---
title: "Applovin 3Q25 火線速讀：總體而言是一次小超預期的強勁增長，盤後市場反應貼合超預期的幅度。財報前，除了 SEC 的審查風險外，市場其實對自助平台的實際效果也存在一些爭議，部分資金認為商家反"
description: "Applovin 3Q25 火線速讀：總體而言是一次小超預期的強勁增長，盤後市場反應貼合超預期的幅度。財報前，除了 SEC 的審查風險外，市場其實對自助平台的實際效果也存在一些爭議，部分資金認為商家反饋情況不達樂觀預期（商家品牌數沒有大幅增加，Axon 網頁的點擊量也沒有明顯衝高），因此帶來了一波估值回調。海豚君認為，目前自助平台並非全量上線，屬於特定範圍的邀請測試，因此 Q4 指引不能完全反應自"
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/36049265.md"
published_at: "2025-11-05T23:16:47.000Z"
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
---

# Applovin 3Q25 火線速讀：總體而言是一次小超預期的強勁增長，盤後市場反應貼合超預期的幅度。財報前，除了 SEC 的審查風險外，市場其實對自助平台的實際效果也存在一些爭議，部分資金認為商家反

Applovin 3Q25 火線速讀：總體而言是一次小超預期的強勁增長，盤後市場反應貼合超預期的幅度。

財報前，除了 SEC 的審查風險外，市場其實對自助平台的實際效果也存在一些爭議，部分資金認為商家反饋情況不達樂觀預期（商家品牌數沒有大幅增加，Axon 網頁的點擊量也沒有明顯衝高），因此帶來了一波估值回調。

海豚君認為，目前自助平台並非全量上線，屬於特定範圍的邀請測試，因此 Q4 指引不能完全反應自助平台的真正效果，可以關注電話會中管理層相關討論和客户具體採納情況披露。

1、收入增長自然放緩：三季度收入 14.05 億，同比增長 17%。若只看廣告，實際增速 68%，相比上季度有所放緩。四季度收入指引 15.7-16 億，按區間上沿算，同比增長 60%，繼續小幅放緩。

2、利潤率繼續優化：三季度因為費用端的控制，經調整 EBITDA 利潤率提高了 1.5pct，達到 82%。這顯然已經是比較極致的狀態，三費的費率合計只有 10%。

這是 Applovin 目前作為一個純廣告中介平台才有的盈利水平，後續隨着新平台的成本確認和新市場開拓投入，進一步提高的空間相對較小。$AppLovin(APP.US)

### Related Stocks

- [AXON.US - Axon Enterprise](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AXON.US.md)
- [APP.US - AppLovin](https://longbridge.com/zh-HK/quote/APP.US.md)
- [COST.UK - Costain Group PLC](https://longbridge.com/zh-HK/quote/COST.UK.md)
- [COST.US - 開市客](https://longbridge.com/zh-HK/quote/COST.US.md)

---

> **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。