--- title: "淨利增長 112.3%，善出海的極兔速遞 “會念經”" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/39661711.md" description: "作為出海最早，海外收入佔比最高的快遞企業，極兔素來有 “最具成長性的快遞企業” 之稱。2025 年極兔速遞包裹總量首次突破 300 億，來到 301.3 億件，同比增長 22.2%。帶動極兔速遞 2025 年營收增長 18.5% 至 121.6 億美元。票件有增速的同時，極兔營收也有質量。全年極兔實現經調淨利潤 4.26 億美元，同比增長 112.3%。極兔速遞高成長性吸引了眾多機構 “駐足”..." datetime: "2026-04-01T04:07:07.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/39661711.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/39661711.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/39661711.md) author: "[有鱼喂猫](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/22949346.md)" --- # 淨利增長 112.3%，善出海的極兔速遞 “會念經” 作為出海最早，海外收入佔比最高的快遞企業，極兔素來有 “最具成長性的快遞企業” 之稱。2025 年極兔速遞包裹總量首次突破 300 億，來到 301.3 億件，同比增長 22.2%。帶動極兔速遞 2025 年營收增長 18.5% 至 121.6 億美元。 票件有增速的同時，極兔營收也有質量。全年**極兔實現經調淨利潤 4.26 億美元，同比增長 112.3%。** 極兔速遞高成長性吸引了眾多機構 “駐足”，去年極兔以 70.47% 的股價漲幅加冕快遞行業 “漲幅王”！ 郵政快遞業 “十五五” 發展目標是 “擺脱對規模和速度的傳統路徑依賴，將發展重心切換到質的有效提升和量的合理增長上來”。若不走 “以量換價” 的內卷之路，就只有藉助 “新質生產力” 控制物流成本，搶抓進村、進廠、出海等高質量發展機遇。 **01 積極投身新質生產力，極兔中國成本把控夯實基本盤** 去年極兔速遞中國區寄遞包裹量 220.7 億件，同比增長 11.4%。極兔一邊投放無人運輸車，提升自動化、科技化運營水平；另一邊升級分撥中心、網點，推動電動貨車替代傳統燃油車，以謀求高質量發展。 極兔投放的無人運輸車緩解了中心倉與末端網點間的派件壓力。公開信息顯示，極兔每台無人車每天約可派送 1200 到 1600 件貨。充分應用無人車的網點配送時效提升 2 小時，單票成本下降超 10%。極兔無人車能源費用僅為傳統燃油車的三分之一。截至去年 11 月末，極兔速遞累計投入無人運輸車超 1000 輛，照此推算極兔無人運輸車年節省能源費用約億元。 去年 10 月，極兔速遞全球最大自建轉運樞紐——廣州轉運中心啓用，該轉運中心日均處理快件超 1500 萬單，整體分揀效率提升 30%。極兔投資 2 億升級的蘭州轉運中心配備 16 條自動化分揀線，日處理訂單峯值由 85 萬件升至 180 萬件，快遞全程時長縮短 6.5 小時，總時效提升約 12%。2025 全年極兔速遞自動化分揀設備由 279 套大幅增至 413 套。 2025 年極兔速遞中國區自有車輛增加 1200 輛至 5800 輛，多數為新能源卡車。無人車 + 新能源重卡替代有效降低了末端/幹線派送成本，極兔速遞中國區單票成本降至 0.28 美元/件的歷史最低水平。 **考慮到極兔升級固定資產的邊際效用優於國內其他快遞企業，以及快遞行業 “反內卷” 利好，極兔中國區毛利率彈性或更高。** **02 極兔速遞深化推進 “兩進一出”，海外收入佔比增至 44.18%** 國家統計局數據顯示，2025 年我國鄉村消費品零售額超 6.82 萬億元，同比增長 4.1%，增速超城鎮 0.5 個百分點，且領先趨勢延續了 46 個月。商務部數據顯示，去年我國農村網絡零售額首次突破 3 萬億元，同比增長 6.7%。鄉鎮已是我國消費增長最具韌性和潛力的地區。 與此同時，極兔穩步深化下沉市場網絡建設。在各大電商平台相繼加碼鄉村扶持與偏遠地區包郵等舉措的背景下，極兔憑藉日益完善的鄉村末端網絡，與行業下沉趨勢形成有效協同，穩步把握市場擴容紅利，進一步打開了國內業務的增量空間。 在供應鏈增值服務方面，2025 年末極兔共設有 200 多個雲倉，為大客户提供定製化倉配方案，有效提升了高附加值業務佔比。**以承接頭部直播間 “與輝同行” 的業務為例，面對直播電商典型的脈衝式流量洪峯，極兔雲倉展現出極強的柔性履約能力，實現訂單下發後 30 分鐘極速打單、1 小時內高效裝車**，單品黑芝麻糊日均超 1.2 萬筆訂單均能達成 100% 當日發貨，充分驗證了極兔在複雜供應鏈場景下的服務確定性。 