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title: "99% 計算閒置？推理時代，存力比算力香！"
description: "近期黃仁勳在 CES2026 上的演講，再一次推升了市場對存儲的熱情。尤其是本次 Rubin 的架構中，需要搭載更多的 DDR 和 NAND（相比於原來的 Blackwell），帶動存儲股價的再次上漲。目前市場的關注點已經從 HBM 拓展到了 DDR、NAND 等傳統存儲領域，供需關係的變化推動了存儲價格的全面上漲。上篇文章主要是對 AI 服務器中各類存儲角色和 HBM 市場進行梳理..."
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/37804460.md"
published_at: "2026-01-14T11:11:38.000Z"
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
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# 99% 計算閒置？推理時代，存力比算力香！

近期黃仁勳在 CES2026 上的演講，再一次推升了市場對存儲的熱情。尤其是本次 Rubin 的架構中，需要搭載更多的 DDR 和 NAND（相比於原來的 Blackwell），帶動存儲股價的再次上漲。目前市場的關注點已經從 HBM 拓展到了 DDR、NAND 等傳統存儲領域，供需關係的變化推動了存儲價格的全面上漲。

上篇文章主要是對 AI 服務器中各類存儲角色和 HBM 市場進行梳理，海豚君將在本篇文章中圍繞於傳統 DDR、NAND、HDD 等傳統領域展開，主要介紹傳統存儲在 AI 數據中心裏的增量機會，並估算各品類的供需關係。

**海豚君核心判斷如下：**

**a）“供不應求” 要拉到 2027：**在 2026-2027 年間，市場對 DRAM（含 HBM 和 DDR）、NAND(固態硬盤) 和 HDD（機械硬盤）的需求量增長都將快於供應量增速，存儲供需情況持續緊張；

**b）核心品類：DRAM 和 NAND 的供需缺口繼續存在。**受 AI 服務器中 CPU 側 DDR 配置量的增長，**DRAM 將在 2027 年出現明顯的供需缺口（更加嚴峻）**；而 NAND 市場在 2026-2027 年的供需缺口繼續維持在 5-6% 左右。

**這裏的原因是，各類存儲產品的擴產難度不同，這也影響了供應量提升的速度。其中 DRAM 的擴產是需要 “新建產線”，因而核心存儲廠商資本開支的重心都傾向於 DRAM 領域（含 HBM）。**

**至於 NAND 和 HDD 方面，擴產門檻相對較低。雖然 AI 需求也明顯帶動了這兩類產品的需求增長，但 NAND 可以通過層數堆疊、HDD 可以通過增加盤片和磁頭，無需新建產線也能實現擴產。**

**另一方面，由於 NAND 和 HDD 更受存儲週期影響，從存儲廠商的角度也更希望的是保持供需 “緊平衡” 的狀態，才能實現收益最大化。而不是在 “賺錢週期” 的時候進行 “無序擴產”，這會再次導致公司虧損和行業低迷。**

**按當前的產能規劃，海豚君認為 DRAM 市場 “供需緊張” 的確定性依然是最強的（其中海力士、三星和**$美光科技(MU.US) **三家公司佔 9 成份額）。NAND 和 HDD 領域在目前默契的 “控量漲價” 情況下，“供不應求” 的局面將推動本輪存儲週期的延續，讓行業內的公司 “利益最大化”。值得注意的是，由於 NAND 和 HDD 的擴產投入相對較小，如果相關廠商陸續加大擴產力度，也會更快地緩解 “供應不足” 的壓力。**

以下是海豚君關於 AI 存儲對傳統週期影響的詳細內容：

**一、傳統 DRAM 市場：AI 需求帶來 “供需缺口”**

當前 HBM 封裝在了 AI 芯片上，是 AI 服務器的必需品。然而光靠 HBM 是遠遠不夠的，雖然 HBM 的速度確實夠快，但推理時代容量也同樣重要。**尤其是推理時代，“長文本” 和 “多模態” 對容量與速度的需求是並重的。**

