評論有禮｜會七十二變的期權策略？對角期權策略助你捕捉財報的無限可能
我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。號外號外！！！期權君重大利好活動！！！$英偉達(NVDA.US) 的財報披露之際，你有沒有做好迎接 “AI 之王” 的期權策略部署？—— 曬出正股投資策略、 期權投資策略、實盤截圖的用户可獲得 “參與獎” 100 積分獎勵，優質評論可獲得高達 10 美元現金卡獎勵！
一、業績情報站——期權君分局
鴿子🐦期權君終於趕完稿了～本期是比較硬核的組合期權分享，一定要認真看完！
上週五的美股走勢真的是“V” 型過山車🎢，你被 “甩” 下去了嗎？從夜盤的“大回撤”“殺期權”伴隨着投資者的哀嚎聲中，居然上演了大逆轉，完成了大 “V” 天龍🐉！不知道大家上一週的戰績如何呢？期權君是學到了兩句至理真言：
夜盤長勢喜人也可能會在開盤後幾分鐘迅速被砸下去
量化半夜砸盤也可能在市場的投資者助推下強勢轉燈
這不，週一的市場就 “不美妙” 👎，科技股市場還是收到了衝擊，一片飄紅，倒是谷歌、阿里的大模型發佈的消息吸引了市場的眼光：
但！是！ 期權君看到了真正的風向標在$谷歌-C(GOOG.US) $谷歌-A(GOOGL.US) 和$阿里巴巴(BABA.US) ！AI 仍在繼續！只不過，從 “概念” 到 “產品測” 到 “商業價值”，還有很長的路要走！
期權君想跟大家説幾句 “掏心窩子” 的話——請堅持研究你“真正” 喜歡、“真正” 看懂的股票！不要被一時的市場波動衝昏了頭腦！同時要成為做一個 “靈活多變” 的 “價值投資者”！
- 堅持長期主義的 Leap Call —— 長期主義、信仰的 “壓艙石”
- 短期投機的期權組合 —— 抓住 “財報”、“震盪” 的機會！在 “無聊” 的行情裏也能 “收穫籌碼”
- 保護手中正股的保護性看跌 —— 給你的特斯拉、英偉達買份保險！任它遭遇 “瀑布” 時你自巋然不動！
這些都是最適合用來做 “股票價值判斷” 的工具！期權的終極意義是——
- 市場向上時隨着趨勢上升
- 市場震盪時用波動率吸收資金
- 市場下降時累計籌碼
利用期權，大家的錢包可以在一次次的市場輪動中，跟隨自己想做的股票一起向上！這裏引用一個名言警句：
你的特斯拉英偉達 AMD 漲上去了，你的錢包也鼓起來了，豈不美哉 ？—— 期權君
哈哈哈哈期權君的情報站已經把雞湯給大家灌完啦，我們先來看看這兩週有什麼 Super Star！
美股：
- 英偉達（ 19 日盤後 ）🚀 全村的希望！AI 滴神！英偉達 2025Q3 業績前瞻
- 沃爾瑪（ 20 日盤前）🛒 美國老百姓的錢包！
- 博通（ 12 月 11 日盤後）💻 跟着老黃吃肉的小弟！
- 甲骨文（ 不確定 ）📈 一夜 36% 的奇蹟
中概股：
- 網易（ 20 日盤前）🎮 你給他氪金了嗎？
- 阿里巴巴（ 25 日盤前）🧠 千問的星辰大海
- 理想汽車（ 26 日盤前）🚗 蔚小理的對決
迴歸正題，最最最重要的是
👏上期，我們學會了如何在 “財報季”，用日曆期權組合去 “獵殺”高到離譜的 “IV”！，在財報季中捕捉隱含波動率的價值，成為 “賺取” 時間價值和波動率的超級投資者。
如果財報後，股價真的 “一飛沖天” 🚀，我們搭的 “帳篷”雖然不會 “大虧”，但也只能 “眼睜睜” 看着 “大肉” 溜走... 期權君埋下的跨價日曆期權組合（對角期權組合）也將在這一期中填坑！利用跨價日曆期權組合，在遇到甲骨文這類終極 BOSS 的時候，我們也能喝到一口肉湯！
將這個期權策略看明白，以後也許看到垂直策略的時候，也可以想想，我們是不是可以同時 “既吃方向的肉，還喝 IV 的湯”！
二、把 “帳篷” 建成碉堡——跨價日曆策略（對角策略）
