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title: "港股打新：飞速创新 申购分析"
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description: "“龙龟投资” 被关小黑屋，以后新股分析先在这边更新，大家可以关注 “龙龟新鉴” 并星标，方便接收更新通知。 飞速创新是一家怎样的公司？可以把 “飞速创新” 想象成一个全球领先的 “网络超市”，专门卖各种让网速更快、更稳的设备和方案。简单来说，它的特点有三个：只在网上卖，没有中间商：它不像传统公司那样通过层层代理商卖货，而是直接在网上开 “直营店” 卖给全世界的客户。这样不仅价格更实惠..."
datetime: "2026-03-13T14:48:41.000Z"
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author: "[龙龟投资](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/5098.md)"
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# 港股打新：飞速创新 申购分析

“**龙龟投资**” 被关小黑屋，以后新股分析先在这边更新，大家可以关注 “**龙龟新鉴**” 并星标，方便接收更新通知。

**飞速创新是一家怎样的公司？**

可以把 “**飞速创新**” 想象成一个全球领先的 “网络超市”，专门卖各种让网速更快、更稳的设备和方案。

**简单来说，它的特点有三个：**

只在网上卖，没有中间商：它不像传统公司那样通过层层代理商卖货，而是直接在网上开 “直营店” 卖给全世界的客户。这样不仅价格更实惠，而且如果你有什么特殊需求（比如公司要建数据中心），它能直接根据你的要求快速定制产品。

客户遍布全球，连大公司都爱用：它的东西卖到了全球 200 多个国家，不管是普通小企业，还是像世界 500 强那样的超级大公司，有六成都在用它家的产品来搭建自己的网络。

反应超快，什么新潮都能跟上：现在大家都需要更快的网来支持人工智能和大数据，飞速创新因为是自己掌控设计和销售，所以能像 “变形金刚” 一样，迅速推出适应这些新技术的高性能网络设备。

**一句话总结：**飞速就是一家**靠互联网直销模式，为全球客户提供又快又好、还能量身定制网络设备的大公司。**

**募资多少，拿来做什么？**

飞速创新本次募资净额 14.34 亿港元；主要花在以下四个方向：

最大部分（40%）：拿来搞研发，装修实验室、买设备、挖人才，让技术更牛。

最二部分（30%）：拿来出海，去新加坡建总部、建仓库、招外国人，把货卖到全世界。

第三部分（20%）：拿来升级系统，让公司的网络服务和解决方案变得更数字化、更智能。

最后留点（10%）：作为零花钱和备用金，保证公司日常运转灵活。

**招股信息：**

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/af2ec093ec139a3b27488540a8089044?x-oss-process=style/lg)

**1、门槛与价格**

多少货：公司总共拿出 4000 万股来卖，10% 卖给散户，90% 卖给国配。

怎么买：最少要买 1 手，1 手等于 100 股。

多少钱：每股价格 35.20 港元到 41.60 港元，看最终定价。

入场费：如果想参与，哪怕只买 1 手，连手续费算进去，最低需要准备 4202 港元。

**2、热度与人数**

购买情况：目前融资申购（孖展）倍数已经达到 20.72 倍，说明大家非常看好，抢得很凶。

参与人数：预计会有 18-22 万人来排除申购。

货少人多：公开发售部分只有 4 万手，甲乙组各 2 万手，甲组抽签。

摸奖难度：如果只申购 1 手，中签率只有 2%；要想稳中一手，大概需要申购 2000 手，也就是上乙组。

飞速创新申购会**非常火爆**，接近**20 万人**抢**4 万手货**。如果只想花 4000 多块 “摸个奖”，大概率是陪跑（只有 2% 的机会）；如果想确保中签，得下重本申购 2000 手才行。

**飞速创新的 “家底” 和赚钱能力几何？**

**1、生意越做越大（营收增长）**

公司的年收入从 2022 年的约**19.9 亿元**，一路涨到 2024 年的 26.1 亿元。光是 2025 年前 9 个月就赚了**21.7 亿元**。

**解读：**这说明公司产品很畅销，客户越来越多，生意规模在快速扩大，就像一家店从每天卖 100 个面包涨到了每天卖 130 个，而且还在继续涨。

**2、利润很厚实（毛利率高且稳定提升）**

每卖出 100 块钱的货，扣除成本后，剩下的毛利从 2022 年的 45.4 元，提升到了 2025 年前三季度的 52.6 元。

**解读：**这说明公司的产品很有竞争力，不是靠 “薄利多销” 死撑，而是越卖越赚钱。可能是品牌响了，或者高利润的高端产品卖得更好了。

**3、真金白银赚到手（净利润情况）**

2022 年净赚约**3.65 亿元**。

2023 年最猛，净赚约**4.57 亿元**。

2024 年稍微回落至**3.97 亿元**（主要是因为上市花了一些钱，以及汇率波动等一次性因素）。

2025 年前 9 个月已经净赚**4.23 亿元**，势头又回来了。

**解读：**虽然中间有一年因为各种开支（比如准备上市的费用）导致利润稍微少了一点，但整体非常能赚钱，而且 2025 年又恢复了高增长，一年赚 4 个多亿是很不错的成绩。

**4、花钱的地方（主要成本）**

公司最大的开销是销售及分销费用（主要是给员工的工资和打广告的钱），这部分钱占收入的比例从 13.6% 涨到了 18% 左右。其次是研发费用，每年都要投 1 个多亿去搞新技术。

