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title: "百度 4Q25 火線速讀：本季度正式採用新架構進行業績披露，分為 AI 業務和其他傳統業務兩部分，AI 業務包含 AI 基礎設施、AI 應用以及 AI 原生營銷。由於機構還是按照原架構來給預期，因此海"
description: "百度 4Q25 火線速讀：本季度正式採用新架構進行業績披露，分為 AI 業務和其他傳統業務兩部分，AI 業務包含 AI 基礎設施、AI 應用以及 AI 原生營銷。由於機構還是按照原架構來給預期，因此海豚君儘量還原成舊披露方式來進行對比，並依舊關注百度部分，不包括愛奇藝。 總體來看，Q4 業績一般不算好。但鑑於近期調整已久 + 回購託底 + 崑崙芯上市、入通等後續年內的敍事，預估不會引發太多持續性的"
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/38910858.md"
published_at: "2026-02-26T10:41:42.000Z"
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
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# 百度 4Q25 火線速讀：本季度正式採用新架構進行業績披露，分為 AI 業務和其他傳統業務兩部分，AI 業務包含 AI 基礎設施、AI 應用以及 AI 原生營銷。由於機構還是按照原架構來給預期，因此海

百度 4Q25 火線速讀：本季度正式採用新架構進行業績披露，分為 AI 業務和其他傳統業務兩部分，AI 業務包含 AI 基礎設施、AI 應用以及 AI 原生營銷。由於機構還是按照原架構來給預期，因此海豚君儘量還原成舊披露方式來進行對比，並依舊關注百度部分，不包括愛奇藝。

總體來看，Q4 業績一般不算好。但鑑於近期調整已久 + 回購託底 + 崑崙芯上市、入通等後續年內的敍事，預估不會引發太多持續性的懲罰。

具體上：收入端基本符合 BBG 一致預期，其中整體廣告略微 miss，但傳統廣告還有 26% 的下滑，回暖趨勢和節奏尚難確定。雲和其他業務略微 beat，其中雲基礎服務相對亮眼。

費用端由於當期多了近 7 億的裁員補償，以及計提部分壞賬準備，因此 GAAP 經營利潤低於預期，但剔除上述因素後，由於攤銷折舊減小、人員優化後整體提效，最終調整後的經營利潤小幅超預期。

最後看下百度單獨拎出來的 AI 業務，三大板塊表現也有參差：

1、雲基礎服務（雲 + 算力）因為去年基數高（項目短期扎堆），因此主要看環比，Q4 環比 Q3 增速為 35%，趨勢還不錯。

2、AI 應用（包括百度文庫、百度網盤和數字員工等產品）：環比持平，估計網盤業務還有拖累。

3、AI 原生營銷（Agent 和數字人）：環比略微走低，考慮到行業趨勢走向，可能受到了競爭影響。具體可以關注電話會，是否有季節性影響等客觀因素。$百度(BIDU.US) $百度-SW(09888.HK)

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