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title: "高通 4Q25 火線速讀：公司本季度營收達到了市場預期，而毛利率的下滑，主要受存儲短缺/漲價等因素影響，導致公司硬件業務（QCT）毛利率下滑的拖累。 存儲的短缺和國補的收緊，對這個季度的影響已經被市場"
description: "高通 4Q25 火線速讀：公司本季度營收達到了市場預期，而毛利率的下滑，主要受存儲短缺/漲價等因素影響，導致公司硬件業務（QCT）毛利率下滑的拖累。 存儲的短缺和國補的收緊，對這個季度的影響已經被市場所考慮，因而公司本季度各項業務表現基本都是符合市場預期的。然而相比於本季度，令市場最為失望的是下季度指引。 對於下季度指引，公司預期實現營收 102-110 億美元，低於市場預期（112 億美元）；N"
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/38474318.md"
published_at: "2026-02-04T23:47:27.000Z"
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
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# 高通 4Q25 火線速讀：公司本季度營收達到了市場預期，而毛利率的下滑，主要受存儲短缺/漲價等因素影響，導致公司硬件業務（QCT）毛利率下滑的拖累。 存儲的短缺和國補的收緊，對這個季度的影響已經被市場

**高通 4Q25 火線速讀**：公司本季度營收達到了市場預期，而**毛利率的下滑，主要受存儲短缺/漲價等因素影響，導致公司硬件業務（QCT）毛利率下滑的拖累**。

存儲的短缺和國補的收緊，對這個季度的影響已經被市場所考慮，因而公司本季度各項業務表現基本都是符合市場預期的。**然而相比於本季度，令市場最為失望的是下季度指引**。

對於下季度指引，公司預期實現營收 102-110 億美元，**低於市場預期（112 億美元）**；Non-GAAP 每股利潤為 2.45-2.65 美元，**也低於市場預期（2.9 美元）**。**這意味着，公司在下季度可能會面臨營收和毛利率雙降的情況。**

公司業績下滑的最大來源是手機業務，公司預計**下季度手機業務營收僅有 60 億美元左右，同比將出現兩位數的下滑**。公司對此的解釋是，DRAM 供應不足。此前市場已經調低了對公司的預期，但也想不到存儲問題對公司影響會這麼大。

整體來看，在當前存儲短缺的持續影響下，高通的業績將面臨明顯的壓力。**這不僅是漲價影響毛利率，更是會因為短缺影響到產品出貨，公司的基本盤難有好轉。**在當前階段下，只能期待公司在 AI PC 或數據中心領域中取得突破，才能給市場帶來一定的信心。詳細內容，歡迎關注海豚君後續點評和電話會紀要內容。$高通(QCOM.US) $2 倍做多 QCOM ETF - GraniteShares(QCML.US)

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## Comments (3)

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**NewUser_hCn26** · 

内存不足

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**NewUser88** · 

好

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**CJ Yong** · 

不错

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