怪獸飲料（Monster）3Q25 火線速讀：儘管外資行可以根據尼爾森的月度數據追蹤到能量飲料大盤和各品牌的終端銷售情況，從數據上可以明顯觀測到無論是購買率、購買頻次還是單次消費金額上，Monster 在三季度都處於環比加速增長的狀態，全渠道市場份額也從去年同期 29% 回升至 35% 左右。

因此外資行在財報前期普遍調高了三季度的預期，而從實際報表端的數據來看，最終的結果要更超預期，表現很亮眼。

1、收入同比增長 16.8%，創近三年單季度增速新高。量價拆分來看，Monster 單位箱銷量同比增長 17.8%，趨勢上延續了二季度的高速增長，一方面是在於能量飲料品類在健康和功能化的大趨勢下，仍然在全球範圍內煥發了很強的生命力。

另一方面，作為公司自身來説，核心在於改變了策略，加大了對健康品類的運營和推新力度，吸引到了對健康敏感的增量人羣。價格端同比減少 0.2%，降幅環比前兩個季度環比收窄，核心在於 Ultra(零糖）等高單價產品在公司產品組合中佔比提升。

2、國際市場佔比持續提升。拆分品牌來看，怪獸飲料主品牌同比增長 17.7%，領跑大盤增速，核心在於 Ultra 系列通過產品積極推新銷量大幅提升，其他戰略品牌同比增長 16.4%，環比增速略有下滑。

從地區上看，國際市場同比增長 23.3%，佔比提升至 42.6%，主要由於 Monster 針對消費力受損的地區加大了 Fury，Predator 等平價能量飲料的推廣，搶佔市場，美國本土地區同比增長 12.4%，重回雙位數增長。

3、核心經營利潤率創三年以來新高。毛利率上，受到公司去年四季度提價的影響疊加高單價產品佔比的提升，公司毛利率同比提升 2.5pct 達到 55.7%。

費用端，伴隨公司精細化運營以及經營效率的提升，各項費用率均有所下滑，最終核心經營利潤率大幅提升 5.2pct 達到 30.7%。更多詳細信息，歡迎關注海豚君對公司的具體點評和電話會內容。$怪物飲料(MNST.US)