**這也能解釋為什麼此前市場的關注點主要在 HBM，而在 2025 年（AI 推理）開始看到對 DRAM 中傳統的 DDR 需求量明顯提升的原因。**

**DDR 在 AI 服務器中使用場景主要有兩個：**

**① CPU 側的系統內存，主要是協助進行數據預處理、模型調度和參數分發；**

**②“潛在” 擴展內存池（通過 CXL 連接），這是 2025 年新增使用場景，擔任 “外掛倉庫” 的作用。HBM 的容量相對較小，而 DDR 可以通過 CXL 接口為 GPU 提供 “數據支持”。**

結合傳統 DRAM 的漲價情況來看，本輪 DDR 產品的價格大幅上漲主要也是從 2025 年下半年開始的。

以 DDR5(16Gb(2Gx8),4800/5600Mbps) 產品為例，產品的市場價已經從 2025 年 9 月初的 6 美元上漲至今的 31 美元，已經上漲逾 5 倍。

**傳統 DRAM 產品價格的大幅上漲，主要是受 DDR 市場供需情況的變化影響：**

**a）供應端：三大存儲原廠（海力士、三星和美光）將更多的 DRAM 產能轉向 HBM 產品，**從而擠壓了傳統 DDR 領域的供應量**；**

**b）需求端：從 AI 訓練轉向 AI 推理的過程中，AI 服務器中增加了對 CPU 側和 “外掛內存” 的 “潛在” 需求量。**由於服務器領域的 DDR 均價較高，存儲廠商優先滿足 AI 服務器端新增的需求。

結合供應端和需求端的情況來看，**DRAM 市場在 “此消彼長” 的影響下，從 2025 年下半年開始再次打破了原有的 “供需平衡” 的局面**。

既然 AI 服務器改變了 DRAM 市場的供需情況，那麼當前 DRAM 市場及供需關係究竟怎麼樣呢？海豚君將從資本開支、供應端和需求端三個維度進行展開：

**1.1 DRAM 資本開支**

結合行業及各公司資本開支，在經歷 2023 年投入縮減後，受 AI 及 HBM 需求帶動，全球核心存儲廠商對 DRAM 的資本開支從 2024 年開始維持兩位數擴張。

**其中三大存儲原廠（海力士、三星和美光）是資本開支最大的三家，這也基本符合三家公司在 DRAM 領先的市場份額。**

**雖然各家廠商都在增加對 DRAM 領域的投入，但最主要的三大存儲原廠將重心更多地側重在 HBM，而非傳統 DDR 領域。**

**1.2 DRAM 供應端：產能->產量**

對於 DRAM 供應測算，主要基於產能估算產量。由於三家核心存儲原廠（海力士、三星和美光）的 DRAM 出貨量佔全球的 9 成以上，在具體測算中將依靠三家核心存儲原廠的產能情況。

**在近年來對 DRAM 持續增加投入的推動下，三家核心原廠（海力士、三星和美光）的 DRAM 合計總產能保持着提升的趨勢，當前三家核心廠商的月產能已經達到 160 萬片左右。**

明年三家廠商繼續追加 DRAM 投入，合計月產能至 2026 年四季度有望繼續提升至 167.5 萬片左右。**結合爬坡節奏來看，三家核心廠商在 2026 年的 DRAM 全年總產能有望達到 1965 萬片。**

考慮到從 DRAM 產能到實際出貨量的轉換關係，這也是從將每片晶圓切割到一個一個的顆粒。

**考慮切割損耗等，1 片 12 寸的晶圓大約能切出 1200-1250 顆左右的 DDR 顆粒**（通常面積為 50-70 平方毫米）**。**那麼 1965 萬片的晶圓總產能，大約能切割出 244 億顆 DRAM 顆粒（單顆等效 2GB）。

**假定 DRAM 的整體良率在 85% 左右以及三家核心廠商的市佔率約為 92.5%，可以推測出 2026 年全球 DRAM 的整體供應量將近 449 億 GB 左右。**

**按照上述方法，結合產能情況及市場預期，可以測算出 DRAM 市場整體供應量從 2024 年開始呈現 18% 左右的複合增長，至 2027 年有望達到 530 億 GB 以上。**

**1.3 DRAM 需求端：25%+ 高增長**

對 DRAM 需求量的測算，可以分為傳統領域和 AI 服務器兩部分。其中傳統領域的需求，主要是有 PC、手機和工業等下游應用場景，相對比較成熟。**而本輪 DRAM 能實現週期回暖，實際意義上是由 AI 服務器來帶動的**。

