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title: "香港🇭🇰穩定幣牌照詳解，一文秒懂👇🏼"
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description: "香港在穩定幣監管上形成了由金管局（HKMA）和證監會（SFC）協同的雙軌框架，不同業務對應不同牌照，核心區別在於監管主體、業務範圍、合規門檻和技術要求..."
datetime: "2025-07-23T09:47:45.000Z"
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author: "[稳定币交易猿](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/15730207.md)"
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# 香港🇭🇰穩定幣牌照詳解，一文秒懂👇🏼

香港在穩定幣監管上形成了由金管局（HKMA）和證監會（SFC）協同的雙軌框架，不同業務對應不同牌照，核心區別在於監管主體、業務範圍、合規門檻和技術要求。以下是具體對應關係和差異解析：

### 📋 一、牌照對應業務及監管主體

**業務類型**

**對應牌照**

**監管主體**

**核心要求**

**穩定幣發行**

HKMA 穩定幣牌照（SVE 牌照）

金管局

實繳資本≥2500 萬港元、100% 高流動性儲備資產、資產隔離、本地實體設立

**交易平台運營**

VATP 牌照（VASP+1 號 +7 號牌）

證監會

需疊加 1 類（證券交易）+7 類（自動化交易）牌照，嚴格 KYT/AML 風控

**虛擬資產交易**

VASP+1 號牌

證監會

僅 VASP 牌限非證券代幣交易；疊加 1 號牌可覆蓋證券型代幣

**投資顧問服務**

VASP+4 號牌

證監會

僅限持 4 號牌機構提供證券型穩定幣分析建議

**資產管理**

VASP+9 號牌

證監會

組合中虛擬資產佔比≥10% 需升級 9 號牌；證券型穩定幣管理需額外授權

**兑換/支付**

MSO/SVF 牌照

金管局

MSO（貨幣服務）門檻較低；SVF（儲值支付）需儲備金託管及贖回保障

### ⚖️ 二、關鍵區別分析

**監管目標與業務定位**

-   **HKMA 穩定幣牌照**：聚焦支付功能與金融穩定，要求發行人確保 1:1 兑付能力和儲備金透明性。
-   **SFC 牌照（1/4/7/9 類）**：針對證券屬性活動，如交易撮合、資管、投顧，強調投資者保護和市場合規。

**牌照申請門檻**

-   **資本與資產要求**：
    -   穩定幣發行：需 2500 萬港元實繳資本 +100% 高流動性儲備。
    -   交易平台（VATP）：技術投入超 1 億港元，需購買資產保險。
-   **業務限制**：
    -   僅持 VASP 牌照不可交易證券型代幣，需疊加 1 號牌；穩定幣若被界定為證券，則適用 SFC 全套規則。

**技術合規重點**

-   穩定幣發行人需具備實時 AML 篩查系統及鏈上贖回通道。
-   交易平台需支持 KYW（錢包驗證）和冷熱錢包隔離。

### 🚀 三、牌照協同與申請現狀

-   **牌照疊加機制**：  
    例如，銀行發行港元穩定幣（需 HKMA 牌照）後，若在持 VATP 牌照的平台交易，該平台需同時滿足 SFC 的 1/7 類要求。
-   **當前進展**：
    -   **穩定幣牌照**：沙盒測試中（京東、渣打等 3 家機構），首批牌照預計 2025Q4 發放，數量≤5 張。
    -   **SFC 升級牌照**：
        -   42 家機構獲 VASP+1 號牌（如招銀國際）；
        -   11 家獲 VATP 牌照（如 OSL）。

### 💎 四、總結：如何選擇牌照？

-   **發行穩定幣**→HKMA 牌照（嚴控儲備金與兑付能力）。
-   **運營交易平台**→VATP 牌照（技術投入大，但可覆蓋全品類代幣）。
-   **輕量級服務**：
    -   投顧選**VASP+4 號牌**；
    -   支付兑換選**MSO 牌照**（成本較低）。

> #### 💡 **實用建議**：業務若涉及多環節（如發行 + 資管），需 “雙重持牌”（HKMA+SFC）。目前券商、銀行系機構（如中銀香港）因清算能力及合規基礎更易獲批。

### 相關個股匯總：

-   **穩定幣申請發行方相關：**圓幣科技相關（$眾安在線(06060.HK) 、$Z FIN(01168.HK) 等）、$京東-SW(09618.HK) 、$渣打集團(02888.HK) ，內資國企系等申請方；
-   **香港虛擬資產交易所（獲 VATP 牌照）：**$OSL集團(00863.HK) 、$HKE HOLDINGS(01726.HK) $連連數字(02598.HK) 、$富途控股(FUTU.US) 、$普星能量(00090.HK) （持股 Hashkey）；
-   **穩定幣下游應用場景：**$移卡(09923.HK) 、$金湧投資(01328.HK) 、$連連數字(02598.HK) 
-   **RWA 相關：**$雲鋒金融(00376.HK) 、$德林控股(01709.HK) 、$宜搜科技(02550.HK) 、$阜博集團(03738.HK) 、$聯易融科技-W(09959.HK) 、$多點數智(02586.HK) 
-   **升級 1 號牌，接入虛擬資產交易：** $國泰君安國際(01788.HK) 、$富途控股(FUTU.US) 、$招商銀行(03968.HK) 、$勝利證券(08540.HK) 等；

> 個人觀點，非投資建議

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