--- title: "Meta（紀要）：算力即投即用，不愁過剩" description: "以下是海豚投研整理的，關於$Meta(META.US) 3Q25 財報電話會紀要，財報解讀請移步《Meta：AI 投入 “捨命飆車”，資金信仰要被飆沒了？》一、財務與補充運營 1.全球每日活躍用户超 35 億，Instagram 月活躍用户超 30 億，Threads 日活躍用户 1.5 億。2. 視頻內容強勁增長，Instagram 視頻觀看時長同比增 30%..." type: "topic" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/35771444.md" published_at: "2025-10-30T04:24:36.000Z" author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)" --- # Meta（紀要）：算力即投即用，不愁過剩 **以下是海豚投研整理的，關於**$Meta(META.US) **3Q25 財報電話會紀要，財報解讀請移步**[**《Meta：AI 投入 “捨命飆車”，資金信仰要被飆沒了？》**](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/35769966) **一、財務與補充運營** 1.全球每日活躍用户超 35 億，Instagram 月活躍用户超 30 億，Threads 日活躍用户 1.5 億。 2\. 視頻內容強勁增長，Instagram 視頻觀看時長同比增 30%，Reels 年化營收超 500 億美元； 3\. 自動化廣告工具年化收入超 600 億美元。 3\. 本季度資本支出 194 億美元（含租賃付款），主要用於服務器、數據中心及網絡基礎設施建設。Meta 持續前置建設算力儲備，以支撐 Frontier AI 與 Meta Super Intelligence Labs 發展。 4\. 公司回購 32 億美元 股票並派發 13 億美元 股息。期末現金及有價證券 444 億美元，債務 288 億美元，財務結構穩健。 5\. 展望：Meta 亦提示歐盟廣告監管與美國青少年訴訟可能帶來風險，但強調現金流充足、財務結構穩健，為長期 AI 戰略提供支撐。 **二、財報電話會詳細內容** **2.1 高管陳述核心信息** 1) Meta 正加速建設領先級算力，為未來超級智能模型提前佈局，並逐步整合 Facebook、Instagram 與廣告推薦系統為**統一 AI 架構**，以提升跨平台效率。 2) **Meta AI 月活躍用户超過 10 億，使用率持續上升**。公司正推進新一代 Frontier 模型，以增強推理、創作與推薦能力。Meta 預計未來一年將推出新一代 Frontier 模型，持續強化 AI 技術與商業化能力。 **2.2 Q&A 問答** **Q：關於 2026 年 AI 廣告和算力投資，能否具體説明內部 A/B 測試的早期成果？這些進展如何支撐你們在高 CapEx 投入下的投資回報預期？** A：我們在 AI 廣告模型方面持續取得顯著成效，**廣告轉化率按價值加權計算同比明顯增長**。統一架構 Lattice 自 2023 年引入後，已幫助整合約 100 個小模型為更高效的通用模型。Q3 將 Lattice 擴展至應用廣告後，轉化率提升約 3%。**這類改進説明，即使在 CapEx 快速增長的背景下，AI 基礎設施投資能帶來清晰的 ROI。** **展望 2026 年，廣告推薦系統的效率提升仍將是主要增長動力**。 此外，我們對 Compute 投入採取 “前置式” 策略，確保在 AI 模型擴展時具備充足資源。隨着 AI 廣告系統持續迭代，我**們預計未來兩個財年廣告表現將延續強勁勢頭。** **Q：公司提到將 “前置建設” 算力。如何平衡 CapEx 與費用的快速增長、盈利能力及自由現金流？** A：我們目前正處於 2026 年預算制定階段。公司確實希望提前佈局算力，以滿足 AI 模型的潛在需求。雖然 CapEx 增長顯著，但我們認為這將成為推動長期營收增長的重要基礎。 我們預計即使算力投入較高，其回報週期仍在可控範圍。當我們新增計算資源後，幾乎都能在短期內被有效利用於廣告優化與模型訓練。 從歷史經驗看，提前建設算力比被動等待要更具成本效益。即便出現階段性過剩，我們也能將算力應用於外部 API 服務或新產品孵化，因此總體風險可控。 **Q：在用户層面，Meta AI 的使用反饋如何？更強大的模型會如何改變用户行為與 AI 生態？** A：目前 Meta AI 月活已超 10 億人，我們觀察到模型性能提升與用户活躍度之間存在直接正相關。隨着更高階 Frontier 模型引入，我們預計 Meta AI 將在內容創作、推薦與商業互動中帶來更深層次的變革。 除了助手功能，AI 還將推動視頻、圖像、創意內容等新產品形態的出現。