伯恩斯做空泡泡瑪特的報告，到底有多水？

$泡泡瑪特(09992.HK) 合理的測算邏輯應該是：如果是按照市場正常未來 3 年合理淨利 CAGR24%、30%、35%（對應保守、中性、樂觀）計算，依然採取伯恩斯坦的 PEG=1 口徑進行測速。2026 年預測每股收益從保守到中性、到樂觀預期分別為 13.11 港元、13.74 港元、14.27 港元。（目前 wind2026 年至 2027 年一致性領先預測 30 天的淨利潤 CAGR 為 35% 左右，就能看出我的樂觀預期，更接近券商一致性的中性預期。）對應 2026 年的泡泡瑪特目標價分別是：保守版目標價：327.75 港元中性版目標價：412.2 港元樂觀版目標價：499.45 港元。