【科普】又見逼空！新晉 “妖股” Beyond Meat 4 天 暴漲 1500%！ 看散户如何用期權 Gamma 擠壓掀翻空頭軍團！

這兩天最炸的莫過於人造肉公司$Beyond Meat(BYND.US) 了！

如果你看到它的股價走勢，估計下巴都得驚掉：短短几天，股價從 0.5 美元的歷史低位，一度飆升到接近 7.6 美元，漲幅一度超過 1500%，上演了一出堪稱魔幻的逆襲大戲。

雖然行情又跌回來了，大家猜猜看這輪逼空行情還會持續嗎？

不知道發生了啥？別急，期權君給你慢慢道來。

簡單來説，這就是一場典型的 “散户大軍狙擊華爾街空頭” 的逼空大戲，劇情和幾年前的$遊戲驛站(GME.US) 幾乎如出一轍。

1、先看看這出戏的主角：Beyond Meat

這家公司的日子可不好過，銷售業績已經連續下滑三年，上週剛因為一項債務重組協議，導致股價單日暴跌 49%，在 10 月 16 日還創下了 0.50 美元的歷史新低。

更慘的是，華爾街也都不太看好它。截至 9 月底，Beyond Meat 的空頭倉位高得驚人，約 64% 的可供交易股份已被做空。

可能有人要問了：什麼是做空呢？簡單説就是投資者預期股價下跌，於是向券商借來股票，以當前較高的市場價格賣出，等股價跌了之後再低價買回來還給券商，從中賺取差價。約等於空手套白狼。

就是這麼一家看似 “岌岌可危” 的公司，怎麼就突然起死回生了呢？

2、劇情反轉背後的的三大推手

推手一：社交媒體上的"復仇者聯盟"

這場大戲的劇本，幾乎是完美復刻了當年的$遊戲驛站(GME.US) 事件，熟悉的配方，熟悉的味道。

前面説到的高做空比例，正好為 “逼空” 埋下了伏筆。

在 Reddit 等社媒上，散户們開始集結了。有用户發帖討論，如何讓這隻被嚴重做空的股票 “核爆”，號召大家 “對抗邪惡的華爾街做空者”。

其中有個領頭羊 Demitri Semenikhin，他是一名交易員，在上週開始大力宣傳這支股票，吸引了大量散户跟進。

是不是很熟悉的感覺，GME 逼空事件也有一個領頭羊 Roaring Kitty 在社媒上大推特推。

在這些力量的推動下，公司股價開始出現異動，好戲正式開場。

推手二：機構資金火上澆油

在社媒引發關注後，機構資金也開始坐不住了。基金公司 Roundhill Investments 在 10 月 21 日將 Beyond Meat 納入其 Meme 股票 ETF $Roundhill Meme Stock ETF(MEME.US) 。

這個 ETF 是啥呢？它就是專門追蹤一系列散户最喜歡的高動量、高波動的股票的。在該 ETF 中， $Beyond Meat(BYND.US) 的權重最大，約為 10.2%。機構的這一舉動，無疑是為本已火熱的行情又澆上了一桶油。

推手三：基本面故事助攻

光有情緒還不夠，還得有個好故事。接着呢，公司層面適時發佈了在$沃爾瑪(WMT.US) 擴大銷售的消息，覆蓋超過 2000 家門店，為這場逼空大戲提供了最新的基本面 “利好”故事。

這一消息進一步點燃了本已十分激烈的市場情緒，推動股價再次向上突破。

這麼多利好因素疊加在一起，結果就是市場徹底炸鍋了！

一家股價剛剛探底、幾乎被所有人拋棄的公司，竟然在幾天之內上演絕地翻盤。

股價像坐火箭一樣連翻數倍！盤中漲幅過於瘋狂，更是直接觸發了熔斷機制。

這熟悉的劇情、熟悉的狂潮：沒錯，那股曾席捲 GME 的逼空風暴（Short Squeeze），又殺回來了！

3、什麼是逼空：Short Squeeze

來個接地氣的例子幫你理解：

想象一下，你跟你朋友打賭 $Beyond Meat(BYND.US) 會跌，於是借了他的股票先賣掉，打算等便宜了再買回來還給他。結果劇情完全反着來，Beyond Meat 不但沒跌，反而開始暴漲，你眼看虧錢虧得肉疼，只能咬牙高價買回股票來止損。

