--- title: "4 個月估值 2.5 億！追覓孵化的 MOMOTOY，是潮玩新王還是資本泡沫？" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/39737314.md" description: "摘要：AI+ 黃金來源：朝陽資本論作者：瞳海 4 月 3 日，AI 潮玩品牌 MOMOTOY 宣佈完成數千萬元首輪融資，由翼樸基金獨家投資，投後估值 2.5 元。這個成立於 2025 年 11 月的品牌，用了不到四個月時間，不僅拿到了外部資本的真金白銀，全渠道簽約金額也逼近億元，進駐了 400 多家門店。從紙面上看，這又是一起 “VC 搶籌新消費” 的標準劇本，品牌年輕、增長迅猛、估值水漲船高..." datetime: "2026-04-07T03:38:46.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/39737314.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/39737314.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/39737314.md) author: "[朝阳资本论](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/26763750.md)" --- # 4 個月估值 2.5 億！追覓孵化的 MOMOTOY，是潮玩新王還是資本泡沫？ **摘要：AI+ 黃金** **來源：朝陽資本論** **作者：瞳海** 4 月 3 日，AI 潮玩品牌 MOMOTOY 宣佈完成數千萬元首輪融資，由翼樸基金獨家投資，投後估值 2.5 元。 這個成立於 2025 年 11 月的品牌，用了不到四個月時間，不僅拿到了外部資本的真金白銀，全渠道簽約金額也逼近億元，進駐了 400 多家門店。 從紙面上看，這又是一起 “VC 搶籌新消費” 的標準劇本，**品牌年輕、增長迅猛、估值水漲船高。** 但 MOMOTOY 身上有一個繞不開的標籤：它由追覓科技旗下產業基金 “天空工場” 孵化。這家以掃地機器人起家的科技巨頭，為什麼會跑到潮玩賽道里來？ 更值得一提的是 MOMOTOY 的定位——“**高奢 AI 潮玩”**。把 999 足金塞進了 59 元的盲盒裏，把 AI 情緒識別塞進了毛絨玩偶的肚子裏。 這聽起來像是一個 “什麼火就做什麼” 的混搭產品，但資本市場的反應説明，事情沒那麼簡單。 以掃地機器人起家的追覓，為什麼要在潮玩賽道上佈局一枚棋子？而資本市場又為什麼願意為這隻 “AI 墩墩獸” 買單？ **最強年報最狠一跌，潮玩 1.0 正在撞上天花板** 要理解 MOMOTOY 為什麼能拿到 2.5 億估值，首先要看潮玩行業正在發生什麼。 先看數據。 根據廣東省玩具協會數據，2025 年，中國潮玩市場規模達到 879.7 億元，同比增長 21%，成功反超傳統玩具 801.3 億元的體量。對於 2026 年的預測，更為樂觀，預計 2026 年產業總價值將達 1101 億元，年均增速保持在 20% 以上。 增長在持續，但增長的質量正在被重新審視。 從行業 “絕對一哥” 泡泡瑪特最新財報來看，這家行業龍頭全年營收 371.2 億元，同比增長 184.7%，經調整淨利潤 130.8 億元，同比增長 284.5%，毛利率高達 72.1%。 數字漂亮得不像話，但財報發佈當天，股價暴跌超過 20%，市值蒸發逾 580 億港元，之後持續下探，較 2025 年 8 月高點幾乎 “腰斬”。 市場的焦慮並非憑空而來。 **泡泡瑪特營收結構中，LABUBU 所在的 THE MONSTERS 系列貢獻了 141.6 億元，佔總收入的 38.15%。這意味着，這家千億市值的公司，將近四成的收入來自一個 IP。** 創始人王寧表示，2026 年目標是 “不低於 20% 的增長速度”，與 2025 年 184.7% 的增速形成了鮮明反差。 單一 IP 依賴的風險，資本市場比誰都清楚。 LABUBU 的火爆有很強的偶然性，明星帶貨、情緒共振、跨文化適配的巧合，這些因素難以被工業化複製。而在 LABUBU 熱度開始下降、下一個爆款 IP 尚未接棒的窗口期，泡泡瑪特的想象空間正在收窄。 但更深層的問題，或許不在 IP 本身，而在潮玩這個品類的底層邏輯。 **傳統潮玩的核心價值是 “靜態收藏”，消費者買單的是視覺刺激和社交貨幣，交互在付款那一刻就基本終結。** 當一個產品從購買到閒置的週期越來越短，復購的驅動力就會越來越弱。