NVDA 財報 20251119

1 數據

太超預期了，營收 570 億，同比 60%，環比 20%，毛利 70%+。下季度指引 650 億。這還是東大營收清零下實現。

2 回應空頭

6 年的 GPU 仍在使用（折舊），舉例 Meta 在使用 AI 後的 ins 和 Facebook 廣告轉化率提高 5% 和 3%（資本開支如何轉嫁）。

3 何時到頂？

這是作為投資者更應關注問題，任何東西都有周期，AI 硬件之王也是，只是它確實真正長週期。硬件與其餘生態融合能延長週期。2026 接着舞。關注大客户資本開支何時下調，關注毛利指引何時放緩或下調，關注下一代產品架構的性能性價比以及競對產品替代率。

4 未來

AI 的未來，屬於具有整合能力，能將 AI 為用户創造真正價值的公司，GOOGL 已經打樣。