--- title: "港股資本盛宴的贏家：拆解 2025 年最強投行版圖" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/35270213.md" description: "今年以來，沉寂已久的港股市場終於迎來反攻；在二級市場牛市行情的帶動下，新股市場 “一股難求” 的 “打新” 熱潮強勢迴歸，投資者認購熱情與市場賺錢效應相互助推、形成正向循環，成功為一度冷清的一級市場注入新活力。Wind 的數據顯示，到目前為止，港股主板 IPO 家數有 71 家，IPO 募資規模達 1,879.89 億港元..." datetime: "2025-10-16T03:14:12.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/35270213.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/35270213.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/35270213.md) author: "[财华社](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/11651030.md)" --- # 港股資本盛宴的贏家：拆解 2025 年最強投行版圖 今年以來，沉寂已久的港股市場終於迎來反攻；在二級市場牛市行情的帶動下，新股市場 “一股難求” 的 “打新” 熱潮強勢迴歸，投資者認購熱情與市場賺錢效應相互助推、形成正向循環，成功為一度冷清的一級市場注入新活力。 Wind 的數據顯示，到目前為止，港股主板 IPO 家數有 71 家，IPO 募資規模達 1,879.89 億港元，比 2024 年全年的募資額 879.12 億港元還要高出 113.84%。 不僅新股市場暢旺，上市後融資活動也異常活躍。今年以來，港股主板有 347 宗上市後募資，遠超去年全年的 296 宗，上市後募資額達到 2,462.17 億港元，較 2024 年全年的 855.50 億港元高出 187.80%。 除了投資者和上市公司外，這些交易背後的投行也賺到笑。這場資本盛宴中，投行陣營的競爭格局正在被重新書寫——外資投行憑藉頭部項目把控力領跑再融資市場，中資頭部機構則在 IPO 領域構建起規模優勢，而行業整合的加速讓中小投行愈發邊緣化。 **市場回暖：IPO 與再融資的 “雙爆發” 邏輯** 2025 年港股市場的活躍並非偶然，而是政策紅利與市場需求共振的必然結果。港交所 8 月實施的 IPO 新規成為關鍵催化劑，通過允許發行人靈活調整定價區間、簡化公眾持股量計算等改革，不僅緩解了此前定價僵化導致的破發難題，更提升了優質企業赴港上市的意願。數據顯示，新規實施後，因定價分歧導致的上市延期或取消比例顯著下降，投行項目成功率得到實質性改善。 特朗普政策和美股 AI 泡沫憂慮，推動資金流向估值偏低的新興市場，例如港股市場，以及南下資金流入，尋求更高風險回報，也推動了港股市場的表現，也提升了港股上市公司的再融資意願。 這種 “雙爆發” 格局為投行創造了雙重增量空間：IPO 市場的擴容讓投行保薦與承銷業務量顯著增長，而再融資市場的千億級項目則成為拉動收入的 “核心引擎”。從以上 Wind 的數據可以看出，今年以來再融資規模比新股融資規模還要大。 **中資頭部：IPO 市場王者** Wind 的數據顯示，從 IPO 交易的承銷家數來看，招銀國際融資有限公司以 40 宗位列榜首，但是以募集資金規模來看，中國國際金融香港以 321.94 億港元和 16.92% 的市場份額名列前茅。 中金負責了今年的大 Deals，包括融資規模最大的$寧德時代(03750.HK) ，承銷金額或達 82 億港元；新能源及機器人產業鏈供應商$三花智控(02050.HK) ，承銷金額達 42.95 億港元，還有$禾賽-W(02525.HK) 、$奇瑞汽車(09973.HK) 、海天味業（03288.HK）、蜜雪集團（02097.HK）等備受關注的大型 IPO，都讓中國國金賺了不少眼球。 其核心競爭力在於對內地優質企業資源的深度綁定，尤其是在新經濟與製造業領域，從前期輔導到上市承銷的全鏈條服務能力形成了顯著壁壘。 以首發募資規模計排名第二的是摩根士丹利亞洲，承銷金額最大的交易包括紫金礦業（02899.HK）分拆上市的紫金黃金國際（02259.HK），達 57.46 億港元，其次為恆瑞醫藥（01276.HK）的 30.33 億港元，此外還參與了多家受歡迎新股的發行，包括海天味業、富衞集團（01828.HK）、寧德時代等。 首發募資規模排名第三的是華泰金融控股（香港），參與的交易包括三花智控、恆瑞醫藥、奇瑞汽車、紫金黃金國際、布魯克（00325.HK）、曹操出行（02643.HK）等等。 保薦人業務方面，排名前三的分別為中國國際金融香港、中信證券（香港）和華泰金融控股（香港），負責的 IPO 交易分別為 26 家、20 家和 12 家。 **外資巨頭：再融資市場的 “頭部項目獵手”** Wind 沒有系統性地統計再融資交易背後的投行數據。 根據我們的統計，今年以來港股再融資募資規模最大的是比亞迪股份（01211.HK）和小米集團-W（01810.HK），募資規模分別達到 435.09 億港元和 426 億港元。 比亞迪的配售事項整體協調人、配售代理及資本市場中介人分別為高盛（亞洲）、UBS AG 香港、中信證券（06030.HK）、牽頭經辦人為招銀國際融資。 小米的配售整體協調人、經辦人及資本市場中介人分別為高盛（亞洲）、JP Morgan（亞太）和中國國際金融香港。 蔚來-SW（09866.HK）今年以來進行了兩次配售，且募資規模不菲，分別為 9 月份的 78.84 億港元和 3 月份的 40.30 億港元，兩次交易都有參與的投行包括摩根士丹利亞洲、UBS AG 香港和德意志銀行香港。 儘管沒有確切的整體業務數據，但可以看出，高盛、JP Morgan 和瑞銀是港股再融資市場的 “隱形冠軍”，其中高盛更精準覆蓋了比亞迪、小米、藥明康德（02359.HK）、地平線機器人-W（09660.HK）前五大募資交易的四宗增發項目，充分體現了這家國際投行的業務把控能力。 **結語：資本盛宴背後，當以排名致敬投行中堅** 2025 年港股市場的 “雙爆發” 並非偶然，港交所新規的制度紅利與全球資金的價值重估形成共振，既讓 IPO 與再融資規模創下近年新高，更重塑了投行陣營的競爭格局——中資頭部在 IPO 市場以全鏈條服務築起壁壘，外資巨頭在再融資領域憑頭部項目把控力佔據高地，這些機構正是驅動市場活力的核心引擎。 資本市場的繁榮從來不是自發生長，每一筆千億融資的落地、每一家企業的成功上市，背後都離不開投行在定價博弈、資源對接與流程推進中的專業支撐。這些 “幕後英雄” 的價值，需要被清晰看見、被正式致敬。 在此背景下，**“港股 100 強” 評選正式啓動**，今年更計劃首次納入投行專項排名。這並非簡單的數字比拼，而是對投行在 IPO 保薦實力、再融資操盤能力與市場引領價值上的權威認證，是對那些精準捕捉市場機遇、深度賦能企業發展的投行中堅的硬核褒獎。當資本的掌聲響起，當市場的活力迸發，這份排名將為幕後功臣加冕，更讓市場看清：港股的復甦與崛起，從來都有最堅實的專業力量在託舉。 作者：吳言 ### 相關股票 - [09866.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09866.HK.md) - [02525.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02525.HK.md) - [03750.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03750.HK.md) - [300750.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300750.CN.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md) - [02273.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02273.HK.md) - [NIO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NIO.US.md) - [NIO.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NIO.SG.md) - [09973.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09973.HK.md) - [HCCD.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HCCD.SG.md) - [02050.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02050.HK.md) - [002050.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002050.CN.md) - [HSAI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HSAI.US.md) - [GS-A.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS-A.US.md) - [GS-C.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS-C.US.md) - [GS-D.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS-D.US.md)