--- title: "孫正義正式 “告別”，一個時代結束了" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/3668541.md" description: "$軟銀(9984.JP) 孫正義第二次走上了 “退休” 之路，對於軟銀和願景來説或許是一件好事。在軟銀最新財季會議上，孫正義鄭重地宣佈：“這將是我最後一次在財務業績會上發言。” 與八年前相比，軟銀的狀況截然不同，孫正義的處境也天差地別。此次孫正義將集團的日常工作交給了 CFO 後藤芳光等軟銀高管，而自己要專注於芯片公司 ARM。這可能是 “瘋狂” 投資過後的無奈，也可能是孫正義 “反擊” 的籌碼。據悉..." datetime: "2022-11-20T05:15:20.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/3668541.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/3668541.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/3668541.md) author: "[侃见财经](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/3206955.md)" --- # 孫正義正式 “告別”，一個時代結束了 $軟銀(9984.JP) 孫正義第二次走上了 “退休” 之路，對於軟銀和願景來説或許是一件好事。 在軟銀最新財季會議上，孫正義鄭重地宣佈：**“這將是我最後一次在財務業績會上發言。”** 與八年前相比，軟銀的狀況截然不同，孫正義的處境也天差地別。 此次孫正義將集團的日常工作交給了 CFO 後藤芳光等軟銀高管，而自己要專注於芯片公司 ARM。 這可能是 “瘋狂” 投資過後的無奈，也可能是孫正義 “反擊” 的籌碼。 據悉，此前 “缺錢” 的孫正義一度曾想着賣掉 ARM，但是由於監管的各種原因這個願望最終落空，最後軟銀不得已重啓了 ARM 重新上市的計劃，而這家公司能否重新上市，對於軟銀集團和孫正義而言，都起着至關重要的作用。 “盈虧同源” 是資本市場的一條鐵律，現在或許是孫正義 “還債” 的時候了。 # **難以複製的 “神話”** 沒有傳奇的時代，只有時代的傳奇。 1981 年，在日本騰飛的節點上，孫正義創立了軟銀，這家名為 “軟件銀行” 的公司，起初就只是一個電腦軟件分銷商而已。 在時代的大潮之下，孫正義與國運一起成長，最終成為了日本最大的軟件分銷商。 錢賺得足夠多，人心就會膨脹，當年的日本在最輝煌的時候，曾經買下了美國地標建築帝國大廈，也將哥倫比亞電影收入到了囊中，甚至還一度 “佔領” 了美國的汽車市場，但是在時代的大潮下，日本最終還是遭遇了 “失落的三十年”，以至於直到今天都沒有一家全球著名的互聯網公司。 時代選擇了孫正義，將他推向了 “神壇”。 1987 年，孫正義結識了比爾蓋茨，在那個互聯網浪潮的起步階段，認識蓋茨是孫正義投資生涯的重大轉折。 在比爾蓋茨的建議下，以 31 億美元收購了美國計算機科學雜誌 Ziff-Davis，當時這筆生意不管從哪個角度來看都是必虧無疑。但是時代選中的人，一般都有例外。 偶然的巧合，孫正義詢問編輯哪些項目值得投資的時候，編輯們肯定地回答道：雅虎。 然而，就是這一聲雅虎改變了孫正義命運的走向，也改變了整個軟銀集團的走向。1995 年，軟銀向初創的雅虎投資了 200 萬美元。在互聯網浪潮的席捲下，孫正義徹底被互聯網征服，不久之後，孫正義向這家創建不足一年的公司投資 1 億美元，換回了雅虎 33% 的股權，當時連雅虎創始人楊致遠都覺得他瘋了。 事實證明，孫正義賭對了。1996 年，創立一年的雅虎掛牌納斯達克，上市當天雅虎的股價就突破了 30 美元/股，到了第二年雅虎就超過了老牌互聯網企業網景，市值超過了 28 億。 此後，在楊致遠的介紹下，孫正義認識了馬雲，而對於阿里的這一筆投資，直接讓孫正義 “封神”。 # **孫正義的第一次退休** 1999 年，中國的互聯網大潮席捲而來，眾多的互聯網公司如雨後春筍般紛紛成立，但是他們當時都面臨一個窘境——缺錢。 找錢無門的阿里也不例外。 軟銀和阿里相遇的節點，是孫正義命運的第二次轉折。 當時，孫正義只用了五分鐘就決定向阿里投 2000 萬美元，本來按照馬雲的説法還要投資更多，但是被其拒絕了，而這一筆投資也成為互聯網領域的佳話。但是根據後來解密的內容，當時孫正義投資了多家公司，阿里並不是那個被特殊對待的公司。 2014 年，阿里上市，作為當時美股最大的 IPO，持股超過 30% 的軟銀成為了最終的贏家。在巨大的勝利面前，孫正義想到的不是乘勝追擊，而是退休。 