Meta 擁有獨特的規模優勢，能快速將 AI 產品推向數十億用户，並將 AI 能力嵌入核心應用。未來 AI 將同時改善用户體驗與廣告表現。 **Q：未來廣告改進的持續性如何？Super Intelligence Labs 的新模型發佈時間是否在 2026 年？** A：我們在廣告系統中採用 “知識遷移” 方法，讓大型訓練模型指導輕量推理模型，從而在保證成本可控的情況下實現性能提升。 即便是個位數百分點的性能提升，放在 Meta 的廣告規模上也能帶來可觀收入。我們會同時推進新模型與新產品開發，但暫不公佈具體時間表。 總體方向是繼續提高 AI 系統在推薦、創意生成與廣告匹配方面的智能化水平。 **Q：AI 產品對利潤率有何影響？是否可能壓縮公司整體利潤空間？** A：目前判斷為時尚早，不同 AI 產品的盈利特徵差異較大。但我們目標是最大化用户價值與整體盈利能力，而非追求短期利潤率。隨着 AI 廣告、創意工具與商業服務的商業化推進，我們預計利潤結構將逐步穩定。 **Q：Meta Super Intelligence Labs 是否追求類似 AGI（通用人工智能）的目標？其研究重點如何平衡長期科學與短期商業價值？** A：我們的重點在於開發可廣泛應用的智能能力，而非單純追求 AGI。AI 推理、內容生成、廣告優化、商業助理等都是核心落地場景。 這些能力將嵌入廣告系統、業務 AI 和內容推薦中，為公司帶來直接的商業價值。Meta 希望在關鍵技術方向上保持領先，並將成果規模化應用於數十億用户。 **Q： Meta AI 的商業化路徑如何？未來是否會考慮直接變現？** A：我們當前聚焦於提升模型質量與用户規模。Meta AI 的使用量與模型改進呈現正反饋關係。未來，AI 能力將貫穿廣告創作、素材生成、客户互動、投放優化等環節。 最終目標是讓廣告主僅需輸入商業目標與預算，系統即可自動生成廣告素材與投放計劃，實現端到端自動化。 **Q：Advantage Plus 自動化廣告解決方案的採用情況如何？能否分享廣告主反饋？** A：Advantage Plus 已全面推廣至銷售與潛在客户廣告系列，實現了端到端自動化。廣告主可通過系統自動完成受眾選擇、預算分配與投放時機優化。 使用該解決方案的廣告主數量環比增長 20%，系統年化營收運行率已超 600 億美元（$60 billion）。此外，我們引入了 AI 生成音樂與視頻擴展功能，使廣告內容與品牌調性匹配度更高，整體轉化表現持續改善。 **Q：關於 AI 基礎設施投資節奏與 CapEx 管理，能否説明未來兩年的支出安排？** A：預計 2026 年資本支出將顯著高於 2025 年，主要用於 GPU 集羣擴容和新一代數據中心建設。**目前已進入多個建設階段，部分項目將在 2026 年下半年投入使用**。 雖然投資規模擴大，但預計仍能保持健康的自由現金流，得益於廣告業務強勁增長與運營效率提升。 AI 基礎設施的擴張是長期戰略的一部分，目標是確保 Meta 擁有領先的算力儲備以支撐未來 Frontier 模型與業務級 AI 產品。 **Q： Reality Labs 未來的戰略重點是什麼？產品路線如何平衡長期投入與商業化？** A： 我們相信混合現實（MR）與可穿戴設備將成為下一代計算平台。Reality Labs 的工作重點在於構建具備 AI 功能的智能眼鏡與空間計算體驗。 目前的主要產品包括 Quest 系列頭顯 與 Ray-Ban Meta 智能眼鏡，後者在視覺、語音和生成式交互方面表現出色。 短期內，該板塊仍處於投資階段，但長期將形成強大護城河，支撐社交、創意與工作場景的融合。 **Q： Meta AI 模型的更新頻率與用户參與度提升情況如何？** A： 我們計劃持續迭代 Meta AI 模型，未來將定期發佈 Frontier 系列的增強版本。每一次模型性能的提升都能帶來更高的用户參與度與交互時長。 目前 Meta AI 月活已超過 10 億人，新模型在推理、創作與多模態交互方面的改進，將進一步增強用户黏性與廣告系統的精準度。 我們預計 2026 年的升級將是一次重大躍遷，屆時 AI 助手、廣告推薦與創意生成工具都將迎來顯著性能提升。 <此處結束> **本文的風險披露與聲明：**[**海豚投研免責聲明及一般披露**](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer) ### Related Stocks - [AGI.US - Alamos Gold ](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AGI.US.md) - [API.US - 聲網](https://longbridge.com/zh-HK/quote/API.US.md) - [META.US - Meta](https://longbridge.com/zh-HK/quote/META.US.md) --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。