DRAM 在 AI 服務器中的角色有 HBM 和 DDR 兩類，其中 HBM 主要搭配着 GPU/AI 芯片（具體情況看上篇文章），而造成 DRAM 市場 “供需失衡” 的更大原因是來自於服務器用的 DDR。

DDR 在 AI 服務器中，傳統是 CPU 中搭 DDR，新場景是**CXL DRAM（新增 “外掛內存”），由於 HBM 的容量較小，協助模型卸載和 KV Cache（鍵值緩存）的存放**，分擔 HBM 壓力。

黃仁勳在近期 CES2026 中提到 Rubin 架構，在 NVL72 中的單 CPU 搭載 DDR 容量有望從 Blackwell 的 500GB 提升至 1.5TB。

**參考當前市場預期，英偉達的 CoWoS 分配量將在 Blackwell 和 Rubin 中比例接近 1:1，那麼英偉達在 2026 年取均值單 CPU 的 DDR 含量在 1TB 左右。而公司在 2027 年的出貨將集中在 Rubin，單 CPU 的 DDR 含量有望進一步提升至 1.5TB**。

假定 CoWoS 出貨量在 2027 年繼續擴產至 190 萬片左右，參考英偉達 NVL72 的 DDR 搭載情況，可以估算**AI 服務器對 DDR 的需求量有望在 2026 年和 2027 年分別達到 80 億 GB 和 144 億 GB 以上**，同比增速分別達到 222% 和 80%。

至於具體的需求端測算時，海豚君將主要通過 “**DRAM 總需求=AI 服務器 HBM 需求量 +AI 服務器 DDR 需求量 + 傳統領域需求量**” 來估算。

在通過測算的 AI 服務器對 HBM 和 DDR 的需求量後，再考慮傳統領域對 DRAM 的需求量，從而得到 DRAM 的總需求情況。

受 AI 服務器相關需求對 DRAM 擠佔的影響，DDR 等產品的價格迎來了快速上漲，這無疑將加大對手機、PC 等傳統領域的壓力。

**雖然手機及 PC 等單台設備對存儲的需求量呈現提升的趨勢，但在成長上升等因素的影響，市場預估手機及 PC 市場的出貨量將出現下滑。**基於此，海豚君預估其他領域（手機、PC、工業等）對 DRAM 需求量在**2026 年和 2027 年都將保持 5% 左右的同比增長（中性預期）**。

在以上假定的情況下，再結合 AI 服務器中對 HBM 和 DDR 的需求量，**可以估算出 2026 年和 2027 年對 DRAM 市場的整體需求量為 439 億 GB 和 542 億 GB，同比增長 25% 和 23%**。

**1.4 DRAM 供需：27 年之前都偏緊**

將 DRAM 市場的供需情況進行對比，**目前部分大行是以 “相對增速” 的視角來看**：**①2026 年需求端增長 25%>2026 年供給端增長 18%；②2027 年需求端增速 23%>2027 年供給端增長 18.5%。這就意味着供給增長趕不上需求擴張，供需缺口及漲價都是在持續的。**

而供需兩端的絕對量來看，海豚君認為 DRAM 的供需局面將在 2026 年和 2027 年將更為緊張。

**在當前市場對供應端保持 18% 左右複合增長的預期之下，DRAM 的供需缺口在 2026 年還未明顯體現（供應充足度已經低於正常水位），而在 2027 年該缺口可能會擴大至 2% 左右。**

正因如此，三大存儲原廠（三星、海力士和美光）持續加大對 DRAM 方向的資本開支。

**二、NAND 市場：層數升級，跟得上需求增長嗎？**

**NAND 在 AI 服務器中擔任着 “熱數據倉庫” 的角色**，是高頻訪問數據的 “快速持久層”，連接着 DRAM 與 HDD，**也是推理服務中的 “快速響應核心”**。

除傳統 DRAM，NAND 也在持續漲價。**雖然 NAND 價格漲幅不如 DRAM，但年初至今的價格也近翻倍**。以 NAND Flash(32Gb 4Gx8 MLC) 產品為例，產品的市場價已經從 2025 年年初的 2.3 美元上漲至今的 4.27 美元，漲幅達到了 85%。

