--- title: "补贴新政来了，26 年新能源车有救了？" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/37467974.md" description: "汽车以旧换新政策是否符合市场预期？" datetime: "2025-12-31T08:50:53.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/37467974.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/37467974.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/37467974.md) author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)" --- > 支持的語言: [English](https://longbridge.com/en/topics/37467974.md) | [简体中文](https://longbridge.com/zh-CN/topics/37467974.md) # 补贴新政来了，26 年新能源车有救了？ 12 月 30 日， 国家发改委宣布，中国 2026 年仍然将延续以旧换新刺激政策，万众期待的 2026 年汽车以旧换新国家补贴终于落地： **① 报废更新补贴：**报废旧车后，购买新能源乘用车补贴车价的 12%，最高不超过 2 万元、购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴车价的 10%，最高不超过 1.5 万元。 也就意味着，报废旧车后，购买新能源车价格（含税价）≥16.67 万元的可以拿满补贴，购买油车价格（含税价）≥15 万元的可拿满补贴。 **② 置换更新补贴：**转让旧车后，购买新能源乘用车补贴车价的 8%，最高不超过 1.5 万元；购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴车价的 6%，最高不超过 1.3 万元。 以此计算，以旧换新购买新能源车价格（含税价）≥18.75 万元的可拿满补贴，购买油车价格≥21.67 万元（含税价）的可拿满补贴。 **而海豚君对于以旧换新政策关注的几个问题如下：** **1\. 汽车以旧换新政策是否符合市场预期？** 全国及地方补贴政策与上周市场流传的草案版本基本一致，虽然政策面仍然是相对积极的，但整车板块的股价在上周已经提前反应此次政策预期，而由于新能源购置税仍然将于 2026 年退坡为减半征收，新能源车板块 2026 年需求不确定性仍大，因此投资者可能会对此次国补政策选择事件性获利了结。 **2\. 总补贴金额方面如何变化？** 2025 年，“以旧换新” 补贴总盘子为 3000 亿，共分为 4 批发放（2025 年前 2 批 810 亿，后 2 批 690 亿），其中汽车 “以旧换新” 补贴 1450 亿，占总盘子的比重为 48.4%。 2026 年，虽然还未公布整体总补贴金额，但从第一批 “以旧换新 “发放资金推断，2026 年第一批资金为 625 亿（所有行业），相比 2025 年一季度的 810 亿相比减少了 23%，因此 2026 年总补贴金额可能仅为 2025 年的 77%-80% 左右，相应的汽车总补贴金额可能为 1100 亿-1200 亿之间（相比 2025 年也打 75 折-8 折）。 总补贴金额对汽车板块影响至关重要：2025 年四季度汽车市场未呈现传统 “翘尾效应”，反而出现销量同比下滑：10 月/11 月乘用车零售销量分别同比下滑 0.5%/8.1%，同期累计上险辆同比减少 57 万辆，其中 20 万元以内车型贡献了 54.5 万辆的下滑规模，成为拖累市场的核心因素。 而下滑主要源于 10 月以来多地以旧换新补贴政策收紧 - 报废更新的准入限制增多、部分地区补贴申请通道提前关闭，主要由于国补及地方的 “以旧换新” 补贴额度在 10 月前后基本耗尽，直接抑制了 20 万以内主流消费群体的换购需求。 **3\. 2026 年以旧换新补贴政策相比 2025 年的主要变化是什么？** **① 补贴计算方式转变：**补贴形式从 2025 年的固定金额的一刀切补贴，转变为 2026 年的按新车价格比例的阶梯式补贴，但设置了与 2025 年相同的单车补贴上限（例如新能源车报废最高 2 万元，置换最高 1.5 万元）。 **② 受益结构从低价车转移至中高价车，更利好销量主力为中高端车型的车企：**这一转变直接导致补贴的受益车型发生结构性变化。2025 年，所有符合条件车辆无论价格高低，均享受同等定额补贴，对低价车型（尤其是 10 万元以下）的刺激作用尤为显著（车价越低，补贴金额/车价的比例越高）。 而 2026 年，只有车价达到一定门槛才能拿满补贴（例如新能源车报废需约 16.7 万元以上，置换需约 18.8 万元以上）。因此，中高端车型（尤其是 15-20 万元及以上价格带）成为核心受益者，其单车实际补贴力度与 2025 年基本持平；而 15 万元以下，特别是 10 万元以内的低价车型，所能获得的补贴金额将较 2025 年明显减少。 而从车企来看，此政策也更利好销量主力为中高价车型的车企（如理想汽车$Li Auto(LI.US) 、蔚来汽车$NIO Inc(NIO.US) 及华为智选车等），而对比亚迪$BYD(002594.SZ) ，吉利$GEELY AUTO(00175.HK) 等主力为中低端的车企较为不利，其主力车型获得的补贴力度会直接减弱。 **③ 政策调整主要以优化财政资金使用效率和引导消费升级为目的：** 此举旨在优化财政资金使用效率，引导消费升级和产业升级。通过设置价格比例门槛，可以减少对低价车型的过度补贴（2025 年曾出现部分低价车 “骗补” 或零公里二手车出口套利现象），鼓励车企和消费者向更高价值、更高质量的产品转移，有助于缓解行业 “内卷式” 的价格竞争，推动行业整体价格带上行和盈利能力改善。 