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title: "港美覆盤（11.05）港股創新藥，還有沒有機會？"
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description: "各位朋友，港股創新藥能不能入手？這兩天很多人都在問我這個問題。今年 A 股表現最好的賽道是科技，比如科創板，今年漲幅超過 40%。而港股這邊呢，主線其實就是創新藥。截至 10 月 31 日，港股創新藥指數今年以來漲了 87.8%，漲幅遠遠甩開恒生指數（30.4%）和恒生科技（32.55%）。這麼一看，大家的第一反應肯定是——漲這麼多，會不會有泡沫？還能不能買？我想很明確地説一句：不是泡沫..."
datetime: "2025-11-05T09:00:09.000Z"
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author: "[海梦](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/18202440.md)"
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# 港美覆盤（11.05）港股創新藥，還有沒有機會？

各位朋友，港股創新藥能不能入手？這兩天很多人都在問我這個問題。今年 A 股表現最好的賽道是科技，比如科創板，今年漲幅超過 40%。而港股這邊呢，主線其實就是創新藥。截至 10 月 31 日，**港股創新藥指數今年以來漲了 87.8%**，漲幅遠遠甩開恒生指數（30.4%）和恒生科技（32.55%）。這麼一看，大家的第一反應肯定是——漲這麼多，會不會有泡沫？還能不能買？我想很明確地説一句：**不是泡沫，這個板塊還有空間。**

**一、創新藥大漲，不是虛火，是修復**

首先，港股創新藥這一波上漲，並不是靠 “講故事” 炒上去的，而是**低估值修復 + 基本面超預期**的結果。先看估值。今年年初，國證港股通創新藥的**市淨率只有 2.1 倍**，而同期恒生科技的市淨率是 2.5 倍。橫向比，創新藥更便宜；縱向比，這個 2.1 倍已經是歷史低位區間。  
所以，一旦市場流動性改善，估值修復的彈性自然就出來了。這就是為什麼我説，它的上漲是有邏輯支撐的，不是無腦炒概念。

**二、兩個超預期：BD 出海 + 臨牀突破**

第二個重點，是產業端的 “超預期”。今年創新藥板塊的核心驅動力有兩個：一個是**BD 出海超預期**，一個是**臨牀數據超預期**。所謂 BD 出海，説白了就是中國藥企把創新藥的海外權益授權給跨國藥企，通過 “License-out” 拿到首付款、里程碑付款以及銷售分成。

這一年裏，這種合作密集得不行：年初和鉑醫藥簽了阿斯利康；年中三生製藥牽手輝瑞；  
10 月份信達生物又和武田製藥達成合作。這些合作案例説明什麼？——説明我們的創新藥不光能打國內，還能走向全球，競爭力是真正被國際認可的。再説臨牀數據。今年 ESMO 大會上（歐洲腫瘤內科學會），百利天恆的雙抗 ADC 藥物三期臨牀結果大突破——針對鼻咽癌能顯著降低死亡風險；三生製藥、康方生物的 PD-1 藥物數據也都非常亮眼。這意味着什麼？意味着藥品商業化的確定性更高，未來的利潤預期更強，估值自然也就撐得住。

所以從產業端反饋來看，港股創新藥並沒有透支預期，反而在不斷 “超預期”。而且從最高位下跌快 20%，我認為這反而是**入場的好機會。**

$恆生指數(00HSI.HK) **：趨勢沒壞，波動不用怕**

説回恒指。還是那句話——**看淡短期波動，用長遠的眼光看趨勢。**只要整體趨勢是一波高過一波，就不用為短期的跌漲焦慮。這次下跌我第一時間就説了，不要害怕，我會選擇加倉或者建倉。只要不是短線操作，就不用在乎一兩天的波動。市場總是這樣，回調是為了更好地上行。

**港股：加倉機會清晰**

$美團-W(03690.HK) 、$京東-SW(09618.HK) 、$阿里巴巴-W(09988.HK) 、$瑞聲科技(02018.HK) 這幾支長線標的，我的態度很明確——該加倉就加倉。尤其是瑞聲，今天低開 38 附近**正好是加倉機會**；另外，羣裏我也提到的小米，今天 42 附近也可以加倉。現在不是擔心的時候，是慢慢把籌碼撿回來的時候。

**美股：節奏慢、機會要等**

美股那邊，還是一句話——機會得慢慢等。現在價格普遍不合適，急不來。  
$特斯拉(TSLA.US) 消息面沒落地前不動；  
$英偉達(NVDA.US) 昨天我沒忍住，在 202**空了一點**，短線先看 185；  
$蘋果(AAPL.US)  265 的空單還在；  
$亞馬遜(AMZN.US) 短線操作最穩，217 建倉，255 止盈，現在就靜靜看它表演。

**簡單總結一下**

港股創新藥不是泡沫，是趨勢。產業邏輯沒壞，估值還低，還有不少國際合作在鋪路。**別怕高，也別盲目追，關鍵是選好位置、分批入場。**恒指趨勢依舊，個股機會清晰，美股耐心等待。市場最終獎勵的從來不是 “看得最遠的人”，而是**最能忍、最能守得住邏輯的人。**

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## 評論 (1)

- **股牛 · 2025-11-05T10:16:49.000Z**: 謝謝海哥的分享及市場分析🙏