---
title: "滴滴 3Q25 火線速讀：11 月初，滴滴對市場更新了對 3Q 業績的指引，主要提及了兩個問題：1.是因在巴西的外賣業務投入（搶先於美圖 Keeta 爭取先發優勢）導致海外業務的虧損會大幅擴大；2.是"
description: "滴滴 3Q25 火線速讀：11 月初，滴滴對市場更新了對 3Q 業績的指引，主要提及了兩個問題：1.是因在巴西的外賣業務投入（搶先於美圖 Keeta 爭取先發優勢）導致海外業務的虧損會大幅擴大；2.是也指引國內的補貼等投放也會集中於下半年，因此國內業務的 adj.EBITA 利潤率也會較上半年的高點有所下滑。隨着這個不佳的指引被市場消化，滴滴的股價隨即回調了近 20%。而本季度的實際表現和先前的指"
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/36740038.md"
published_at: "2025-11-26T11:08:48.000Z"
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
---

# 滴滴 3Q25 火線速讀：11 月初，滴滴對市場更新了對 3Q 業績的指引，主要提及了兩個問題：1.是因在巴西的外賣業務投入（搶先於美圖 Keeta 爭取先發優勢）導致海外業務的虧損會大幅擴大；2.是

滴滴 3Q25 火線速讀：11 月初，滴滴對市場更新了對 3Q 業績的指引，主要提及了兩個問題：1.是因在巴西的外賣業務投入（搶先於美圖 Keeta 爭取先發優勢）導致海外業務的虧損會大幅擴大；2.是也指引國內的補貼等投放也會集中於下半年，因此國內業務的 adj.EBITA 利潤率也會較上半年的高點有所下滑。

隨着這個不佳的指引被市場消化，滴滴的股價隨即回調了近 20%。而本季度的實際表現和先前的指引大體相當，彭博一致預期因更新不及時預期偏高，頭部大行則已做了相應的調整。因此，整體上本季滴滴的業績屬於預期中的不好。

具體來看：

1）核心增長指標上，國內出行板塊 GTV 同比增長約 10%，環比上季略放緩 2pct 左右，國內業務增長大體仍算平穩，和預期也大體一致。而海外業務的 GTV 增速則明顯提升到 31%，反映出在海外的投入確實促進了業務的加速，也明顯高於彭博一致預期。

2）利潤上，國內業務 adj.EBITA 利潤為 29.8 億，相比 11 月指引的 27~28 億，略微高一點。但趨勢上，本季的利潤率是從今年前 2 個季度的 4%+（基於 GTV），明顯下滑到本季的 3.5%，下滑幅度相當明顯。海豚初步判斷，更多是受國內網約車整體需求走弱的拖累（宏觀因素），滴滴的競爭格局仍是穩定或者説進一步改善的。

3）而海外業務本季的虧損則大幅擴大到近 18 億，虧損率環比翻倍到 5.6%，和更新後的大行預期大體一致。則如前文提到的，則是主要因在巴西外賣上投入的影響了。$滴滴出行(DIDIY.US)

### Related Stocks

- [DIDIY.US - 滴滴出行](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DIDIY.US.md)
- [01357.HK - 美圖公司](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01357.HK.md)
- [GENE.US - Genetic Technologies Limited](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GENE.US.md)
- [INTR.US - Inter](https://longbridge.com/zh-HK/quote/INTR.US.md)
- [NOV.US - 國民油井華高](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NOV.US.md)

---

> **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。