2025 年年初以來，NAND 的價格上漲，其實可以分為**兩個階段：**

**階段一：上半年 NAND 市場，主要供給收縮，帶動價格止跌回升**

為了應對此前傳統半導體週期下行，三星、海力士等核心廠商開始減產，對 NAND 市場進行主動調整。**供應端收縮的同時，需求端又受中國國補等政策刺激**，這直接改變了原有的供需情況，NAND 價格也實現企穩回升；

**階段二：下半年 NAND 價格上漲，主要是由 AI 需求帶來的供需失衡**

這主要是因為一方面是下半年**AI Capex 高增**背景下，**AI 服務器中 SSD 的需求量超量增加**（即單個 AI 芯片的 SSD 配比量），這直接導致了 AI 服務器領域對 SSD 需求量的顯著提升，導致 NAND 市場出現 “供不應求” 的情況。

**對於 SSD 在 AI 服務器中的增量機會，主要來自於：**

**①替代 HDD**：HDD 一直都是 “冷存儲” 的主要選擇，但當前**HDD 交付週期過長（達到 1 年以上）**。雖然 SSD 的單價（每 GB 的價格）是 HDD 的 4-6 倍，但在當前也已經成了一個 “替代選項”；

**②Rubin 中創新性增加 NAND**：根據黃仁勳在 CES2026 信息，英偉達 Rubin 架構創新性加入**“推理上下文存儲平台 ICMS”**（**即每個 Rubin GPU 可以拓展 16TB 的 NAND**）。

【推理上下文存儲平台（ICMS 平台）是專用於上下文存儲，將 KV Cache 從 HBM 下沉至更具性價比的 NAND，讓 HBM 專用於計算，進而實現推理成本的降低。】

**隨着 NAND 在 AI 服務器中的 “潛在” 需求持續挖掘，NAND 的供需關係也更為緊張。NAND 的供需缺口有多大，供應量能滿足下游需求嗎？**海豚君將從資本開支、供應端和需求端三個維度進行展開：

**2.1 NAND 資本開支：堆疊加產能，資本支出不太高**

雖然 AI 服務器對 NAND 市場帶來了明顯的需求增量，但全球 NAND 行業的資本開支仍相對保守。隨着 NAND 價格回升，2025 年全球 NAND 的資本開支也止跌回升。

然而存儲廠商的資本開支更多地投向於 DRAM 領域，而非 NAND。**根據當前各家廠商預期及行業面情況，全球 NAND 資本開支至 2027 年將回升至 183 億美元，兩年的複合增速僅 6% 左右。**

**NAND 資本開支並未大幅提升，主要原因是：在之前的 2D（平面）NAND 時期，如果要增加 20% 的容量，必須多增 20% 晶圓投入。在目前 3D NAND 時期的遊戲規則變了，3D NAND 的容量增長主要通過增加堆疊層數（Layers）來實現。**

**具體就是：廠商沒必要新建 “整條產線”，只要更換刻蝕和沉積等設備，對現有產線進行升級。隨着層數的增加，單片晶圓能產生更多的 NAND 量。**

**2.2 NAND 供應端：產能->產量**

**結合各核心廠商及行業情況，當前 NAND 行業的整體月產能在 196 萬片左右。其中三星、海力士和美光依然是 NAND 市場中的主要參與者，三家存儲原廠的合計產能佔比在 60% 左右。**

相比於 DRAM 市場中 9 成以上的市場份額，NAND 市場相對更為分散。NAND 市場中，其餘 4 成左右份額主要有鎧俠、閃迪等廠商，市場競爭更激烈，**這也是三家核心存儲廠商（三星、海力士和美光）將資本開支更多地投向於 DRAM 領域的一個因素**。

結合 NAND 市場的資本開支情況看，存儲廠商對擴產 NAND 的動力依然不大。**NAND 產能在 2026 年難有較大的提升，當前市場預期 NAND 的月產能至 2026 年末微增至 198 萬片左右**。

**考慮到產能爬坡等情況，海豚君預估 2026 年的 NAND 市場整體產能在 2366 萬片左右，同比增長 4%**。

**從 NAND 產能到產量的轉化，中間涉及到單片晶圓能產出的 NAND 容量。結合行業數據，海豚君預計 2025 年全球單片晶圓平均能生產 44TB。**當前 NAND 產品正在往 300 層以上進行突破，在層數持續增加的帶動下，**海豚君預期 2026 年和 2027 年的單片晶圓生產的 NAND 量的複合增速將在 12% 左右**。