這不是泡泡瑪特一家的問題，而是整個潮玩 1.0 模式面臨的共同困境。 市場需要一個新的故事。 **AI+ 黃金：MOMOTOY 的差異化邏輯** 正是在這樣的行業焦慮中，MOMOTOY 的融資敍事獲得了關注。 當然，**備受關注很大程度上是因為它背後站着追覓科技。** 追覓以掃地機器人起家，憑藉高速馬達和算法的技術優勢切入智能清潔賽道，目前已是國內大清潔市場零售額第一的品牌。而其**CVC 機構 “天空工場”**，已經從最初的追創創投發展為專注於 AI 和泛機器人產業鏈的產業投資基金，2026 年以來已登記備案三隻基金，規模達 28 億元。 天空工場在 AI 智能硬件賽道已投資魔法原子、禾芯動力及 AI 智能戒指企業原子埃爾等項目。**採用的是 “投早、投小” 的早期風險投資策略，天使輪和 Pre-A 輪合計佔比高達 80%。** MOMOTOY 正是在這套打法下誕生的，不是追覓 “跨界做潮玩”，而是追覓在 AI 硬件生態中的一次情感化延伸。 天空工場是投資項目的共同特點是**“AI+ 硬件”，**追覓系資本正在通過批量投資，構建一個圍繞 AI 技術的產業協同網絡。 MOMOTOY 在這張網絡中的角色頗為特殊。它不是追覓 “跨界做潮玩”，而是追覓在 AI 硬件生態中的一次情感化延伸。 2026 年 AWE 展會上，MOMOTOY 的核心 IP 矩陣與追覓的 RortiX 系列無人機、eVTOL 飛行器等低空科技展品同台陳列。一硬一軟、一冷一暖，共同勾勒出追覓生態 “全場景智能生活” 的敍事藍圖。 在產品層面，MOMOTOY 的差異化體現在兩個維度。 第一是**AI 情感交互。**品牌搭載的 AI 技術包括雙向多模態交互、情緒識別算法、聲音克隆和角色自定義。情緒識別能力可捕捉用户語氣的細微波動，在用户低落時主動給予安慰。 **消費者不再滿足於 “買回來擺着看”，而是渴望 “能互動、會回應” 的陪伴體。**而 MOMOTOY 的 AI 能力未來還將延伸至低空場景，實現與飛行器的聯動，讓陪伴從居家場景覆蓋到出行全程。 第二是**999 足金盲盒。**在金價高企的背景下，MOMOTOY 將含黃金部件的隱藏款納入 59 元的盲盒體系，既降低了黃金消費的門檻，又通過盲盒的未知性增強了收藏的儀式感。 首款黃金 “墩墩獸” 曾在公益拍賣中斬獲 9888 元的高價。這種 “低門檻進入、高價值留存” 的產品策略，本質上是將潮玩從純粹的消費品向兼具保值屬性的 “硬通貨” 升級。用投資方翼樸基金的話來説，這打開了 “**情感陪伴、高端社交、價值投資”**三個增量場景。 **AI 潮玩賽道 “百團大戰”，MOMOTOY 的終局懸念** MOMOTOY 切入的賽道，遠非藍海。 數據顯示，2025 年中國 AI 玩具市場規模已接近 290 億元，預計 2030 年將邁入千億元大關，年複合增長率超過 20%。 這片熱土上，科技巨頭、傳統潮玩品牌和新鋭創業公司正激烈角逐：阿里雲推出多模態交互開發套件，華為聯合打造 AI 潮玩產品，樂華娛樂佈局 AI 機器人新零售終端。 MOMOTOY 的獨特性，在於它同時站在 “科技” 和 “消費” 兩條賽道的交匯處，**純科技公司做潮玩缺 IP 敍事和品牌調性，純潮玩公司做 AI 缺技術積累和研發能力，而追覓生態恰好能同時補足這兩塊短板。** 但這條路的挑戰同樣不容迴避。AI 技術層面的 “情感陪伴” 能否支撐長期用户黏性，尚需市場驗證。 消費者對 “與玩具對話” 的接受度、聲音克隆等功能涉及的數據隱私問題，都是橫亙在規模化前面的現實門檻。 況且，目前 MOMOTOY 的估值敍事高度依賴追覓生態的支持，技術能力、渠道資源、品牌背書，本質上都來自追覓。獨立融資是拿到了，但品牌獨立生存和持續創新的能力，還需要時間來驗證。 放眼整個潮玩市場，艾媒諮詢數據顯示，78% 的用户願意為潮玩的情感陪伴功能支付溢價，56.05% 的消費者每週使用 AI 玩具 3-5 次。與此同時，2024 年中國情緒消費市場規模已達 1689 億元，預計 2026 年將達到 2265 億元。 泡泡瑪特的成功，證明了潮玩 1.0 模式的商業價值，一個爆款 IP 可以撐起千億市值。但 MOMOTOY 試圖證明的是另一件事：潮玩 2.0 的核心競爭力，或許不再是 “誰能造出下一個 LABUBU”，而是 “誰能用 AI 重新定義潮玩的產品形態”。 ### 相關股票 - [09992.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09992.HK.md) - [HPPD.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HPPD.SG.md)