--- title: "Q1 私募股權報告 | 銀行 AIC 成為新主力，出資規模暴漲 196%" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/39724570.md" description: "這是一個資金更充裕、分配也更極致的春天。2026 年的中國私募股權市場，正在經歷一場深刻的結構性重塑——投融資規模同比增長 72%，早期投資熱度卻在收窄；機構活躍度呈現極端兩極分化，絕大多數玩家停留在 “偶發性參與” 狀態；政府類 LP 出資規模同比下滑 60%，取而代之的是金融機構與產業資本的全面崛起。 LP 出資規模同比下降 37%，結構深度優化 2026 年 Q1..." datetime: "2026-04-06T02:13:46.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/39724570.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/39724570.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/39724570.md) author: "[烯牛数据](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/26448364.md)" --- # Q1 私募股權報告 | 銀行 AIC 成為新主力，出資規模暴漲 196% 這是一個**資金更充裕、分配也更極致**的春天。 2026 年的中國私募股權市場，正在經歷一場深刻的**結構性重塑——** **投融資規模同比增長 72%，早期投資熱度卻在收窄；** **機構活躍度呈現極端兩極分化**，絕大多數玩家停留在 “偶發性參與” 狀態； **政府類 LP 出資規模同比下滑 60%**，取而代之的是**金融機構與產業資本的全面崛起。** ### **LP 出資規模同比下降 37%，結構深度優化** 2026 年 Q1，全國共有**1,943 家 LP**出資，累計投向**1,340 只備案基金**，累計認繳出資規模為**4,122.54 億元**。與 2025 年 Q1 相比，活躍 LP 數量增長 0.57%，出資基金數量增長 4.61%，但認繳出資規模同比下降 36.98%。 量的增長與金額的下降，表明 LP 端呈現出**“數量擴張、單個規模收縮”**的結構—— 大額單一 LP 主導的時代正在向更分散的出資結構過渡。 ### **國資出資收縮，市場力量逐漸崛起** 從資金性質看，2026 年 Q1**國資類資金**較 2025 年 Q1 同比下降 40%，較 2025 年 Q4 環比下降 53%——這意味着，國資 LP 的出資力度在 Q1 出現了**顯著收縮。** **非國資類資金**則同比增長 11%，環比下降 9%，整體呈現**逆勢增長態勢。** 從出資結構看，2026 年 Q1 政府類 LP 累計認繳出資規模為 2,083.17 億元，佔比 50.53%，較 2025 年 Q1 的 79.62% 大幅下降。 同期，**金融機構類 LP 和產業類 LP**的認繳出資規模較去年同期分別增長 40% 和 64%，成為接棒國資的重要力量。 **在金融機構類 LP 方面，銀行類 LP**出資規模為 255.24 億元，佔比 41.76%，同比大增 190%；**險資**出資規模為 195.84 億元，佔比 32.04%，同比增長 8%。 **銀行 AIC**是銀行類 LP 的核心載體——其出資規模佔銀行類 LP 總出資規模的 97%，幾乎實現全覆蓋。五大國有銀行 AIC 累計認繳出資規模同比大增 196%，其中工銀 AIC 表現最為突出，無論在出資規模還是同比增速上均位列第一。 在金融機構類 LP 方面，共有 259 家產業資本參與出資，累計投向 235 只備案基金，認繳出資規模達 489.53 億元。 **在產業類 LP 方面，**與 2025 年 Q1 相比，出資基金數量同比增長 10.85%，出資規模同比大幅增長 63.96%，出資活躍度與出資力度同步提升。 ### **融資規模同比增長 72%，首輪融資佔比腰斬** 2026 年 Q1，全國私募股權投資市場共發生投融資事件**3,078 起**，同比增長**18.34%**；已披露投融資金額達**1,747.71 億元**，同比增長高達**71.62%。** 從規模維度看，這是一個相當 “豐收” 的季度。但數字的高增背後，資本偏好的結構性變化更值得高度關注。 **種子期融資**佔比從 2025 年 Q1 的 47.90% 降至 2026 年 Q1 的 43.83%，**首輪融資**更是從 25.29% 腰斬至 11.11%——這一變化意味着，**早期投資佔比明顯收縮**，與整體規模增長形成反差，表明**早期賽道仍存在較大發力空間。** ### **具身智能占主導地位，未來產業成為資本新寵** 2026 年 Q1，**具身智能**賽道以 105 起融資事件、243.73 億元融資規模，斷層式位列第一；**創新藥**賽道以 55 起融資事件、117.54 億元緊隨其後。 同期，在已披露具體融資金額的 1,036 起融資事件中，平均融資金額為 1.78 億元。 從細分賽道來看，**具身智能**賽道 2026 年 Q1 平均融資金額為 3.39 億元，**商業航天**賽道平均融資金額為 8.51 億元。 **值得注意的是，量子科技賽道 2026 年 Q1 的平均融資額已達到 2025 年全年均值的兩倍**，預示着一個新賽道的估值跳升週期正在開啓。 ### **1,816 家機構活躍，長尾特徵顯著** 2026 年 Q1，活躍投資機構（已在 AMAC 備案、一年內至少投資一次）共 1,816 家。但**分佈極度不均**： **投資事件超過 10 起**的機構有 75 家，僅佔 4.13%； **投資事件超過 20 起**的機構僅有 17 家，佔比 0.94%； **投資事件在 2-5 次之間**的機構高達 689 家，**僅參與 1 起投資事件**的機構達 931 家——兩者合計佔比超過 90%。 這一 “金字塔式” 結構意味着：一級市場投資活動**高度集中於少數頭部機構**，絕大多數機構處於偶發性參與狀態，市場**長尾特徵顯著**。 ### **港股 IPO 同比激增 167%，A 股回落明顯** 從 2025 年至 2026 年 Q1 的 IPO 數據來看，**A 股**市場 IPO 數量在 2025 年 Q4 出現明顯放量至 38 家，2026 年 Q1 回落至 30 家。 **港股**市場表現則更為亮眼：從 2025 年 Q1 的 15 家持續攀升，Q4 達到 46 家的峯值，2026 年 Q1 雖略有回落至 40 家，但仍處於歷史高位，**同比激增 167%。** 在鉅額融資項目層面，**華深智藥（7.87 億美元 B 輪）、星際榮耀（50.37 億元 D++ 輪）、階躍星辰（50 億元 B+ 輪）、月之暗面（7 億美元 C+ 輪）、銀河通用機器人（25 億元 Pre-B 輪）位**列前五，背後站着**阿里巴巴、騰訊投資、上海國盛集團**等頂級資本。