**在此基礎上，2026 年和 2027 年的 NAND 供應量有望達到 1041EB 和 1246EB（相當於 1x10^12GB），複合增速為 18% 左右。**

**2.3 NAND 需求端：AI 服務器 + 手機/PC**

在得到 NAND 供應量後，再估算 NAND 需求，也還是從 AI 服務器、手機、PC 和其他等幾部分來看：

**a）數據中心及服務器：Rubin 加碼 NAND**

數據中心對 NAND 的需求主要來自於 AI 服務器和傳統服務器兩部分。其中傳統服務器的需求相對平穩，而**AI 服務器是近期帶動漲價的主因。**

在原本 NAND 基礎上，單台服務服務器的需求增量來自於 Rubin 的 ICMS（存儲層）和對 HDD 的 “替代”。**在對 AI 服務器需求測算的過程中，海豚君主要將細分成 Rubin 帶來的 NAND 增量和其他需求增量兩部分**：

**①Rubin 帶來的增量**：結合 35 萬片 CoWoS 的預期以及每 GPU 新增 16TB 的 NAND 潛在需求，可以估算**2026 年 Rubin 對 NAND 的需求量有望達到 78EB**；

**②其他 AI 服務器需求增量**：由於 B300 的服務器（以 NVL72 為例）一般搭載 500GB-1.2TB 的 NAND，取中值（850GB）作為參考，並假定 2026 年單台 AI 服務器對 NAND 的需求增長 30%，**可以估算 2026 年其他 AI 服務器對 NAND 的需求量將達到 180EB 以上**。

以類似的方式來預估 2027 年的需求量情況，可以**估算出 AI 服務器對 NAND 的需求量在 2026 年和 2027 年分別為 258EB 和 453EB，同比增長 116% 和 77%**。

**b）手機/PC 領域：面臨存儲漲價壓力**

在短視頻等需求的帶動下，手機和 PC 對 NAND 的容量需求持續增長。**然而隨着 NAND 產品價格持續上漲，將給下游的手機廠商或 PC 廠商帶來壓力，這在一定程度上將直接影響兩個領域中 NAND 的備貨或出貨情況**。

海豚君假定手機及 PC 領域的單機 NAND 需求量仍將保持增長，但終端產品的出貨量將有所下滑。**可以估算在 2026 年和 2027 的兩年間，手機領域和 PC 領域對 NAND 的需求量分別在 298EB 和 187EB 左右，兩年增速同比僅有微幅增長**。

**c）NAND 的整體需求量**：NAND 領域的下游需求主要是數據中心、手機和 PC 和工業等其他領域。

在假定傳統服務器需求維持 10% 的增長，工業等其他需求受漲價影響複合增長 5% 的情況下，**海豚君估算 NAND 市場的整體需求量在 2026 年和 2027 年分別為 1094EB 和 1325EB，複合增速接近 20%。在 AI 服務器搭載更多 NAND 的需求帶動下，AI 服務器將在 2027 年成為 NAND 最大的下游應用領域。**

**2.4 NAND 供需情況**

**以部分大行的 “相對增速” 視角來看**：**①2026 年需求端增長 18%>2026 年供給端增長 16%；②2027 年需求端增速 21%>2027 年供給端增長 20%**。這同樣意味着 NAND 市場供給端的增速趕不上需求端，**NAND 的供需缺口及漲價還將持續**。

如果從供需兩端的絕對量來看，**海豚君也認為 NAND 的供需局面在 2026 年和 2027 年將持續緊張**。由於 NAND 的擴產不一定需要 “新建產線 ”，通過層數的升級也能實現產量的提升，**存儲廠商對 NAND 方面的投入並不大**。

**在當前市場預期 NAND 供應端保持 18% 左右複合增長的情況下，NAND 在 2026 年-2027 年的供需缺口仍將維持在 5-6% 左右。**

**三、HDD 市場：便宜且量大，依然是 “冷存儲” 的首選**

在 AI 服務器內部，HDD 並非必需品，隨着 AI 存儲需求持續增加，HDD 才獲得了市場的關注。這裏可以分為 AI 服務器（計算節點）和 AI 數據中心（存儲節點）兩部分看：

