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title: "三隻被錯殺的 AI 科技：股價在跌，盈利預期卻在上修，現在能不能買？"
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description: "過去幾周，市場幾乎被同一個敍事按着走：伊朗戰爭升級、霍爾木茲海峽通行受阻、能源價格飆升、通脹預期重燃。資金的反應也非常直接——撤出科技，湧向石油和美元。標普 500 科技板塊（XLK）今年累計跌幅已經接近 6%，而人工智能基礎設施和芯片股，更是成了這輪情緒殺跌的重災區。但如果冷靜一點，把股價的跌幅和盈利預期的變化放在一起看，你會發現一個很有意思、也很值得重視的背離：股價在跌，但盈利預期在漲..."
datetime: "2026-03-24T10:00:56.000Z"
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author: "[Elena mi](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/25148023.md)"
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# 三隻被錯殺的 AI 科技：股價在跌，盈利預期卻在上修，現在能不能買？

過去幾周，市場幾乎被同一個敍事按着走：**伊朗戰爭升級、霍爾木茲海峽通行受阻、能源價格飆升、通脹預期重燃。**

資金的反應也非常直接——**撤出科技，湧向石油和美元。**  
標普 500 科技板塊（XLK）今年累計跌幅已經接近 6%，而人工智能基礎設施和芯片股，更是成了這輪情緒殺跌的重災區。

但如果冷靜一點，把**股價的跌幅**和**盈利預期的變化**放在一起看，你會發現一個很有意思、也很值得重視的背離：

**股價在跌，但盈利預期在漲。**

FactSet 數據顯示，分析師目前預計科技板塊 2026 年第一季度每股收益將增長近 45%，而三個月前這個數字還只有 34%。  
這意味着，這一輪科技股下跌，更多是外部地緣政治衝擊帶來的情緒性壓制，而不是基本面惡化。

也正因為如此，市場裏有三隻 AI 科技股，開始被多家大機構連續上調買入價，邏輯都很清晰：**它們不是沒有增長，而是被市場一起砸下來了。**

* * *

# 01 美光科技（MU）：AI 內存，正在從 “配角” 變成核心

先説美光。

很多人會覺得，AI 時代最核心的是 GPU、算力卡、服務器。但如果把 AI 基礎設施拆開看，你會發現，**內存根本不是配角，而是基礎設施裏的硬通貨。**

美光正是全球主要的 DRAM 和 NAND 內存製造商，同時也是高帶寬內存（HBM）的重要供應方。  
而隨着 AI 模型參數量爆炸式增長，內存容量和帶寬的需求，已經不是線性增長，而是明顯進入了 “質變” 階段。對大模型訓練和推理來説，HBM 已經不是可選項，而是必需品。

財報數據也在驗證這個方向：

**美光最新季度收入同比增長近 200%；**  
**DRAM、NAND、HBM 三大業務收入均創歷史新高；**  
**並且已經連續 12 個季度盈利超預期。**

更重要的是估值。

美光目前市盈率約為**7 倍**，而半導體行業平均市盈率約為**21 倍**。  
PEG 比率只有**0.08**，這意味着它的估值相對於增長速度來説，和同行比明顯便宜得多。

過去三個月，華爾街分析師對美光的盈利預期做了**25 次上調，沒有一次下調。**

這其實已經把市場態度説得很明白了：  
**美光不是一個 “講 AI 故事” 的公司，而是一個正在吃到 AI 基礎設施紅利的公司。**

* * *

# 02 Lumentum（LITE）：被忽視的光學核心，才是 AI 數據中心裏的關鍵零件

如果説美光是 “存儲的核心”，那 Lumentum 更像是 AI 數據中心裏那個容易被忽略、但極其關鍵的 “連接器”。

很多人不知道，AI 數據中心裏有一類零部件，門檻極高，全球真正能做的廠商屈指可數，而且現在還處在供應緊缺狀態。  
這類零部件，就是**高速光互聯所需要的光學組件。**

Lumentum 是全球最大的雲行業激光供應商之一。  
它真正厲害的地方，不是 “做光學” 這件事本身，而是它把電信網絡技術遷移到數據中心的過程中，積累了多年很難複製的複雜光學制造能力。

在 AI 數據中心越來越密集、交換頻率越來越高、帶寬需求越來越大的背景下，光學互聯的重要性只會越來越強。  
也就是説，越是大模型時代，越離不開這類底層光學公司。

Lumentum 此前已經發布了長期財務模型，目標是實現**單季度 20 億美元營收**。  
按照市場預期，它**2026 財年 EPS 增長 268%，營收增長 76%。**

更值得注意的是，過去三個月，分析師給出的盈利上調有**20 次**，**沒有一次下調。**

這説明市場不是沒看到它，而是之前沒完全意識到：  
**AI 數據中心最稀缺的，未必只是算力，還可能是支撐算力跑起來的光互聯能力。**

* * *

# 03 Celestica（CLS）：AI 製造鏈裏，最容易被低估的一環

如果説前兩隻股票還算偏 “細分賽道”，那 Celestica 可能更陌生，但它的故事一點都不小。

這家公司做的，是**超大規模數據中心複雜硬件平台製造**。  
簡單説，就是把 AI 芯片、服務器、網絡交換機等組件，集成為完整的機架式系統，再交付給微軟、谷歌、亞馬遜這樣的雲廠商。

這類公司不一定最 “性感”，但往往最貼近真實訂單和真實資本開支。  
在 AI 基礎設施建設這件事上，系統集成、機架製造、平台交付，都是實打實的需求。

Celestica 過去三年給持有者帶來了**超過 3200% 的累計回報**。  
今年雖然受 AI 恐慌情緒影響，股價有過回調，但上週公司宣佈與 AMD 合作推進 Helios 機架式 AI 平台項目後，市場又重新開始審視它的戰略價值。

法巴分析師認為，到**2028 年**，Celestica 的營收增長有望超過**40%**，利潤率也會同步提升，核心驅動力就是：

**數據中心資本支出的持續增長；**  
**定製化 AI 系統需求上升。**

從估值看，基於 PEG 比率，它相比同行業還有大約**44% 的折讓。**

這類公司最典型的特點就是：  
**業績的確定性往往比市場想象得更強，但股價常常因為情緒波動先被打下來。**

* * *

# 三隻股票，一個共同點：股價被殺，盈利預期卻在上修

美光、Lumentum、Celestica，這三隻股票分別對應 AI 基礎設施的三個關鍵環節：

**內存；**  
**光學互聯；**  
**系統集成。**

它們看起來不一樣，但市場邏輯其實是同一條：

**估值隨大盤一起被殺跌，但盈利預期卻在持續向上修正。**

這種背離不會長期存在。  
市場最終會重新定價那些**盈利能力沒有惡化，甚至還在加速改善**的公司。

當然，風險也是真實的。  
如果中東局勢進一步惡化，能源價格失控，美聯儲被迫重新走向加息，高成長科技股確實還會面臨估值的二次壓縮。這個尾部風險不能忽視。

但如果你認為，現在更多是**恐慌定價**，而不是**基本面定價**，那這三隻股票，確實提供了一個值得認真研究的入場窗口。

核心不是 “AI 還值不值得買”，而是：  
**當市場把所有科技一起砸下去的時候，哪些公司其實是在藉機變便宜。**

這三隻，至少已經進入了這個名單。

$美光科技(MU.US) $Lumentum控股(LITE.US) $天弘科技(CLS.US)

### 相關股票

- [MU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MU.US.md)
- [LITE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LITE.US.md)
- [CLS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CLS.US.md)