---
title: "美團 2Q25 火線速讀："外賣指數"中第二家——美團的表現和京東幾乎一樣，原先單季百億以上的利潤同樣 “一鍵清空”，本季實際經營利潤僅僅 2 億，遠低於市場預期的 82 億。 同京東"
description: "美團 2Q25 火線速讀："外賣指數"中第二家——美團的表現和京東幾乎一樣，原先單季百億以上的利潤同樣 “一鍵清空”，本季實際經營利潤僅僅 2 億，遠低於市場預期的 82 億。 同京東類似，也把其他所有業務的利潤全部打光。 1）首先雖然早先已有調研表示美團在 5、6 月份時即時零售業務的利潤已近乎歸零，因此市場實際對利潤的預期也並不像彭博數據顯示的這麼高（仍參考公司 1Q 時指引數"
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/33382603.md"
published_at: "2025-08-27T09:29:11.000Z"
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
---

# 美團 2Q25 火線速讀："外賣指數"中第二家——美團的表現和京東幾乎一樣，原先單季百億以上的利潤同樣 “一鍵清空”，本季實際經營利潤僅僅 2 億，遠低於市場預期的 82 億。 同京東

美團 2Q25 火線速讀："外賣指數"中第二家——美團的表現和京東幾乎一樣，原先單季百億以上的利潤同樣 “一鍵清空”，本季實際經營利潤僅僅 2 億，遠低於市場預期的 82 億。

同京東類似，也把其他所有業務的利潤全部打光。

1）首先雖然早先已有調研表示美團在 5、6 月份時即時零售業務的利潤已近乎歸零，因此市場實際對利潤的預期也並不像彭博數據顯示的這麼高（仍參考公司 1Q 時指引數據）。

但即便如此，考慮到 2 季度時美團仍主要是與京東競爭，淘寶閃購是從 6 月下旬才開始進行瘋狂補貼。

而 2 季度內美團實際就已把利潤打光（外賣 + 閃購的利潤已經轉負），肯定顯著不及預期的。也意味着競爭最激烈的 3 季度利潤會遠遠更加難看，整體利潤都很可能轉負。

2）除了即時零售業務利潤超預期轉負外，本地生活板塊的佣金和廣告收入同樣增速環比明顯降低，且都低於市場預期，可以推測美團本季度到店業務的表現也不好。

結合公司之前的指引，應當是補貼下外賣的性價比大幅提高，侵蝕了消費者去門店內現場消費的意願和場景。

3）而讓海豚和市場意外的是，本季新業務的虧損不增反降。雖然先前已有美團優選大範圍停止業務的報道，但因閃購和小象超市的前置倉、海外 Keeta 和浣熊食堂，市場預期新業務虧損是會走高的。

實際來看，由於核心主業的虧損大超預期，美團已 “被迫” 縮減了在新業務上的投入，集中資源到核心主業上。

外賣三傻中兩家的利潤都大幅低於預期，就看週五阿里的表現了，不過 2 季度尚不是競爭高潮，看 3q 會多麼難看了。$美團-W(03690.HK) $美團-WR(83690.HK)

### Related Stocks

- [03690.HK - 美團-W](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03690.HK.md)
- [83690.HK - 美團-WR](https://longbridge.com/zh-HK/quote/83690.HK.md)
- [HMTD.SG - Meituan HK SDR 5to1](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HMTD.SG.md)
- [MPNGY.US - 美團(ADR)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MPNGY.US.md)

---

> **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。