**a）AI 服務器（計算節點）**：由於 HDD 延遲比 SSD 高出百倍，且機械結構易受大功率散熱風扇的震動影響，AI 服務器內部幾乎不裝 HDD；

**b）AI 數據中心（存儲節點）**：**①原始數據存儲**，訓練大模型前，需要清洗大量原始視頻、圖片和文本數據。由於 HDD 的單位存儲成本（TCO）僅為 SSD 的 1/4 到 1/5，是更為經濟的一個選項；**②AI 日誌與存檔**，AI 推理產生的大量日誌、用户交互數據以及 RAG（檢索增強生成）需要的底層索引，也往往被存放在大容量 HDD 集羣中。

**3.1 SSD 與 HDD**

**當然市場中也有聲音，“SSD 會取代 HDD”，但海豚君認為短期內 HDD 在冷存儲中的位置不會被取代。**只是在 AI 需求旺盛的當下，由於 HDD 交付週期過長，部分客户只能採用 SSD 作為 “備用選項”。

HDD 雖然在讀寫速度、延遲等方面都明顯不如 SSD，難以用在 AI 服務器內部。但**在海量存儲的 “冷存儲” 環節，HDD 具有明顯的成本優勢**。

**當前 HDD 的單位存儲成本和生產單 EB 所需的資本開支，分別只有 SSD 的 1/4 和 1/50 左右。由於 HDD 的交付週期達到 1 年左右（其中原材料備貨 3 個月 + 生產測試 6 個月），部分客户才 “被迫” 選擇了交期較短、但價格更高的 SSD（其中半導體芯片生產 + 模組封裝，總共需要 2 個月左右）。**

**3.2 HDD 供需情況**

即使在 AI 帶動 HDD 需求的情況下，HDD 的核心廠商（$西部數據(WDC.US) 、$希捷科技(STX.US) 和東芝）目前對於 “大規模擴產” 還是相當剋制。

**一方面是廠商期望通過控制 “供應量” 來獲取更高的利潤，另一方面是 HDD 的產能擴充不需要 “新建產線”，通過在硬盤裏增加盤片和磁頭來實現擴容。因此，HDD 廠商更希望是一個維持 “緊平衡” 的狀態**。

當前 NL HDD（Nearline HDD）是 HDD 中最大的出貨品類（佔比在 8 成以上），也是 AI 數據中心 “冷存儲” 的主要需求項。主要關注 NL HDD 的供需關係：

**1）NL HDD 供應量**：由於各家廠商對擴產相對謹慎，HDD 供應量也不會快速增加。**結合核心廠商情況（西部數據、希捷），海豚君預估 NL HDD 的供應量增速在 2026 年和 2027 年分別為 29% 和 19%**。

**2）NL HDD 需求端：**結合西部數據 WDC 預期，**海豚君預估 NL HDD 的需求量增速在 2026 年和 2027 年分別為 33% 和 23%。**

綜合以上的供需情況來看，**HDD 的供需關係也是趨於緊張的狀態：①2026 年需求端增長 33%>2026 年供給端增長 29%；②2027 年需求端增速 23%>2027 年供給端增長 19%。相比於 DRAM 行業的缺貨情況，HDD 市場的緊張更主要是受核心廠商主動地進行 “控量提價” 的策略影響。**

至於 AI 領域對 HDD 的需求**，海豚君認為隨着 SSD 的升級和降本，有機會縮小與 HDD 的成本差距，從而替代一部分 “靠近服務器側” 的存儲需求。而在更大規模的海量 “冷存儲” 領域，HDD 依然具有 “便宜且量大” 的優勢**。

<此處結束>

海豚君近期關於存儲類及英偉達的相關文章回溯：

2026 年 1 月 6 日 AI 存儲熱點《[存儲猛拉，AI 存力超級週期到底有多神？](https://longportapp.cn/topics/37575833)》

2025 年 12 月 18 日美光電話會《[美光（分析師小會）：現金優先用於擴大生產，HBM4 良率爬坡更快](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/37222356)》

2025 年 12 月 18 日美光電話會《[美光（紀要）：毛利率繼續提升，幅度會放緩](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/37220965)》

2025 年 12 月 18 日美光財報點評《[美光 MU：AI 點燃存力，存儲大週期啓幕？](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/37220394)》

**本文的風險披露與聲明：**[**海豚君免責聲明及一般披露**](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer)

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