同时，2026 年新政对旧车资格要求显著收紧，且报废、置换场景均适用这一调整：新规明确规定，用于报废或置换的旧车需在申请人名下登记并实际持有至少 1 年（需在 2025 年 1 月 8 日前完成过户登记，以满足持有年限要求）；反观 2025 年政策，仅要求旧车在 2025 年 1 月 8 日前完成过户即可，并未对实际持有年限作出限制。 而这一调整的核心目的同样也在于严厉打击通过临时购买、过户旧车套取补贴的 “骗补” 行为，确保补贴资金真正用于刺激存量车的更新消费，提高政策精准性和资金使用效率。 **4\. 补贴时间如何？对车市整体影响会怎么样？** 为了满足双旦、春节等旺季消费需求，国家已经提前向地方下达了第一批 625 亿元超长期特别国债资金，用于支持以旧换新资金计划。根据国家发改委、财政部于 2025 年 12 月 30 日联合发布的通知，2026 年以旧换新政策自 2026 年 1 月 1 日起正式实施。这意味着消费者从新年第一天起购买符合条件的新车，即可申请享受新的国补。 而政策的及时续期和资金提前到位，也有助于缓解 2026 年一季度汽车市场的下行压力，压力主要来自两个方面： ① 新能源汽车购置税自 2026 年 1 月 1 日起从免征恢复为减半征收（5%），直接增加了购车成本； ② 2025 年国补 “以旧换新 “政策补贴规模相比 2024 年直接翻倍，再叠加购置税减免，刺激了大量消费者提前购车，提前透支了 2026 年的部分需求。 而新政策的落地，通过提供持续接力的补贴支持，能够稳定市场预期，避免出现因 ‘政策真空期’ 而导致的销量断崖式下滑，本质上是为了平滑 26 年 1 月后新能源开征购置税带来的销量扰动。 但由于补贴方式从 “定额” 改为 “按车价比例”，拉高了补贴条件。对低价车型的支持力度减弱，以及整体对于汽车的补贴金额预计相比 2025 年退坡 20%，再叠加购置税调整，2026 年汽车的整体销量同比仍可能面临一定挑战，但政策的微调能有托底作用将使下滑幅度收窄，市场结构上更偏于中高价车型。 <此处结束\> ### 相關股票 - [NIO Inc (NIO.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NIO.US.md) - [NIO-SW (09866.HK)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09866.HK.md) - [NIO Inc. 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Now that the housing market is not working, they are trying to pull the car market. Haha😂 - **Dolphin Research** (2026-01-02T01:50:36.000Z): The housing market is also trying to figure it out😂 - **万三GMJ · 2025-12-31T11:49:32.000Z · 👍 1**: Without state subsidies, car companies will lower prices. So, state subsidies are a trick. - **Dolphin Research** (2026-01-02T01:47:34.000Z): The core of state subsidies is "targeted support" rather than "blanket subsidies" - **特立读行 · 2025-12-31T11:23:33.000Z · 👍 1**: The extension of state subsidies is a foregone conclusion, and the halved purchase tax is likely to be fully covered by automakers. - **火星土特产 · 2025-12-31T09:12:33.000Z · 👍 4**: No one noticed that the transfer must be completed before 25.1.8, which is the same as the 2025 requirement. It does not continue the previous requirement of transferring before the policy was announced. Many new car buyers purchased old cars in advance to get subsidies, essentially extending the 20 - **btwx** (2025-12-31T14:53:42.000Z): Yes, the difficulty of obtaining it has greatly increased, and the purchase tax has also increased. - **crazy ethon** (2025-12-31T15:26:11.000Z): It's bearish for automakers - **Dolphin Research** (2026-01-02T01:43:20.000Z): Yes, the car market in 2026 will lean more towards real replacement purchases by mid-to-high-end users, and structural differentiation will be very obvious.