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type: "Topics"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/38631533.md"
description: "中芯國際 4Q25 火線速讀：公司本季度業績一般，雖然收入端達到了市場預期，但毛利率表現是 “不太好的”。 對毛利率拆解來看，公司本季度的產品均價環比增加 37 美元/片，而單位成本增加了 56 美元/片，這直接導致了公司毛利率的下滑。雖然公司已經將先進製程的能力推進至等效 7nm 的水平，但較低的良率將給毛利率帶來壓制。 相比於本季度業績，下季度指引更為重要，而公司對下季度的預期依然 “平淡”。公司預計下季度收入環比持平，低於市場預期（環增 3%）；公司下季度毛利率指引依然給在 18-20% 的區間，低於市場預期（21%）。保守的指引，表明公司的毛利率仍將面臨着較大壓力。 在 AI 半導體持續火熱的情況下，公司業績依然是 “較弱” 的狀態，主要是受傳統半導體市場 “低迷” 的影響。從公司給出的指引來看，管理層對傳統半導體市場的展望，還是不太樂觀。由於中芯國際具有特殊性，公司的估值並不完全受業績面的影響。 公司當前處於晶圓製造行業的第二梯隊，但仍在努力追趕台積電等第一梯隊，這也給市場帶來了額外的期待。更多內容，歡迎關注海豚君後續點評和紀要內容。$中芯國際(00981.HK) $中芯國際(688981.SH)"
datetime: "2026-02-10T10:53:29.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/topics/38631533.md)
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author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
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# 中芯國際 4Q25 火線速讀：公司本季度業績一般，雖然收入端達到了市場預期，但毛利率表現是 “不太好…


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## 評論 (6)

- **新用户_vjtOQM · 2026-02-11T00:57:46.000Z**: 海豚這麼着急麼，花這麼多時間寫這麼多，你不就是想空中芯麼，直接空就行了
- **牛气冲天88 · 2026-02-10T18:04:04.000Z · 👍 1**: 海豚又不是股神，他能百分百看準還寫啥研報啊，直接上手梭哈不就 OK？
- **等到烟火清凉 · 2026-02-10T12:37:58.000Z · 👍 1**: 我就沒見你説過中芯國際哪次業績好
  - **00后富一代** (2026-02-10T13:45:20.000Z): 所以中芯國際真不行呀
  - **PeterPan** (2026-02-10T15:20:36.000Z): 可以把中芯對標英特爾，財報都是稀爛，不影響後面都有國家背書不影響漲
  - **海豚研究** (2026-02-11T01:36:26.000Z): 業績是實打實的總歸要客觀看待，關於中芯的觀點判斷可以看下我們後面發的更詳細解讀