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title: "美團鉅虧超 230 億，其實符合預期"
description: "2 月 13 日，美團發佈盈利預警，預計 2025 年將由盈轉虧，全年淨虧損超 230 億元。考慮到 24 年美團還坐擁 358 億元的淨利潤，一進一出之間，利潤端出現了近 600 億元的劇烈反轉。這一切，距離 25 年 2 月 11 日，京東宣佈外賣上線，差不多剛過去了一年。猶記着當時東哥親自掛帥，豪氣干雲的敬酒視頻刷屏全網。雖然京東外賣最終因淘寶閃購的強勢入局而聲量漸微，但不得不説，東哥些許操"
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/38742673.md"
published_at: "2026-02-14T16:08:14.000Z"
author: "[林氪](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/7312377)"
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# 美團鉅虧超 230 億，其實符合預期

2 月 13 日，美團發佈盈利預警，預計 2025 年將由盈轉虧，**全年淨虧損超 230 億元。**

考慮到 24 年美團還坐擁 358 億元的淨利潤，一進一出之間，**利潤端出現了近 600 億元的劇烈反轉。**

這一切，距離 25 年 2 月 11 日，京東宣佈外賣上線，差不多剛過去了一年。

猶記着當時東哥親自掛帥，豪氣干雲的敬酒視頻刷屏全網。

雖然京東外賣最終因淘寶閃購的強勢入局而聲量漸微，但不得不説，**東哥些許操作，就引爆了看似平靜的外賣市場，這一波在大氣層。**

歷史總是驚人的相似，卻又有着本質的不同。

回想 2023 至 2024 年間，同樣的劇本也曾上演：京東率先打響百億補貼第一槍，阿里、抖音緊隨其後，全行業試圖圍剿拼多多的低價優勢。

結果那場圍獵並未激起多少水花，反倒讓拼多多的現金流越滾越大，最終無疾而終。

如今拼多多的現金儲備水漲船高，**近 600 億美元的體量幾乎快能買下整個美團了，實在令人唏噓。**

然而，當 2025 年的劇本重演，圍剿對象換成美團時，局面卻截然不同。

在電商巨頭恐怖的現金牛面前，外賣苦哈哈的商業模式顯得捉襟見肘，不在一個量級。

一旦市場重回補貼大戰，**再極致的運營效率也沒有意義，美團今日的鉅額虧損其實早已在預期之中。**

不同公司之間的商業模式，本來是井水不犯河水。

但是一旦互相踩到了邊界，進入了對方的空間裏，兩種維度商業模式對撞，高下立判，商業的殘酷性暴露無遺。

顯然，阿里在 25 年佔了上風，且意圖在 26 年乘勝追擊，通過即時零售進一步協同電商業務。

**過去萬物皆可送是美團的心智，顯然淘寶要搶這個心智了，這才是最值得擔心的。**

之前樂觀的時候，美團投資者，根本不把阿里放在眼裏。這些天，看多了唱衰美團的文章，似乎又成了美團沒有一點勝算。

我覺得，其實什麼都沒有變，只是環境變了，對手變多了，也變強了。

市場更加有效了，**就看美團能否再一次頂住壓力，遇強則強了。**

$美團-W(03690.HK) $阿里巴巴-W(09988.HK)

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