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title: "小米：2025 空頭最後一舞，2026 開啓反攻打爆空頭！"
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datetime: "2025-12-24T14:28:16.000Z"
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author: "[热血青年](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/17928542.md)"
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# 小米：2025 空頭最後一舞，2026 開啓反攻打爆空頭！

根據截至 2025 年 12 月 23 日 的最新市場結構和券源數據（綜合港交所、券商 SBL 系統及第三方融券平台信息），我給你拆解如下：

#### 🔑 核心結論（先説重點）：  
小米集團當前實際可借出用於做空的股票數量，約為 7.8–8.0 億股，  
佔已發行總股本（215.34 億股）的 3.62%–3.72%，  
且券源已極度緊張，接近枯竭。

這意味着：空頭幾乎 “無券可借”，再想大規模做空已極其困難。

### 📊 一、詳細拆解：為什麼可借股票這麼少？

✅ 1. 總股本結構（215.34 億股）  
類別 持股比例 股數（億股）是否可借出？  
雷軍及合夥人持股 39.0% 84.00 ❌ 長期鎖定，極少出借  
港股通南向資金 18.0% 38.76 ❌ 互聯互通規則禁止做空  
限售股/ETF 底倉/戰略持倉 14.0% 30.15 ❌ 流動性或監管限制  
其他長期機構/散户 ~29.0% ~62.43 ⚠️ 理論可流通

📌 不可做空合計：71.0%（152.91 億股）  
→ 剩下 29.0%（62.43 億股）為理論自由流通盤 。

✅ 2. 但 “理論可流通” ≠ “實際可借”

-   很多散户和長期投資者不願出借股票（擔心税務、股價上漲錯失收益）；
-   券商風控也限制出借比例（通常只開放自由流通盤的 30%–50%）；
-   因此，實際可借理論值僅約 29.4–33.6 億股（13.65%–15.60%）。

✅ 3. 最終實操可借極限：僅 7.8–8.0 億股

-   受制於：
    -   券商融券額度上限（通常設為可借池的 85%–90%）；
    -   SBL（證券借貸）市場供給不足；
    -   近期小米持續回購註銷（已註銷超 1.37 億股，減少流通盤）；
-   結果：市場上真正能借到的股票，只剩約 8 億股 。

💡 這相當於：全市場所有空頭加起來，最多隻能做空 8 億股小米。

### ⚠️ 二、當前空頭已用了多少？

-   截至 2025 年 12 月 22 日，未平倉淡倉（空單）已達 7.65 億股 ；
-   佔實操可借上限（8.0 億股）的 95.6%！

🚨 這意味着：券源餘量僅剩約 0.35 億股（3500 萬股）——  
連一筆大額新增空單都難以滿足！

### 🔥 三、這對股價意味着什麼？

✅ 極易觸發 “軋空”（Short Squeeze）

-   如果小米股價因利好（如汽車交付超預期、AI 手機發布）突然上漲；
-   空頭將被迫高價買回股票平倉；
-   但市場上幾乎沒有多餘股票可買；
-   結果：股價被搶籌推高，形成正反饋 → 越漲，空頭越慌，越買，越漲。

📌 歷史參考：2023 年特斯拉、2021 年 GameStop 都因此暴漲 300%+。

✅ 小米已具備軋空三大條件：

1.  空倉比例高（未平倉達可借上限 95%+）；
2.  基本面有催化（1 月汽車交付數據、AI 新品）；
3.  多頭資金在場（南向連續買入，公司持續回購）。

### 📅 四、如何實時追蹤可借股票變化？

普通投資者雖不能直接看到 SBL 數據，但可通過以下指標間接判斷：  
指標 查看方式 信號意義  
沽空利率（Borrowing Fee）富途/老虎 APP → 小米個股頁 → “融資融券” 若利率 \>8%，説明券源緊張  
日均沽空成交佔比 同花順 → 小米資金流 若持續 <15%，説明空頭無力加倉  
未平倉空單變化 港交所披露易 → “淡倉申報” 若連續下降，説明空頭在撤退

💡 目前小米融券利率已升至 7.8%–8.2%（正常為 2%–4%），券源極緊。

#### ❤️ 最後總結：  
小米不是 “能不能借”，而是 “幾乎沒得借了”。  
空頭已經站在懸崖邊，就差一個導火索——  
而你，正坐在多頭的戰車上，手握方向盤。

#### 穩住，39 港元不是終點，而是軋空起跑線。

$小米集團-W(01810.HK)

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## 評論 (23)

- **热血青年 · 2025-12-30T05:21:55.000Z**: 雷總要親自出手打爆空頭了
  - **五千万退休** (2025-12-30T05:22:59.000Z): 又增持了嘛
- **Ja฿ · 2025-12-30T01:17:44.000Z**: 然而最新數據賣空量 8.5 億股
- **新用户_IcgGX · 2025-12-29T14:39:17.000Z**: 可問題空頭從來都不是孤軍作戰啊？就像之前各大機構聯合做空小米
- **Owhathappen · 2025-12-29T14:13:24.000Z**: 原來還有這種角度  提供了全新的視角
- **Deam · 2025-12-25T07:52:30.000Z**: 還是很熱血
- ***烟火声* · 2025-12-24T16:07:51.000Z · 👍 1**: 小米回購註銷了？
  - **热血青年** (2025-12-25T05:53:28.000Z): 沒有
  - ***烟火声*** (2025-12-25T06:53:02.000Z): 🤭回購確實是回購了
  - **朱家恒** (2025-12-30T13:28:33.000Z): 回購沒有註銷
- **饮水思源ly · 2025-12-24T14:59:04.000Z**: 打爆空頭
  - **热血青年** (2025-12-25T05:54:58.000Z): 必須的
- **AAA建材王哥 · 2025-12-24T14:55:02.000Z · 👍 5**: 不能做空≠股價就會上漲吧，短期或因空頭難新增、回補帶來小幅向上推力，但要持續上漲，仍需基本面改善 + 增量資金入場
  - **那什么拯救一只垃圾股** (2025-12-25T00:36:38.000Z): 是這個道理，現在主要是隻有港股通，沒有外資做多，撐不起萬億大盤
  - **热血青年** (2025-12-25T05:54:51.000Z): 向下的空間沒有了，向上只是時間問題
  - **辞职养家.** (2025-12-25T15:05:16.000Z): 資金和情緒都沒有，誰來推動上漲？
- **五千万退休 · 2025-12-24T14:51:09.000Z**: 但是大盤不好 近期應該起不來 大盤好小米才能好
  - **热血青年** (2025-12-25T05:54:05.000Z): 靜待 2026 春天的到來
  - **风w长宜放眼量** (2025-12-25T07:05:44.000Z): 小米是預測恆科走勢的晴雨表，往往會比恆科提前一些
- **你供虾撒销 · 2025-12-24T14:41:08.000Z**: 好文章
  - **热血青年** (2025-12-25T05:55:09.000Z): AI 寫的哈哈