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title: "第一性和非第一性"
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description: "投資裏面只有兩條是第一性的。第一條：價值是資產產生的未來現金流的折現。你可以説它 vauge，但這是第一性的，而且恰恰是投資的魅力所在，一句話包含了所有。你需要一個詞一個詞的去思考：產生，怎麼產生？未來，多長的未來？現金流，什麼現金流？折現，用什麼折？第二條：投資的收益來源於一定時間內，起始價格和最終價值的差距。這句話看起來和第一句還差不多，其實不然。 這裏面有一個關鍵的要素： 時間..."
datetime: "2026-04-16T06:06:18.000Z"
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author: "[Variansu](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/14132361.md)"
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# 第一性和非第一性

投資裏面只有兩條是第一性的。

第一條：價值是資產產生的未來現金流的折現。你可以説它 vauge，但這是第一性的，而且恰恰是投資的魅力所在，一句話包含了所有。

你需要一個詞一個詞的去思考：產生，怎麼產生？未來，多長的未來？現金流，什麼現金流？折現，用什麼折？

第二條：投資的收益來源於一定時間內，起始價格和最終價值的差距。這句話看起來和第一句還差不多，其實不然。 這裏面有一個關鍵的要素： 時間。 時間代表變化，代表確定性和不確定性的博弈，帶來最終價值。

除了這兩條，其他都是非第一性的。

第一性是永遠不錯的數學。 非第一性都是一種敍述，一種觀點，一種取決於何時何地的快捷答案。

列出非第一性可以去掉所有投資的迷思，回到正見。所有的非第一性表達都是偏見。

集中投資是非第一性的。

多元化分散是非第一性的。

長期持有是非第一性的。

增長型投資是非第一性的。

低估值倍數是非第一性的。

資產配置是非第一性的。

投資好公司是非第一性的。

投資科技是非第一性的。

投資爆發型行業是非第一性的。

投資優秀的 CEO 是非第一性的。

$聯合健康(UNH.US) $微軟(MSFT.US) $拼多多(PDD.US)

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