利率環比都有提升，主要

美光 3QFY25 火線速讀：公司的財報數據和指引都不錯，盤後一度上漲 8%。而在隨後的管理層交流中，公司並未給出更多的增量信心，盤後漲幅又再次回落。

具體來看：公司本季度收入和毛利率環比都有提升，主要得益於 DRAM 和 NAND 產品增長的帶動。其實市場關注的 HBM 產品，海豚君預期公司本季度 HBM 收入約為 15 億美元左右，環比增長 5 億美元。當前 HBM3E 12-high 已經打入英偉達 GB300，隨着量產爬坡，預計公司的 HBM 業務將在下半年實現更大的增長。公司的研發費用率和銷售及管理費用率都保持相對平穩。在收入和毛利率的帶動下，公司利潤端也將逐步回暖。

此外，公司下季度的指引也是不錯的，其中收入環比繼續增長 15%，毛利率提升 3.3pct，其中主要來源於 HBM 及 DRAM 業務的帶動。在給出超預期的下季度指引之後，市場期待公司管理層在電話會能給出更多的信心，然而公司依然維持着此前對 HBM 市場規模和公司的份額預期（海豚君推測公司 2025 年 HBM 收入將在 70-80 億美元）。而對於下季度指引的超預期部分，更多地來自於 DDR 等傳統領域，比如近期因為產能收緊帶動 DDR4 的價格提升。由於當前市場對公司的關注點及股價彈性主要來自於 HBM 及 AI 需求帶來的增量變化，如果僅僅是傳統部分的階段性變化，將難以給市場帶來更多的信心。$美光科技(MU.US)

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