上一期講解的平價日曆期權可以用較少的權利金，在一個較大的股價範圍內 “穩穩收租”，但如果英偉達的財報表現一騎絕塵，像甲骨文一樣瘋漲 36% 的話，我們的 “帳篷”會被 “直接吹飛”！照樣會 “虧掉” 那 $100 的 “最大本金”。
如果我們結合蝶式策略 “賭一個到期最佳落點” 與垂直期權策略 “賭一個財報後方向” 的雙腿期權組合方法，我們就可以組合出一個——只要是漲或微跌都能賺的期權組合。在 “微跌” 或 “不漲” 的時候，收租賺錢。在暴漲的時候也能喝到肉湯，最好的落點就是在我想要它停在的那個 “最佳贏利點” 上。
就當是不小心點錯了，期權君將日曆期權其中一條單腿期權的行權價不小心進行了調整，一不小心就創造出了一個——完美地結合了 “垂直期權”（看方向）和 “日曆期權”（收 IV）優點的期權組合——跨價日曆策略（對角期權）
以下案例僅作為利用期權組合進行賣空隱含波動率的教學示例，數據均為歷史數據，截圖時英偉達股價處於 $198，案例僅用於説明策略操作的基本原理，並不構成任何投資建議或指導。實際投資時，請根據自身的風險承受能力、市場狀況以及具體需求，謹慎選擇合適的期權參數。投資有風險，入市需謹慎。
開倉策略模擬：
- Short NVDA 1121 205 Call 獲得 585 美元的權利金
- Long NVDA 1128 200 Call 支付 900 美元的權利金
相比於平價日曆策略，我們構造價差日曆策略多花了點錢，用 $900 買到了我們所需要的 “王牌” 200 Call，並賣出了 $585 的超短有效期的 “黃牛票” 抵消了部分成本。我們策略總支出 = $900 - $585 = $315（這也是我們最大虧損的金額）。
利用$315 的最大虧損可能性！我們就收穫了一個帶 “武裝” 的 NVDA 的 “進攻型” 策略！搭建了一個 “可攻可守” 的陣地：
防守： 只要不暴跌並守住 $193.7 就可以盈利。
進攻：雖然$205 是 “最佳利潤點”，但不會出現像日曆策略一樣暴漲產生損失的收益曲線，就算暴漲我們也可以穩穩賺取一部分權益。
血賺點： 停在 $205 附近，吃掉 “IV 崩塌”+“價差” 雙重紅利！
我們來進行一個情景假設：
11 月 21 日組合到期時，英偉達一飛沖天💥，遠超過 205 點：
- 我買入的 $200 Call -> “深度實值”
- 我賣出的 $205 Call -> “深度實值”
我們買入與賣出的兩腿均為深度實值期權，因為行權價相差為 $5, 我們買入的 200 Call 的期權價格高於賣出的 205 Call $5 以上，因為 200 Call 還具有一週的時間價值！（假設多餘的時間價值為 $20）
到期利潤約為：( 期權組合到期價值 - 權利金 ) = $520 - $315 = $205，收穫賭對股價方向的利潤！
11 月 21 日組合到期時，英偉達股價大幅下跌
此時我們賣出的末日期權 205 Call 基本喪失價值，200 Call 可能還存在剩餘價值，此時我們可以立刻平倉，覆盤市場環境，是否歸結於 “AI 概念降温” 等市場事件，等待機會再做策略！
最賺的時刻！11 月 21 日組合到期時，英偉達股價正好落在 205 Call 的行權價附近，即：賣出的 205 Call 剩餘價值基本為 0， 此時我們可以：
平倉整個組合，獲得較高收益！穩穩收割 “IV 崩塌”+“$500 價差”+“時間價值” 帶來的收益！
等待 205 Call 過期或在較低價格強制平倉，將我們的 “王牌” 200 Call 帶到下一週！
三、期權君的獨門秘訣 —— Roll 到姥姥家
風險提示：以下案例僅作為改變期權組合的教學示例，數據均為歷史數據，案例僅用於説明策略操作的基本原理，並不構成任何投資建議或指導。
