---
title: "小鵬汽車 2Q25 火線速讀：整體來看，單從二季度業績本身而言，小鵬交出了一份不錯的答卷。總體收入端 183 億，略低於市場預期的 186 億，主要由於服務及其他收入本季度的環比下行，由技術研發服務費"
description: "小鵬汽車 2Q25 火線速讀：整體來看，單從二季度業績本身而言，小鵬交出了一份不錯的答卷。總體收入端 183 億，略低於市場預期的 186 億，主要由於服務及其他收入本季度的環比下行，由技術研發服務費收入本季度的確認下滑所致。而在關鍵的賣車表現上，本季度賣車單價和市場預期持平，但賣車毛利率大幅高於市場預期，環比上行 4 個百分點至 14.3%，高於市場預期 11.4%。本季度賣車毛利率高於預期的主"
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/33113162.md"
published_at: "2025-08-19T11:06:21.000Z"
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
---

# 小鵬汽車 2Q25 火線速讀：整體來看，單從二季度業績本身而言，小鵬交出了一份不錯的答卷。總體收入端 183 億，略低於市場預期的 186 億，主要由於服務及其他收入本季度的環比下行，由技術研發服務費

小鵬汽車 2Q25 火線速讀：整體來看，單從二季度業績本身而言，小鵬交出了一份不錯的答卷。

總體收入端 183 億，略低於市場預期的 186 億，主要由於服務及其他收入本季度的環比下行，由技術研發服務費收入本季度的確認下滑所致。

而在關鍵的賣車表現上，本季度賣車單價和市場預期持平，但賣車毛利率大幅高於市場預期，環比上行 4 個百分點至 14.3%，高於市場預期 11.4%。

本季度賣車毛利率高於預期的主要原因在於：① 本季度車型結構中高價車型（如改款 G6/G9/X9）佔比環比提升 17 個百分點，低價的 Mona M03 佔比環比下滑 12 個百分點。

② 本季度銷量的環比提升，規模效應的釋放帶來的單車攤折成本的下滑。

但在對於三季度的預期上，小鵬的收入和銷量指引都低於市場預期，三季度銷量指引 11.3-11.8 萬台，隱含 8/9 月平均交付 3.8-4 萬台，由於小鵬的新 P7 預計在 8 月內上市，這樣低於預期的銷量指引可能會引發市場對於小鵬新 P7 銷量的擔心。

$小鵬汽車(XPEV.US) $小鵬汽車-W(09868.HK)

### Related Stocks

- [XPEV.US - 小鵬汽車](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XPEV.US.md)
- [09868.HK - 小鵬汽車-W](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09868.HK.md)

---

> **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。