--- title: "1.4 萬億工業富聯，泡沫有多大？" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/34352853.md" description: "隨着 AI 風口席捲全球，從算力、光模塊到應用，都成了市場的熱門板塊。近期，AI 風口疊加蘋果發佈 iPhone 17 系列新產品，工業富聯作為直接的受益方，其股價繼續創出歷史新高。相關資料顯示，年內工業富聯漲幅已經超過了 230%，總市值達到了 14000 億元。 那麼，作為算力以及代工的龍頭企業，工業富聯目前估值是否高估？未來業績能否持續放量？從目前來看，工業富聯的泡沫明顯，其動態市盈率已經達到了 57 倍..." datetime: "2025-09-23T01:53:04.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/34352853.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/34352853.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/34352853.md) author: "[侃见财经](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/3206955.md)" --- # 1.4 萬億工業富聯，泡沫有多大？ 隨着 AI 風口席捲全球，從算力、光模塊到應用，都成了市場的熱門板塊。 近期，AI 風口疊加蘋果發佈 iPhone 17 系列新產品，工業富聯作為直接的受益方，其股價繼續創出歷史新高。 相關資料顯示，年內工業富聯漲幅已經超過了 230%，總市值達到了 14000 億元。   那麼，**作為算力以及代工的龍頭企業，工業富聯目前估值是否高估？未來業績能否持續放量？** 從目前來看，工業富聯的泡沫明顯，其動態市盈率已經達到了 57 倍，明顯的超過了英偉達等全球科技巨頭，因此從這個維度來看，工業富聯估值處於高估的狀態。 從財報角度來看，今年上半年，工業富聯實現總營收 3607.60 億元，同比增長 35.58%；實現淨利潤 121.13 億元，同比增長 38.61%；實現扣非淨利潤 116.68 億元，同比大漲 36.73%。 作為一家科技巨無霸企業，在其龐大的營收基數上能實現如此增幅，足見其底色非常優秀。但需要説明的是，此輪工業富聯的上漲並非源於蘋果等代工的景氣度提升，而是來自於 AI 算力需求的提升。 從具體營收來看，今年上半年，工業富聯來自雲計算板塊的收入為 3193.77 億元，佔到了其總營收的 52.43%；來自於通信及移動網絡設備營收為 2878.98 億元，佔到了其總營收的 47.26%，而來自於工業互聯網板塊營收僅為 9.40 億，僅佔到了其總營收的 0.15%。 由此可見，工業富聯之所以能夠業績實現大爆發，主要是雲計算板塊收入的暴漲。據悉，2024 年，其雲計算的收入，還只佔到了其總收入的 40.79%。 有分析表示，2025 年，全球多家大型雲服務商對 AI 基礎設施建設資本開支延續擴張趨勢，AI 算力投入持續火熱。作為全球 AI 算力基礎設施領域的核心供應商，工業富聯業績爆發也在情理之中。 具體到第二季度，工業富來整體服務器營收增長超 50%，雲服務商服務器營收同比增長超 150%，AI 服務器營收同比增長超 60%。 也就是説，目前工業富聯的估值是有業績支撐的。但需要注意的是，工業富聯整體的毛利率並不高，截至 2025 年 6 月末，其毛利率僅為 6.6%，甚至遠低於立訊精密的 11.6%，對於資本市場而言，較低的毛利率也是影響估值最為重要的原因。 但好在工業富聯在 AI 服務領域搶佔先機，已經成為全球 AI 產業鏈不可忽視的一環。 相關資料顯示，在 AI 服務器領域，工業富聯已建立堅實的研發與智能製造優勢，公司與多家全球領先客户深度合作，共同開發新一代 AI 服務器、液冷機櫃等關鍵技術，並提供定製化解決方案，產品已廣泛應用於高性能 AI 數據中心，為全球 AI 算力基礎設施建設提供強有力支撐。 從短期來看，工業富聯的估值的確不便宜，但是從長遠來看，工業富聯最為的核心競爭力主要集中在為企業提供覆蓋前端、中端、後端的全鏈條服務能力。因此，從這個角度而言，其業績方面則相對比較穩定。 近期，有媒體報道人工智能巨頭 OpenAI 已與中國 “果鏈” 龍頭企業立訊精密達成戰略合作，雙方將共同開發一款面向消費者的革命性 AI 設備。對於工業富聯而言，未來同全球科技巨頭之間的協作打開了成長空間，也打開了未來的想象力。 侃見財經認為，工業富聯年內漲幅巨大，且目前估值已存在泡沫，值得注意的是，其年內漲幅超過了 230%，已提前透支了未來的成長空間。因此，上述角度而言，當下應該注意當下的市場風險，謹慎參與。$工業富聯(601138.SH) ### 相關股票 - [AAPL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AAPL.US.md) - [601138.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601138.CN.md)