萌生退休的想法之後，他便重金從 Google 挖來尼科什·阿羅拉，為了充分的 “放權”，孫正義卸任日本軟銀 CEO 及雅虎日本董事長一職，由科什·阿羅拉接替。 上任之後，科什·阿羅拉不負眾望，展開了瘋狂的投資與併購。不到一年，他將軟銀投資版圖擴張至全球的很多領域。 而對美國無線運營商 Sprint 的投資，更是直接將軟銀拖入了泥潭。為了緩解危機，他拋售了 79 億美元阿里的股票，並且將旗下游戲子公司 Supercell 以 76 億美元轉賣給騰訊，獲得流動資金之後，他並未想着停下來，而是繼續投資亞洲市場。 他的做法很快引起了軟銀投資人的質疑，最後甚至有人要求控告他，但在孫正義的堅持下，尼科什·阿羅拉才得以安全落地。 據悉，尼科什·阿羅拉的薪資是 1.6 億美元。 就這樣，孫正義的第一次退休夢想破滅，繼續執掌軟銀之後，他沿襲了過去的投資風格，為了複製在雅虎和阿里上的投資成就，他成立了一期願景基金和二期願景基金。 # **孫正義的第二次退休** 時代給予個人的機會，往往只有那麼一兩次，錯過了就要學會急流勇退，而不是逆流而上。 2018 年，在沙特公共投資基金（PIF）的鼎力支持下，一期願景基金 1000 億美元到賬，孫正義開始大範圍的重金投資初創公司，Uber、WeWork 都是他的 “傑作”。 為了 “逼迫” 這些創始人同意他的大手筆投資，孫正義甚至威脅要投資對手公司，就這樣，他不僅成為了 Uber、WeWork 的大股東，最後還順帶接管了這些公司，在他的努力下，那些初創公司的創始人都選擇套現走人，而軟銀則成為了最後的 “接盤者”。 2019 年財年，軟銀淨虧損了 70 億美元，創下了當時軟銀的虧損紀錄。2020 年因為疫情的緣故，他投資的 88 家企業裏，有 15 家破產。為了緩解集團的經濟壓力，他選擇了減持阿里的股票做對沖。 作為軟銀集團最值錢的 “資產”，阿里就像軟銀的提款機，每當遭遇虧損的時候，軟銀首先想到的就是套現阿里，在多重壓力下，阿里也最終跌破發行價。 在孫正義 “堅持不懈” 大手筆投資下，2021 財年，軟銀繼續淨虧損 131.2 億美元。2022 年上半財年，軟銀又錄得了 9 億美元的淨虧損。 面對鉅額的虧損，孫正義反思道：“我為自己過去貪圖暴利而感到羞愧。” 其後，他便開始了 “拯救” 計劃： 第一，願景基金開始裁員； 第二，繼續減持阿里股票套現； 第三，成立第三期願景基金，不得不説，這個做法非常令人迷惑； 第四，推動 ARM 上市。 11 月 11 日，在軟銀的上半財年的財報會議上，孫正義決定退休，並且專注於 ARM。 而未來軟銀的主基調則是 “收縮”。 面對孫正義的決定，我認為有可能是一步緩兵之計，也有可能是真的 “厭倦” 了投資生活，如今軟銀手中阿里的股票只剩下了 14%，如果再大筆投資，未來的壓力可想而知。面對軟銀的 “至暗時刻”，也許不折騰就是最好的選擇，而此時孫正義或許是做了人生最正確的決定，因為屬於他們的時代過了就要選擇放手，否則黃光裕們可能就是前車之鑑。 ### 相關股票 - [9984.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/9984.JP.md) - [SOBKY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOBKY.US.md) - [SFTBY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SFTBY.US.md) - [UBER.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UBER.US.md) - [00700.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00700.HK.md) - [BABA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BABA.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFT.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [00493.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00493.HK.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [TCEHY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TCEHY.US.md) - [09988.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09988.HK.md)