**解读：**公司舍得花钱养销售团队去全世界卖货，也舍得花钱搞研发。虽然这会让当下的利润少一点，但这是为了将来能赚更多的钱，属于 “把钱花在刀刃上”。

**一句话总结：**飞速创新是一家生意越做越大、产品越卖越贵（利润率高）的好公司。虽然为了扩张市场和搞研发花了不少钱，导致某一年利润稍微波动了一下，但整体赚钱能力非常强，2025 年更是迎来了新一轮的大爆发。

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/afe71b9cc7097c4791a83e69dec2f3f6?x-oss-process=style/lg)

**飞速创新所处行业竞争状况？**

**1、这是个什么样的赛场？（行业背景）**

赛道很宽：全球企业都在搞数字化（比如上云、远程办公、网络安全），对网络设备（交换机、路由器等）的需求像滚雪球一样越来越大。预计到 2028 年，全球市场规模能涨到几千亿美元。

痛点明显：以前买网络设备，大企业找思科、华为这种巨头，小企业只能买便宜但不好用的货。中间有一大块市场（主要是中型企业和特定行业），既想要好技术，又想要灵活的服务，但巨头们往往 “看不上” 或者 “反应慢”。

**2、谁是竞争对手？（竞争格局）**

这个赛场主要分三类选手：

第一梯队（超级巨头）：如思科、华为、H3C。

特点：技术最强，品牌最响，但价格贵，服务流程长，对小客户的个性化需求响应慢。

好比：像 “五星级酒店”，什么都好，但收费高，而且规矩多，很难为你单独改菜单。

第二梯队（专业挑战者 - 飞速创新在这里）：如飞速创新 (FS.com)、Ubiquiti 等。

特点：技术够用且性价比高，反应速度极快，服务特别灵活，专门盯着巨头 “照顾不到” 的中型客户和海外细分市场。

好比：像 “精品特色餐厅”，菜好吃、上菜快、还能按你的口味定制，价格还比五星级便宜。

第三梯队（低端杂牌）：各种白牌或小厂商。

特点：价格极低，但质量不稳定，没售后，没技术支持。

好比：像 “路边摊”，便宜但吃不放心，出了问题找不到人。

**3、飞速创新凭什么赢？（核心竞争优势）**

在巨头林立的市场上，飞速创新能杀出来，主要靠三招 “独门绝技”：

**绝招一：速度为王（“快”）**

**行业常态：**传统大厂从你提需求到发货，可能要几周甚至几个月。

**飞速做法：**利用自建的海外仓和数字化系统，能做到当天或隔天发货。对于急需网络设备的公司来说，这简直是救命稻草。

**绝招二：啥都能定（“全” 与 “活”）**

**行业常态：**大厂只卖标准品，你要改个接口颜色或长度？对不起，不接单。

**飞速做法：**提供 “一站式” 服务，从几块钱的网线到几十万的交换机都能买。最关键的是支持高度定制，哪怕你只要 10 根特殊规格的线，它也愿意做，而且做得很快。

**绝招三：懂行又省钱（“专” 与 “值”）**

**行业常态：****大厂溢价高，小厂不懂技术。**

**飞速做法：****它不只是卖货，还帮客户设计网络方案（比如帮你规划办公室怎么布线最合理）。用接近大厂的品質，但价格更亲民，特别适合那些预算有限但又追求品质的中型企业、学校、医院和政府项目。**

**结论：**在网络设备这个 “红海” 里，飞速创新通过 “**极速供应链 + 定制化服务**”，成功在大巨头吃剩的缝隙里，挖出了一座金矿，成为了中型企业和海外客户的首选 “备胎” 甚至 “首选”。

**综合点评：**

飞速创新生在 AI 大时代，推动网络基础设施快速增长，公司在该赛道中已经杀出独属于自己核心竞争力；质地上面篇幅已经叙述得足够明白。最后来讲讲资本和情绪方面。

IPO 前总共完成五轮融资，C 轮投资中每股成本最高的是 18.33 元，较发售价中位数折让 48.54%。禁售期 12 个月。引入 11 家基石投资者，认购 7.04 亿港元，占比 45.83%，基石阵容较广合稍逊风骚，但也是真金白银认购了 7 个亿，锁定 6 个月。

情绪方面，这类资产放在之前，会被定义为偏传统行业，情绪价值没那么高，但放在当前 AI 如火如荼的时代背景，网络设备已然成为受益核心赛道，同行 UI、ANET、CSCO、HPE 市值在线，对比之后，飞速创新还有很大的空间，目前孖展情况也很给力，情绪价值完全可以 HOLD 住。

在这个赛道，**飞速创新之于 UI，恰如华为之于 CSCO**，这不仅仅是一个性价比替代品，更是中国供应链效率与工程师红利的集大成者。它用互联网思维重构了传统 B2B 硬件销售，直接对标全球龙头。相信中国智造的崛起力量，飞速创新有望成为全球网络基础设施领域新的 “中国名片”。

风起于青萍之末，浪成于微澜之间。飞速创新正处于 “**行业β（AI 爆发）**” 与 “**公司α（模式创新）**” 的完美交汇点。它既有华为的技术韧性，又有 Ubiquiti 的灵动身法，更背靠中国强大的制造供应链。对于投资者而言，这不仅仅是一次申购，更是押注一家未来可能比肩全球巨头的中国科技新锐的绝佳机会。前路浩荡，万物可期。

**一名话点评：**吹牛皮结束，该下单下单。翻倍不好说，三五十个点总归要有信心。

$FS.COM(03355.HK) 

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