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title: "💎📊 “沒有加密、沒有登月股”——如果這是 Warren Buffett 的最後組合，它真正留下的是什麼？當有人總結説：這是 Warren Buffett 退休前的最終組合——沒有 crypto。"
description: "💎📊 “沒有加密、沒有登月股”——如果這是 Warren Buffett 的最後組合，它真正留下的是什麼？當有人總結説：這是 Warren Buffett 退休前的最終組合——沒有 crypto。沒有高風險高增長賭注。只有穩定現金流的龍頭企業。很多人會把它理解成一種 “保守”。但如果你拆開看，這更像一種對資本週期的深刻理解。Buffett 一直押注的不是 “增長速度”，而是：定價權護城河現金流"
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/38784632.md"
published_at: "2026-02-19T13:07:52.000Z"
author: "[辰逸](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/16318663)"
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# 💎📊 “沒有加密、沒有登月股”——如果這是 Warren Buffett 的最後組合，它真正留下的是什麼？當有人總結説：這是 Warren Buffett 退休前的最終組合——沒有 crypto。

💎📊 “沒有加密、沒有登月股”——如果這是 Warren Buffett 的最後組合，它真正留下的是什麼？

當有人總結説：

這是 Warren Buffett 退休前的最終組合——

沒有 crypto。

沒有高風險高增長賭注。

只有穩定現金流的龍頭企業。

很多人會把它理解成一種 “保守”。

但如果你拆開看，這更像一種對資本週期的深刻理解。

Buffett 一直押注的不是 “增長速度”，而是：

定價權

護城河

現金流可預測性

管理層紀律

他不需要每一次技術革命都站在最前排。

他只需要在技術革命成熟之後，買下那家已經證明能賺錢的企業。

很多人誤解了 “沒有 crypto” 的含義。

那並不是對創新的否定，而是對不可預測現金流的迴避。

Buffett 的模型始終圍繞一個問題：

這家公司 10 年後是否還能穩定地產生現金？

這個現金流能否用合理的倍數折現？

如果答案模糊，他就不會碰。

所謂 “沒有 hyper-growth moonshots”，本質是避免估值建立在敍事之上。

登月股的特點是：

未來想象空間巨大

但路徑不確定

現金流尚未形成

Buffett 選擇的是另一條路徑：

讓別人去承擔實驗風險，

等勝者出現，再以合理價格買入。

這不是缺乏遠見，而是承認能力圈。

更重要的是：

這種組合往往在市場恐慌時最穩。

因為它們擁有：

必需品屬性

強品牌

高轉換成本

可持續利潤率

在牛市中可能顯得 “慢”，

在熊市中卻往往成為資本避風港。

但這裏也有一個現實問題：

過去十年，超高增長科技股創造了驚人的回報。

單純現金流邏輯，未必能跑贏所有周期。

所以真正值得思考的不是：

“Buffett 對還是錯？”

而是：

在 AI、區塊鏈、自動化等高速變革時代，

你更願意押穩定現金流的確定性，

還是押技術範式轉移的爆發性？

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