當市場上成千上萬個你都在做同一件事：被迫買入股票來止損，這波集中的買盤就會把股價推得更高，進而逼得更多做空的人投降買股。就這樣，一個自我強化的上漲漩渦就形成了。

但故事還沒完，更刺激的在後頭！

4、什麼是伽瑪擠壓：Gamma Squeeze

散户們繼續瘋狂，不光買股票，還瘋狂買入看漲期權（Call）。

於是，另一個更兇猛的加速器就登場了：伽瑪擠壓（Gamma Squeeze）。

要搞懂這個，咱們得先懂兩個期權概念：Gamma 和做市商。

Gamma 是什麼？

Gamma 是期權裏面的希臘字母，你可以把 Gamma 想象成加速度，而另一個希臘字母 Delta 則是速度。

Delta = 股價每漲 1 塊錢，期權價格跟着漲多少（這是速度）

Gamma = 股價每漲 1 塊錢，Delta 這個速度會增加多快（這是加速度）

簡單説，Gamma 越大，期權金上漲/下跌的速度就會變得越快。

做市商又是誰？

他們就像是市場裏的不可或缺的中介，他們的工作保持流動性，當你想買的時候，他們站出來賣給你；當你想賣的時候，他們又掏錢從你手裏買過來。

做市商不像我們普通投資者那樣賭漲跌，他們的目標很單純：穩穩地賺取買賣差價。正因為如此，他們最害怕的就是風險敞口，總是想方設法保持 Delta 中性。

期權是怎麼引爆 Gamma Squeeze 的？

咱們用$Beyond Meat(BYND.US) 的實際案例來推演一下整個過程：

故事開端， 社媒上的散户瘋狂買入 BYND 的正股和看漲期權。

他們特別喜歡買那些末日期權，這種期權價格便宜，槓桿效應巨大，完美符合搏一搏單車變摩托的心態。

這時候做市商就要出場了，他們要扮演對手方，賣出這些看漲期權給投資者。

但隨着股價繼續上漲，做市商開始坐不住了：

因為他們賣出看漲期權意味着，如果股價一直漲，他們可能面臨鉅額虧損。為了自我保護，做市商啓動了 Delta 中性對沖機制。

這裏有個關鍵點： 末日期權的 Delta 值本來就很高，而隨着股價大漲，期權的 Gamma 值（即 Delta 的變化率）開始發力。

這意味着要維持 Delta 中性，做市商不得不買入更多股票來對沖風險。這就好比開車上坡，你得不斷加油才能保持速度。

連鎖反應就此形成：

股價越漲，末日期權的 Delta 和 Gamma 雙雙發力，做市商被迫買入更多正股；

買得越多，股價漲得越猛；

漲得越猛，更多虛值看漲期權變成實值期權，帶來的賺錢效應吸引更多人追買期權。

這是兩個擠壓聯合逼空的，簡單總結這場風暴：

Short Squeeze = 散户買股 → 空頭被迫平倉 → 買股 → 股價漲 → 更多空頭平倉 → 股價更漲

Gamma Squeeze = 散户買 Call → 做市商對沖買股 → 股價漲 → 被迫買更多股 → 股價更漲

5、期權交易的避坑提醒

經歷過這麼一波，期權市場真的熱鬧！

讓我們來看下昨天的成交量數據，最右邊那條曲線直接垂直飆升，市場的狂熱程度可見一斑。

$Beyond Meat(BYND.US) 美東時間 10 月 22 日的期權市場數據：

期權總成交量：310.88 萬張，看漲期權佔比 57.07，看跌期權佔比 42.93%。

期權未平倉合約：202.77 萬張，看漲期權佔比 61.74%，看跌期權佔比 38.26%。

這篇我們不談策略，先説風險：

第一，IV 暴跌風險：

現在的隱含波動率 (IV) 極高，已經衝到 394 %！

IV 百分位（IV Percentile）也高達 97%，那 IV Percentile 是啥呢？它其實是一個百分位比例。

比如現在 Beyond Meat 的 IV Percentile 為 97%，就表明當前 IV 高於過去一年 97% 的時間。

大家都知道，IV 是期權定價的核心要素，它反映了市場對標的資產未來波動的預期。

通常 IV 越高期權越貴，IV 越低期權越便宜。現在這麼高的 IV，説明期權價格裏包含了大量的情緒溢價。

需要特別注意的是，目前夜盤股價已經在下跌了，這種大漲後的下跌很可能會導致 IV 快速下降。

對期權買方來説，IV 下降會直接侵蝕權利金價值，就算你方向看對了，也可能虧錢，也就是沽購雙殺。

如果你想短線入場買入，但無論買 Call 還是買 Put，都必須嚴格設置止損。

第二，謹慎做長期期權：

以目前的情況來看，這類倉位不太適合長期持有。因為這波行情完全是情緒帶起來的，跟公司基本面關係不大。只有基本面紮實的標的才適合長線持有。

這裏附上 Beyond Meat 的空頭成交數據供大家參考。我們需要認真判斷：這輪逼空行情還會持續嗎，還是已經接近尾聲了？

還有一個需要特別注意的風險點：上週，$Beyond Meat(BYND.US) 通過了一項債務置換協議。説句大白話就是：公司要大量增發新股，這會讓現有股東的股權被大幅稀釋！

而這次股價瘋狂上漲，讓很多人擔心，會不會正好給了那些剛完成債務換股的債權人一個絕佳的出貨機會。他們完全可以趁着股價高位，順利賣出股票套現走人。

好了，今天的文章就到這裏了，你會怎麼操作 Beyond Meat 呢，你是投資還是投機呢，歡迎分享你的建議。