最可喜的還是海外市場。**去年極兔東南亞地區包裹量 76.58 億，同比增長 67.8%；收入增長 39.8% 至 45 億美元，經調 EBIT 大增 77.5% 至 5.4 億美元。** **極兔新興市場包裹量 4.04 億，同比增長 43.6%；收入增長 51.2% 至 8.7 億美元。極兔新市場投入運營僅 3 年，EBIT 就實現轉正。去年極兔新市場錄得 EBIT 377.7 萬美元**。 **極兔海外市場收入佔比升至 44.18% 的歷史新高。弗若斯特沙利文研究顯示，按包裹量計極兔在東南亞、新興市場票件份額分別為 34.4% 和 7.5%。極兔已連續 6 年成為東南亞市場排名第一的快遞運營商**。 東南亞地區局勢穩定，人口結構年輕，人均可支配收入增速、互聯網覆蓋率雙高，電商規模增速快於全球其他地區。 貝恩諮詢、淡馬錫聯合發佈的《2025 年數字經濟報告》顯示，2025 年東南亞地區數字經濟 GMV 首次突破 3000 億美元，達 3050 億美元，同比增長 15%，遠高於全球電商 4.2% 的平均增速。 2025 年末，東南亞地區互聯網用户約 4.8 億人，電商滲透率約 24.9%。 視頻電商的增速則更為旺盛。《2025 年數字經濟》報告顯示，東南亞地區視頻電商佔電商 GMV 比例從 2022 年的不足 5% 升至 2024 年的 20%，2025 年這一比例躍升至 25%。 2025 年 10 月末，TikTok 在東南亞應用峯會上披露其東南亞用户已突破 4.6 億人，TikTok Shop 東南亞 GMV 已達 382 億美元，增速顯著高於東南亞其他電商平台。 極兔速遞長期與 TikTok Shop 等視頻電商保持密切合作。去年 iPhone 17 發售期間，極兔速遞馬來西亞宣佈與 TikTok Shop 合作，為吉隆坡和八打靈再也的消費者提供當日送達服務。去年雙十一期間，極兔菲律賓市場包裹量同比增長 55%。11 月 1 日至 11 日，極兔越南包裹量同比增長 211%！**TikTok Shop 發展趨勢疊加極兔正積極開發東南亞社媒賣家、品牌客户等散單客户，料極兔東南亞票件還會狂飆**！ 新興市場快遞規模最大的是巴西。墨騰創投顯示，巴西 Tik Tok Shop 開站以來 GMV 已經由 5 月的 100 萬美元增長 45 倍至 8 月的 4613.5 萬美元。2025 年巴西 “黑五” 電商營收達 101.9 億雷亞爾（約 132.6 億人民幣），較 2024 年同期增長 7.8%。 （弗若斯特沙利文） 弗若斯特沙利文預計巴西、墨西哥電商 GMV 將由 2025 年的 610 億美元和 590 億美元增至 2030 年的 1260 億美元和 1250 億美元。 **極兔去年與拉美最大電商平台 Mercado Libre 合作**，並榮獲 Mercado Libre 年度最佳運輸商殊榮。隨着合作的深化以及極兔在拉美區域覆蓋的提升，極兔拉美份額將繼續升高。 （弗若斯特沙利文） 中東市場電商 GMV 增速更旺盛。2025 年 TikTok Shop 在中東 GMV 45 億美元，同比增長 120%。極兔經調 EBIT 回正或只是新市場盈利的開端。 極兔速遞也正將國內自動化、智能化的鋼鐵洪流在東南亞、新興市場實踐。極兔率先在泰國落地自動化分揀設備，泰國試點自動化分揀的網點分揀能力提升超 100%。極兔速遞正對東南亞國家收派一體網點進行自動化改造，待東南亞網點升級後，極兔該市場票件增速仍有望保持 50%+。 今年初極兔與順豐宣佈了交叉持股的消息。未來極兔或藉助順豐在時效快遞、快運、冷運、同城即時配送等方面的運力及供應鏈優勢，實現降本增效。極兔速遞此前在東南亞的主要競爭對手之一正是順豐旗下的嘉裏物流，交叉持股後極兔在泰國等地的競爭烈度或有所減弱。 **03 花旗上調目標價，極兔速遞仍是快遞行業最具確定性標的** **今年初花旗將極兔速遞 2025 至 2027 年盈利預測分別上調 2%、5% 及 3%，並將 PE 目標中樞由 25 倍提升至 30 倍，目標價由 12 港元上調至 15 港元的同時維持了行業首選股推薦**。我想花旗如此看好極兔的理由無非三點： 一是極兔是海外收入佔比可比企業最高，票件增速高於境內快遞企業； 二是去年期末極兔毛利率 12.03%，毛利率大幅高於 “通達系” 的同時與順豐水平相近。隨着極兔海外收入佔比繼續提升以及通過新質生產力提升中國區毛利率，今年極兔毛利率仍可看高一線； 三是極兔現金流空前強大。2025 年極兔速遞經營現金流淨流入 10.88 億美元，年末現金及其等價物超 20 億美元，自由現金流更是大增 96.1% 至 4.9 億美元。 因自由現金流大幅好轉，極兔得以回購 Jet Global、JNT Express KSA 股權，從而增厚海外市場利潤水平。效率飛輪提升對財務費用等多方面的增益亦會愈發明顯！$極兔速遞-W(01519.HK) ### 相關股票 - [01519.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01519.HK.md)