--- title: "【IPO 追蹤】業績大增，赤峯黃金（06693.HK）卻重挫逾 24%？" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/39439870.md" description: "3 月 23 日截至發稿，港股$赤峰黃金(06693.HK) 暴跌 24.19%，A 股的$赤峰黃金(600988.SH) 直接跌停 10%，超 7 億資金牢牢封住跌停板。如此極端的行情，引發市場廣泛關注。令人唏噓的是，就在數日之前，赤峯黃金剛交出史上最亮眼的年度成績單，業績爆發式增長卻未能支撐股價，反而在復牌後遭遇資金大幅出逃，這場 “業績與股價背離” 的行情..." datetime: "2026-03-23T06:43:49.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/39439870.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/39439870.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/39439870.md) author: "[财华社](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/11651030.md)" --- # 【IPO 追蹤】業績大增，赤峯黃金（06693.HK）卻重挫逾 24%？ 3 月 23 日截至發稿，港股$赤峰黃金(06693.HK) 暴跌 24.19%，A 股的$赤峰黃金(600988.SH) 直接跌停 10%，超 7 億資金牢牢封住跌停板。如此極端的行情，引發市場廣泛關注。 令人唏噓的是，就在數日之前，赤峯黃金剛交出史上最亮眼的年度成績單，業績爆發式增長卻未能支撐股價，反而在復牌後遭遇資金大幅出逃，這場 “業績與股價背離” 的行情，背後藏着控股權變更的不確定性與國際金價暴跌的雙重壓力。 **史上最佳業績收官：一年賺超三年利潤** 3 月 20 日，赤峯黃金髮布 2025 年年度報告，這份財報數據堪稱亮眼，徹底兑現了公司聚焦黃金主業、全球化佈局的發展成果。2025 年公司實現營業總收入 126.39 億元，同比大幅增長 40.03%；歸屬於母公司股東的淨利潤 30.82 億元，同比勁增 74.70%，淨利潤規模直接超越 2022-2024 年三年總和，實現 “一年賺了三年的錢”。 除了營收利潤雙高增，公司盈利質量同步提升。當期經營活動現金流淨額達 55.56 億元，同比增長 69.97%，充沛現金流為後續發展築牢根基；主營業務採礦業毛利率升至 53.60%，同比提升 8.62 個百分點，核心盈利能力大幅增強。作為內蒙古首家 “A+H” 黃金礦業股、全國第三隻 “A+H” 黃金礦業股，赤峯黃金 2025 年登陸港交所後，完成境內外雙資本平台佈局，境外資產佔比 68.80%，境外收入佔比也很高，全球化抗風險優勢凸顯，資產負債率降至 33.91%，財務結構持續優化，原本發展前景備受市場看好。 **控股權易主疊加 H 股低價定增，戰略不確定性引發資金出逃** 股價暴跌的原因，或許與赤峯黃金的控股權變更公告有關。公告顯示，3 月 22 日公司控股股東、實控人李金陽女士及其一致行動人，與紫金礦業（02899.HK）全資子公司紫金黃金簽署股份轉讓協議，擬將所持合計 2.42 億股 A 股無限售流通股全部轉讓，交易對價約 100.06 億元，每股轉讓價 41.36 元。 與此同時，赤峯黃金同步與紫金黃金簽訂戰略投資協議，擬以 30.19 港元/股的價格，向其定向發行 3.11 億股 H 股普通股，該價格僅為公司停牌前 H 股股價的 42.08 港元/股，折價力度較大，直接壓制港股估值。 本次交易完成後，紫金黃金將持有赤峯黃金 25.85% 股份，取得公司控制權，實控人由李金陽變更為上杭縣財政局。 對於資本市場而言，業績巔峯期突然易主，無疑帶來巨大不確定性。一方面，原實控人退出，公司原有發展戰略、管理團隊、海外礦山運營規劃是否調整尚未可知，資金擔憂後續發展節奏放緩；另一方面，H 股大幅折價定增，拉低整體估值中樞，有市場人士認為股權交易定價偏保守，進而引發恐慌性拋盤。 **國際金價被重創，板塊利空放大股價調整** 除了公司自身股權變動，外部國際金價暴跌，成為壓垮赤峯黃金股價的另一重關鍵因素，也帶動整個黃金板塊集體重挫。 3 月 23 日，國際現貨黃金延續弱勢，倫敦金現盤中跌破 4400 美元/盎司關鍵支撐位，創下 2023 年 10 月以來最長連跌紀錄，傳統避險資產徹底失寵。 與此同時，除赤峯黃金（06693.HK）外，3 月 23 日，山東黃金（01787.HK）、壇金礦業（00621.HK）、潼關黃金（00340.HK）老鋪黃金（06181.HK）、靈寶黃金（03330.HK）均大跌。 對於金價暴跌原因，業內專家給出清晰解讀。南開大學金融學教授田利輝表示，金價由實際利率、美元信用、風險情緒三重因素驅動，本次暴跌表面是美聯儲降息預期延遲，市場重估實際利率；深層是定價邏輯切換，地緣避險讓位於通脹交易，油價飆升推高通脹預期，資金從黃金湧向美元及美債，引發踩踏式拋售。 粵開證券首席經濟學家羅志恆表示，全球股市下跌導致高槓杆融資盤強制平倉，前期獲利豐厚的黃金成為變現首選，被動拋售進一步加劇金價下行。 **機構多空分歧顯現** 儘管短期股價與金價雙雙大跌，但機構對黃金後市並未全面看空，多空分歧明顯。多家頭部機構仍維持黃金長期看漲觀點，摩根士丹利預計，若地緣緊張局勢持續，下半年金價有望觸及 5700 美元/盎司；華創證券認為，黃金處於超級週期，央行購金需求持續強化，避險與投資需求長期支撐金價；中金公司研報指出，當前市場預期過於悲觀，下半年降息仍有空間，黃金具備做多性價比。 對於赤峯黃金而言，短期股價大跌是業績利好、股權變更、金價暴跌三大因素博弈的結果。公司計劃於 3 月 26 日舉行年度業績暨現金分紅説明會，屆時或將披露更多股權轉讓細節。後續能否走出低谷，一方面取決於國際金價能否企穩反彈，另一方面則看紫金礦業入主後，能否延續公司原有優質戰略，穩住海外礦山運營與內生增長節奏，這場黃金行業的重磅控制權交易，最終將如何重塑行業格局，仍需市場持續跟蹤。 作者：飛魚 ### 相關股票 - [06693.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/06693.HK.md) - [600988.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600988.CN.md)