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title: "03.26 漫談一年的時間小米和周邊股票觀察"
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datetime: "2026-03-26T04:15:34.000Z"
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author: "[龟派投资](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/16154980.md)"
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# 03.26 漫談一年的時間小米和周邊股票觀察

# 一、小米股價低位波動

目前盤中小米股價 33，繼續低位震盪，其實原因都是明牌，直接看 2025 財報電話會議裏盧總的一手信息：

-   **盧偉冰**：“大家可以看到，第四季度我們的智能手機毛利率確實受到了存儲器（內存）價格大幅上漲的直接挑戰。目前存儲芯片的漲價幅度超出了行業此前的預期，這是全行業共同面臨的成本壓力。”
-   **盧偉冰**：“我們選擇通過供應鏈的深度整合來消化這部分成本，而不是簡單地把壓力轉嫁給消費者。雖然這在短期內對 Q4 的淨利潤產生了約 25% 的擠壓，但我們認為維持市場份額和用户粘性在當前階段更為重要。”
-   **盧偉冰**：“2025 年下半年 ‘以舊換新’ 補貼政策對家電品類有極大的拉動，但在第四季度，政策的階段性退坡以及前期需求的提前釋放，導致 IoT 業務在 Q4 出現了一定程度的增長放緩。”
-   **盧偉冰**：“Q4 的利潤波動是 ‘技術性’ 的。我們依然堅持高強度的研發投入，特別是在 AI 大模型和機器人領域。2025 年全年 331 億的研發支出中，有相當一部分體現在第四季度的集中結算。我們對 2026 年實現 ‘人車家全生態’ 的全面盈利目標沒有改變。”

所以不用猜也不用擔心，**近期股價主要是因為小米正在經歷行業共同的週期性影響**。

# 二、一年時間的其他股票觀察

自從去年小米持續下跌後，考慮到心理壓力，我也被迫降低了看盤頻率。不過真的經歷這一年後，和當初只看幾個小時、幾天、幾個月的感受是完全不一樣的：

-   **納指和標普**：前年確實賺錢，去年到今年懂王的一系列操作導致波動較大，不好説，需要更長期的觀察才能有客觀結論。
-   **美國紅利股指數**：刮目相看。去年中科技活躍那會兒，大概在 27 左右 “半死不活”，如今還是挺穩的到了 30，而且還有股息。但 30 這個價位是否值得購買又是另一個邏輯。
-   **可口可樂**：從 60 的半死不活漲到 75，還有股息，生意簡單，巴菲特最愛。
-   **谷歌**：去年很幸運接到了 100 多的谷歌。買入是因為對谷歌的產品力、技術以及團隊堅信不疑；賣出時剛好趕上反壟斷調查階段性結束帶來的一波上漲。那會兒米子跌幅較大，就去補了米子。
-   **蘋果**：從 200 到 250，那會兒發佈毛玻璃系統，AI 進展慢得匪夷所思，但生態能力和產品議價能力還在。
-   **特斯拉**：從 100 多看到 400 多。那時候經驗不足買入後真的拿不住，股價心電圖一樣，反而虧了一些。
-   **微軟**：從 400 看到 500 再跌到 300 多，是真的軟，AI 趨勢下軟件股影響挺大的。
-   **Figma**：從 80 看到 20，很多人覺得便宜想掃貨，我看不懂沒敢入。如今果然 Stitch 出來，雪上加霜。
-   **多鄰國**：從 500 多看到 100，哪怕前半年都有漲幅，到最後才揭開底牌。
-   **Cloudflare**：真的黑馬。從 100 到如今 200 多，懂的人少、討論少，流動性不算好，但是真的悶聲賺大錢。那會兒經驗少，經歷不了短期波動，100 多買入沒賺錢就撤了。

# 三、再看為什麼持倉小米

先看過去的一年，和關注股價波動不一樣，近一年持倉最擔心的其實有兩個節點：一個是去年小米第一款車出來是否真的有嚴重的質量問題；另一個是去年下半年小米在 AI 上如果沒有進展，是否會淪為單純的分發渠道。好在經過這一年時間的陸續驗證，證明小米在這兩塊做得確實不錯，都穩在第一梯隊。

從去年和今年國內海外的變化能看到，小米不僅沒有被打垮，反而在產業佈局上形成了 “軟硬件 + 製造” 的完整閉環，公關和海外市場結構更加健康，具備更強的抗衝擊和更好的品牌力。這一切都在向更穩定的方向發展。對比之下，同期的一些公司就沒那麼幸運，可以看到一些只有手機業務的廠商，在這波週期性浪潮下已黯然離場。

看看其他巨頭，如今在 AI 和機器人發展的時代，我發現特斯拉市面上只有車，缺少手機等具身設備；蘋果又剛好沒有車；而純 AI 軟件公司缺乏穩定的落地場景，且競爭激烈。長期來看，很難説誰能笑到最後。

如果説去年持股小米還是以情緒化為主，今年其實更加客觀：相信這個團隊的戰略篤定和務實低調的執行力，也相信更完整的產業佈局帶來的潛力和韌性，有第一梯隊的軟硬件，也有壓箱底的製造能力，體現出很強的韌性和潛力。加上目前小米市盈率不到 20，相當放心。

# 四、其他

從我個人角度看，持倉小米選股沒問題，至少我擔心的事情沒有發生，反而加固了基本盤。吃虧主要在於前期的情緒化追波動和倉位管理經驗不足。

有人説我是股託，其實我是去年開始重倉小米的，我目前的收益率反而能提醒大家：“**股市有風險，投資須謹慎**”。選好標的固然重要，但也真的要密切關注「當前價格」和「倉位管理」。這兩點做得不夠，我的收益率就是前車之鑑，如果這兩方面能做好，相信投資收益曲線會穩健得多。

$小米集團-W(01810.HK)

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