英偉達火線速讀：公司本季度再次交出超預期的業績，尤其是收入端本季度環增百億美元，是相當不錯的表現。本季度收入端的增長，基本都來自於 Blackwell 系列量產增加的帶動。

此外公司又給出了下季度指引，公司預計下季度收入有望達到 650 億美元，環增 80 億美元，依然是好於買方上調過的市場預期（630-645 億美元），公司下季度毛利率預計提升至 74.8%，依然是受 Blackwell 產品週期的帶動。

由於公司曾在此前的 GTC 大會上披露了 AI 業務的展望，預計 Blackwell+Rubin 至 2026 年底累計達到 2000 萬顆的出貨指引（大致對應 5000 億美元的收入）。因而市場對於公司在明年高增長是相對確定的，財報及指引展現的近期業績更多地是帶來短期的助力。

近期軟銀、橋水等機構紛紛被爆出清倉、減持英偉達的股票，這都透露着市場對公司擔憂情緒。相比於財報數據，其實更關心的是公司管理層如何安撫市場中的擔心，其中包括 ASIC 競爭及客户自研的影響、2026 年年末及之後的毛利率能否維持在 75% 以上和下游客户 AI Capex 的持續性。

因而在本次財報中，市場更期待着公司管理層能給出的具體解釋以及明年之後更為確定性的信息，這才能真正提振市場持有的信心。更多內容，歡迎關注海豚君後續點評及管理層紀要相關內容。$英偉達(NVDA.US)