熟悉使用期權進行 “收租” 的朋友都知道，當賣出的期權即將過期時，可以將其進行展期，將賣出的期權 roll 到下一週，用來收下一週的權利金。收租” 策略最爽的是什麼？是每個周都有投資者買我期權，給我交權益金！
我們構建的對角期權策略也可以靈活的運用這一種策略，對賣方期權那一條腿進行展期，以構建更加靈活的期權策略。
如果 11 月 21 日，正股價格沒有達到行權價 205，在保證金足夠的情況下，我們可以直接進行手動展期的處理，
3.1 平價展期開倉——構建牛市看漲期權
此時我們需要：
- 買入組合中的 NVDA 1121 205 Call 進行平倉
- 賣出下一週的 NVDA 1128 205 Call 進行開倉
（期權君備註：長橋 LongBridge 目前尚未推出日曆期權策略、自定義策略以及一鍵轉倉的功能。該功能將在未來版本中逐漸推出，敬請期待！！長橋已經推出了最新的期權組合保證金計算，不會佔用過多倉位啦！！！
為什麼期權君不建議等待賣出的期權自動到期失效？如果不提前構建策略，組合中留下的單腿 Call 處於裸奔狀態，容易被週末的市場信息影響，可能出現週一開市時價值驟降的情況。期權君不希望週五開完香檳賺到錢了之後，週一手中的 Call 賠了不少錢。建議大家還是提前配置好期權組合來鎖定一部分收益。）
這樣我們可以再收取一份權利金，此時我們來觀察一下倉內的期權組合的收益圖（這是單獨開倉策略時的收益圖，實際因為日曆策略展期時，先前買入的 Call 不是這個價格）：
- 1 張 NVDA 251128 200 Call
- -1 張 NVDA 251128 205 Call
倉內的組合正好就組成了一個牛市看漲策略，我們的最大虧損為：構建先前期權策略的價格 - 賣出的 Call 權的權利金，這樣的組合策略對沖了一部分單腿看多期權的風險，若遇到系統性風險時可以有效減少短時間內的虧損，同時保留一定的漲幅帶來的期權收益！
3.2 轉變方向——這次我看跌！
如果我們對於市場的判斷為短期內可能市場會下行，那也可以在原先的組合上進行展期，來構建一個熊市看漲期權組合，以達到風險可控的 “做空” 股票的策略：
此時我們需要：
- 買入組合中的 NVDA 1121 205 Call 進行平倉
- 賣出下一週的 NVDA 1128 195 Call 進行開倉
因為賣出的 195 Call 比倉內持有的200 Call 行權價更低，因此賣出這一張期權的權利金是較高的，我們可以通過這樣的策略構建來達到看空下一週的市場的操作，當下週五結算時，若股票價格低於 195 時，總策略收益達到熊市看漲期權組合的盈利最高：
四、總結
學會了期權組合策略的配置，也只是學會了照葫蘆畫瓢的 “搭建策略”，
當我們學會了如何 roll 我們賣出的期權，如何根據大市走向調整我們的看多、看跌方向時，我們的期權投資就升級到了 “管理策略”！
期權君一直很喜歡把買入的這張 Call 叫做 “王牌”，對於這張 “遠期” 的 NVDA 200 Call，我們可以選擇平倉——見好就收，也可以繼續利用這一條源起的單腿期權進行 “借雞生蛋” ，反覆收穫權利金。
靈活的對跨價日曆期權組合進行展期，可以在原先的基礎上構造出很多根據市場做出判斷的期權組合，期權不是一錘子買賣，當近月賣出的權利金實打實的進入我們的證券賬户時，就可以體驗到收租帶來的不斷的現金流，這是日曆期權七十二變的魅力所在！
號外號外！！！期權君重大利好活動！！！英偉達的財報披露之際，你有沒有做好迎接 “AI 之王” 的期權策略部署？—— 曬出正股投資策略、 期權投資策略、實盤截圖的用户可獲得 “參與獎” 100 積分獎勵，優質評論可獲得高達 10 美元現金卡獎勵！
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