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title: "港股打新：雙登股份 上市分析及申購計劃"
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datetime: "2025-08-18T12:30:21.000Z"
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author: "[龙龟投资](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/5098.md)"
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# 港股打新：雙登股份 上市分析及申購計劃

港股打新新規一實施，已經無限接近 A 股化，關鍵 A 股中籤等於撿錢，而港股確未必，就拿機制 B 來説，等同於舊規的明牌套路回撥，舊規的套路回撥被杜絕了，但重新分配機制裏面還有一條，只要公開發售部分足額或超額認購，不管國配是否足額，整體協調人都可酌情回撥 5% 至公開認購部分，這條款未來會不會出現 5% 的惡意暴擊……？

雙登集團是大數據及通信領域能源存儲業務的頭部企業，核心業務為設計、研發、製造和銷售儲能電池及系統。其產品主要應用於：1.通信基站：為全球電信運營商（如中國移動、愛立信、沃達豐）提供備用電源，2024 年全球通信基站儲能電池出貨量排名第一（市佔率 11.1%）；2.數據中心：為阿里巴巴、百度、萬國數據等客户提供電力保障，2024 年全球數據中心儲能電池出貨量中國第一（市佔率 16.1%）；3.電力儲能場景：參與電網側儲能項目（如國網張北項目）及商業/家庭儲能。

本次全球發售所得款項淨額約 756.3 百萬港元將用於以下四方面：1.40%（302.6 百萬港元）擴建東南亞鋰電池生產基地（主攻通信及數據中心儲能電池）；2.35%（264.7 百萬港元）建設研發中心（提升儲能技術競爭力）；3.15%（113.4 百萬港元）加強海外銷售網絡（拓展全球通信/數據中心客户）；4.10%（75.6 百萬港元）補充營運資金（支持日常經營及產能爬坡）。

**公司發行信息及中籤率？**

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/3d5f65aec2281d8da62d149679d7ddc0?x-oss-process=style/lg)

本次全球發售股數 5855.7 萬股，每手股數 500 股，截至發稿，超購 57.68 倍，採用新規機制 B，甲乙組各 5855.7 手，比銀諾醫藥貨還要少 36%，一手中籤率 0.36%，按目前的熱度，大概率又是全民抽籤。呵，港股打新再也回不去了，天嶽先進都能打成 500 手穩一手。這個賽道已經廢了，另尋出路吧！

**公司所在行業前景及競爭格局怎樣？**

先説雙登第一個核心賽道通信基站儲能，全球 5G 基站數量將從 2024 年 2100 萬個增至 2030 年 4390 萬個（CAGR 14.7%），推動通信儲能新增裝機量從 43.9GWh 增至 100.2GWh。雙登股份 2024 年全球通信基站儲能電池出貨量**第一**（市佔率 11.1%），服務全球十大通信運營商中的 5 家。

再來看看第二個核心賽道數據中心儲能，AI 算力需求爆發，數據中心用電佔比將從 2024 年 4% 升至 2030 年 10.1%，儲能新增裝機量從 16.5GWh 激增至 209.4GWh（CAGR 51.9%）。雙登股份 2024 年全球數據中心儲能電池出貨量**中國第一**（市佔率 16.1%），服務中國十大第三方數據中心企業的 90%。

最後一個賽道電力儲能場景，全球可再生能源轉型加速，儲能累計裝機量將從 2024 年 746.8GWh 增至 2030 年 6810.1GWh（CAGR 43.3%）。雙登參與國網張北（全球最大新能源示範電站）等項目，商業/住宅儲能銷往 18 國。該賽道市場分散，雙登排名全球第十二名。

公司總體定位細分領域小龍頭公司，對標公司有南都電源，天能股份，雄韜股份和理士國際等公司，深耕通信/數據中心儲能 14 年，在該賽道具備先發優勢。

**公司財務狀況如何？**

_再來看看公司財務情況，營收 2022-2024 年分別為 40.72 億人民幣、42.59 億人民幣、44.98 億人民幣，2025 年前五個月較上一年增加 33.85%，_

_淨利潤 2022-2024 分別 2.81 億人民幣、3.85 億人民幣、3.53 億人民幣，2025 年前五個月較上限下滑 9.35%。_

_淨利潤下滑主要受鉛錠價格和鋰電均價波動影響，業務結構方面數據中心儲能佔比提升，從 2022 年 18.8% 升至 2024 年 31%，成為最大增長點；而通信基站業務收縮，佔比從 64.8% 下滑至 51.1%，主要受 5G 基站建設放緩影響。_

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/ce485bbba1ce7c776f9bda56799895e5?x-oss-process=style/lg)

截至 2025 年 5 月底，期末現金及等價物餘額 6.17 億人民幣，較 2024 年未增長 56.2%，可覆蓋短期貸款 1.90 億的 3.2 倍，未來 12 個月資本開支計劃東南亞工廠首期投資約 1.5 億元。總體收入穩健增長，經營現金流持續改善，短期償債及投資能力無虞。

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/04cce544d795b37f345abd23561c282d?x-oss-process=style/lg)

**公司歷史投資者、基石投資者和保薦人如何？**

雙登股份 2022 年 12 月完成一輪 IPO 前投資，代價 3.85 億人民幣，投資後估值 48.85 億人民幣，約合 53.72 億港元，每股成本 13.63 元人民幣，約合 14.99 港元，較發售價折讓-3.35%；本次基石投資者三水創投認購 2.2 億人民幣，約合 2.42 億港元，佔比 28.47%；保薦人本次由中金、華泰和建銀三家聯席保薦，穩價人由中金擔任，華泰是最大敗筆，所幸不是主保薦人，影響有限。

**禁售期安排：IPO 前投資者禁售期 12 個月，基石投資者禁售期 6 個月。**

**總結及申購計劃**

雙登股份這個節骨眼開始招股，基本上就是把情緒拿捏的恰到好處，基本面不用過多深究，增長穩健，現金流充沛，細分賽道雙料第一，數據中心當下熱門題材，可以搭邊 AI 概念股；市場方面，牛市的呼聲越來越強烈，資金在有序進入，水漲船高；資金方面，現在的港股新股，已經半 A 股化，避險資金最喜歡這種風險小，能穩定賺錢的機會，所以都會來捲一捲，所以孖展倍數動不動上千倍；籌碼方面，採用機制 B，給到散户就 10%，貨都在機構手裏，籌碼高度集中，拉盤輕鬆。情緒方面，就更不用説了，現在但凡有點姿色的新股，大家都會一擁而上，總共就 5855 手，搶到就是賺到。

現在的打法，低於 10 萬的賬户現金佛系參與，10 萬以上的怎麼也要卷一下孖展，如果你用的熊貓，那不管什麼體量，先搶 198 套餐準沒錯，中了這個手續費完全可以接受，不中反正會退費，也不損失，如果沒有熊貓賬户，小資金就老老實實現金摸好了。

$雙登股份(06960.HK) 

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