--- title: "新股 IPO | 歌爾微，歌爾股份拆出的全球聲學傳感器龍頭！" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/32129919.md" description: "公司簡介歌爾微電子 是一家覆蓋傳感器、SiP 和傳感交互模塊的智能傳感交互解決方案提供商，尤其專注於聲學傳感器，是全球前五大智能傳感交互解決方案提供商中唯一的中國公司。歌爾微電子前身為歌爾股份內部的 MEMS 研發團隊，2017 年被設立為全資子公司獨立運營。2019 年，歌爾股份將集團所有 MEMS 微電子相關業務分割給歌爾微電子。按營收計，全球聲學傳感器市場，公司位居第一..." datetime: "2025-07-23T09:09:02.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/32129919.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/32129919.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/32129919.md) author: "[老猫打个新](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/16402886.md)" --- # 新股 IPO | 歌爾微，歌爾股份拆出的全球聲學傳感器龍頭！ **公司簡介** **歌爾微電子** 是一家覆蓋傳感器、SiP 和傳感交互模塊的**智能傳感交互解決方案提供商**，尤其專注於**聲學傳感器**，是全球前五大智能傳感交互解決方案提供商中唯一的中國公司。 歌爾微電子前身為**歌爾股份****內部的 MEMS 研發團隊**，2017 年被設立為全資子公司獨立運營。2019 年，歌爾股份將集團所有 MEMS 微電子相關業務分割給歌爾微電子。 **按營收計，全球聲學傳感器市場，公司位居第一，市場份額約 43.0%**。 **按營收計，全球傳感器提供商中，公司位居第四，市場份額約 4.3%**，在中國傳感器供應商中排名第一，於過往期間，傳感器累計出貨量超過 50 億顆。 於往績記錄期間，公司累計服務了全球 126 家直銷客户，覆蓋全球前九大手機廠商（以 2024 年出貨量計）和汽車電子、智能家居、工業應用和醫療等領域領先廠商。 **公司業務** **產品** 包括**傳感器**（佔 78.5%，其中**聲學傳感器佔 74%**）、**SiP**（佔 16.1%）、**傳感交互模塊**（佔 5.2%）。 數據上，一波三折，先是 22 年 Q4 母公司的蘋果一耳機產品停產，導致 23 年果鏈收入明顯下降，不過 24 年恢復後果鏈收入翻倍，25 年受行業復甦 + 漲價再度暴增。 **生產設施** SiP 只在青島生產，其他地方生產傳感器 + 傳感交互模組。 **供應商** 公司的主要供應商主要包括**半導體公司**、**印刷電路板公司、半導體元件**經銷商等。於 2022 年、2023 年、2024 年以及截至 2025 年 3 月 31 日止三個月： 向**五大供應商**的採購額分別佔採購總額的**71.1%、69.2%、70.9% 及 76.1%**。 向**最大供應商****（英飛凌）**的採購額分別佔同期採購總額的**52.7%、47.2%、53.3% 及 59.1%**，**公司採用英飛凌 MEMS 芯片、ASIC 芯片，****主要是為了滿足蘋果的要求****。** **客户** 公司解決方案的客户主要包括**消費電子**和**汽車電子**領域的品牌商、製造商及零部件供應商。於 2022 年、2023 年、2024 年以及截至 2025 年 3 月 31 日止三個月： 自**五大客户**的收入分別佔總收入的**75.5%、74.3%、79.7% 及 80.5%**。 對**最大客户****（蘋果）**的銷售額分別佔總收入的**56.1%、49.4%、62.3% 及 62.0%**。 歌爾微從英飛凌處進口芯片，然後再售給蘋果，兩者佔比均非常的高，這種上下游過於集中的綁定從穩定性上看肯定是不利的，不過行業上多家均是這種形式，畢竟那可是蘋果的訂單。 **23 年蘋果砍單 AirPods Pro 2**   可以明顯看到 23 年來自蘋果的收入下滑，招股書的解釋見下： 這個 “**客户最終產品需求提供的產品迭代速度放緩**” 主要是**22 年 Q4 母公司來自蘋果的一款智能聲學整機產品暫停生產了**（詳見歌爾股份 2022/11/08 公告）。 後經天風證券分析師郭明錤證實，被砍單的是蘋果**AirPods Pro 2，原因是良品率不佳**，歌爾股份在 22 年年報中表示**充分反思**，不過其他訂單繼續合作（AirPods 2、AirPods 3、NPI 等）。 **歌爾微的蘋果訂單也受此波及下滑**，這也算高佔比果鏈的風險，好在其 24 年緩過來了。 **大力拓展自研芯片** 歌爾微構建了 UniSense 平台，集成在材料研發、芯片設計、封裝測試、算法軟件開發以及系統設計方面的全棧技術能力的平台，全力擴大自研芯片開發規模。 以下為 **各年自研芯片歷史銷量及佔比**： **歌爾微的毛利率因 “芯片外購” 模式而承壓**，自研成為改善希望，**近幾年自研銷量佔比持續上升，24 年佔比升至****31.3%**，25 年 Q1 增長 20% 但佔比一樣，那是因為蘋果爆大單了。 **財務** **營收**：31.2、30、45.4，（7.26、11.2），24 年受消費電子行業復甦 + 蘋果訂單暴增（+90%）+23 年基數低影響，24 年同比增長 51%，但 25 年 Q1 仍保持同比增長 54%，確實很亮眼，主要受行業需求回升與產品售價上漲的影響； **非果營收**：去除蘋果收入後，營收 13.7、15.16、17.11，同比增長 10.6% 提升至 24 年的 12.86%，增長非常穩健； **毛利率**：18.5%、17.2%、19.0%，（22.1%、20.6%），略有改善，受果鏈上下游捆綁的影響，公司毛利率有限，但仍低於行業的普遍水平**，**在 25 年 Q1 毛利率下滑（自研芯片佔比恆定時），主要受產品結構改變影響，低毛利佔比增多（具體業務毛利率未披露）。 **經調整淨利潤**：3.79、2.54、3.65，（0.83、1.33），除了 23 年影響歪，整體較為穩定； **經調整毛利率**：12.2%、8.5%、8%，（11.4%、11.9%），逐年下滑； **如何看待 25 年 Q1 的爆發式增長** 據招股書，來自**蘋果的收入**24Q1 為，3.82 億，25Q1 增長至 6.95 億，**同比增長了 82%，延續了 24 年 90% 的增長**，但從佔比上看從 62.3% 略微下滑至 62%，**説明 “非果鏈” 收入增長也非常強勁，**25 年初的強勁增長確實是全方位的行業需求增長帶動，主要是公司 24 年 6 月推出的**高新能傳感器**市場持續反饋影響**，**平均售價也被帶動上行，從 1.4 元漲至 2.0 元。 再看全球五大聲學傳感器提供商數據圖（見下，市場份額部分），除了瑞聲 + 樓氏數據/參考性的缺失，25 年 Q1 增長上**歌爾微顯著領先**。 **歌爾微除了蘋果一直爆大單，非果鏈的訂單也集中增長，領先全行業，****不過 25 年後續表現需考慮對應關税影響****。**公司中國製造及封裝的解決方案在美銷售額於過往期間的佔比分別為 0.2%、0.6%、1.1%，（1.1%、1.9%），再結合 24 年越南產量佔比 6%，**最主要的受客户支出意願謹慎影響**，**增長有所回落算是預期內的，目前中美會晤在即，且走一步看一步吧**。 **行業 + 市場份額排名** **全球傳感器解決方案的市場規模** 2020 年至 2024 年，全球傳感器出貨量從 13.5 十億顆增長至 16.3 十億顆，**期間複合年均增長率為 4.8%**，2024 年至 2029 年的**複合年均增長率為 7.1%**。 **全球智能傳感交互解決方案提供商排名** 2024 年，全球智能傳感交互解決方案市場規模達 206.8 十億元人民幣，**全球前十大智能傳感交互解決方案行業的提供商總營收達整體市場份額的 41.6%**，**公司位居全球第五，市場份額約 2.2%，是唯一一家位居全球前十的中國企業。** 公司 A：**博世** 公司 B：**三星電機制作所** 公司 C：**意法半導體** 公司 D：**村田製作所** 公司 E：**德州儀器** 公司 F：**索尼** 公司 G：**ams-OSRAM AG** 公司 H：**恩智浦** 公司 I：**TDK Corporation** **全球聲學傳感器提供商排名** 2024 年，全球聲學傳感器市場規模達 7.9 十億元人民幣。**按營收計，公司聲學傳感器位居全球第一，市場份額約 43.0%**。 相關信息見下： 毛利率上看，**全球前五隻有樓氏和村田憑藉這高自研芯片佔比維持着高毛利率（超 40%）**，而**另外三家性質均很相似，就是 “果鏈高佔比”，均維持着 20+% 的毛利率**，但歌爾微在其中仍屬於**偏低水平**，不過其**體量大**，是其餘兩者加起來的 3 倍，同時**25 年增長顯著領先**。 （PS：樓氏電子 2024 年 9 月把麥克風 MEMS 的業務賣了，12 月底完成，25Q1 數據不當參考。其他公司體量小，僅供參考） **控股股東** **歌爾股份有限公司** 擁有公司已發行股本總額約**83.40% 的權益**。因此，歌爾股份有限公司將構成本公司的控股股東。 **董事高管及團隊** 公司共有 2 位執行董事，**宋青林博士**為董事長。 **關注老貓，帶你避開套路，只打真金白銀的好票！** ### 相關股票 - [002241.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002241.CN.md)