--- title: "營收暴增 46%！電力 “黑馬” 正泰電器，站上儲能新風口" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/39984399.md" description: "AI 的持續爆發，電力成為持續發展的核心板塊。在這種背景下，電力分支中的儲能，獲得的關注度最高。據國金證券發佈的研報，全球儲能行業正開啓增長新週期，預計 2026 年全球儲能新增裝機將達 438GWh，同比增長 62%。其中，最值得關注的是儲能行業增長驅動力的轉變。儲能行業的增長動力，由過去單一的新能源消納，轉變為 “AI 算力基建 + 能源轉型剛需 + 電網阻塞” 的三重驅動，行業供需關係顯著改善。目前..." datetime: "2026-04-17T02:08:37.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/39984399.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/39984399.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/39984399.md) author: "[侃见财经](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/3206955.md)" --- # 營收暴增 46%！電力 “黑馬” 正泰電器，站上儲能新風口 AI 的持續爆發，電力成為持續發展的核心板塊。 在這種背景下，電力分支中的儲能，獲得的關注度最高。 據國金證券發佈的研報，全球儲能行業正開啓增長新週期，預計 2026 年全球儲能新增裝機將達 438GWh，同比增長 62%。 其中，最值得關注的是儲能行業增長驅動力的轉變。儲能行業的增長動力，由過去單一的新能源消納，轉變為 “AI 算力基建 + 能源轉型剛需 + 電網阻塞” 的三重驅動，行業供需關係顯著改善。目前，儲能行業已從去庫週期轉入補庫繁榮期，部分產業鏈環節將迎來量價齊升。 隨着儲能被推向行業台前，以變壓器為核心業務的正泰電器，也受到了資金的追捧。 據統計，年內正泰電器股價最高飆升至 42.13 元，總市值一度突破 900 億元大關。截至最新收盤，年內正泰電器漲幅仍接近 20%，總市值為 718 億元。 4 月 16 日，正泰電器發佈了 2026 年第一季度財報，財報顯示，一季度公司實現營收 213.03 億元，同比增長 46.33%；歸母淨利潤為 12.67 億元，同比增長 8.92%；扣非淨利潤為 12.10 億元，同比增長 11.27%，毛利率為 20.68%。 整體來看，正泰電器這份財報表現中規中矩。 從資產負債率的角度來看，截至 2026 年一季度末，公司資產負債率為 63.97%。公司短期借款為 144.23 億元，期末現金及現金等價物餘額為 119.91 億元，足見正泰電器的債務壓力並不小。 **變壓器巨頭的誕生** 正泰電器的歷史最早可以追溯到 1984 年，這一年也被稱為 “中國現代公司元年”，海爾、聯想、萬科等行業巨頭相繼誕生。 而在浙江温州樂清縣柳市鎮，一個年僅 21 歲的小夥子，也和幾個朋友湊了 5 萬塊錢，辦起了一家名為 “樂清縣求精開關廠” 的小作坊，這個小作坊就是如今正泰電器的前身，而那個 21 歲的小夥子，正是正泰電器的創始人——南存輝。 資料顯示，南存輝出生於 1963 年，早年因父親意外受傷，13 歲便輟學挑起家庭重擔，從事修鞋、補鞋工作，一干就是 3 年。 時間來到 1980 年前後，彼時的柳市鎮是國內低壓電器假冒偽劣產品的重災區。由於市場需求旺盛，家家户户都在組裝電器開關，但不少人為了牟利以次充好，市場秩序一片混亂。南存輝看到了其中的發展機遇，果斷成立開關廠，並下定決心嚴格把控開關產品質量。為了提升產品質量，1986 年南存輝依託開關廠投資建立了温州第一個熱繼電器試驗室，隨着產品質量持續提升，1988 年開關廠拿到了機械部頒發的首張全國工業產品生產許可證。 1990 年，國務院發文整頓柳市低壓電器市場，因假冒偽劣問題橫行，大批生產假冒偽劣產品的作坊被查封整頓，大量違規產品被收繳銷燬。而堅持走品質之路的求精開關廠不僅毫髮無傷，反而憑藉手握生產許可證、產品質量過硬的口碑，成為重點扶持對象。1991 年，懷揣 “創世界名牌” 的想法，南存輝選擇與最初的合夥人分家，成立中美合資温州正泰電器有限公司，其中 “正泰” 二字有着深層寓意：“正” 指的是正道、正氣，“泰” 則意味着安全、可靠。 憑藉着過硬的產品質量，正泰電器在低壓電器領域一路穩步發展。數據顯示，正泰電器低壓電器連續十餘年產銷量全國第一；截至 2024 年，其仍是低壓電器領域唯一營收超百億的內資企業，在工業 OEM 領域市佔率高達 22.5%。隨着主營業務的快速發展，正泰電器逐步將業務觸角伸向高壓輸配電設備和光伏領域。 2004 年，正泰電器選擇跳出低壓電器的舒適區，在上海松江成立正泰電氣股份有限公司，正式向高壓輸配電設備領域進軍。 2006 年，光伏行業步入快速發展階段，南存輝敏鋭捕捉到這一難得的行業機遇。儘管當時公司內部爭議極大，很多人認為光伏與電器主業關聯度極低，但南存輝力排眾議，成立浙江正泰太陽能科技有限公司，正式佈局光伏賽道。這一選擇，為正泰電器帶來了第二增長曲線，但同時也讓企業揹負上了沉重的負債。 光伏行業是典型的資金密集型行業，無論是上游製造環節還是下游電站開發環節，都需要龐大的資金沉澱，户用光伏領域更是如此。正泰電器旗下的 “正泰安能” 通過舉債擴張模式，在全國範圍內大規模鋪設光伏電站。截至 2025 年上半年，正泰安能累計交付超 180 萬座户用光伏電站，業務覆蓋超 2000 個區縣。 依託光伏業務的持續發展，2025 年末正泰電器 “光伏電站工程承包” 業務與 “電站運營” 業務，分別實現營收 200.31 億元、110.36 億元。 **站上儲能新風口** 雖是變壓器領域的 “隱形冠軍”，且業績表現始終較為穩定，但在資本市場上，正泰電器此前一直表現不温不火。 不過，進入 2026 年以來，行業局勢開始發生變化——隨着 AI 題材持續發酵，市場熱度逐步蔓延至電力行業，其中儲能細分賽道的市場表現最為亮眼。 據統計，儲能板塊 2025 年漲幅達 41%，進入 2026 年，該板塊繼續延續上行趨勢，年內漲幅超 12%。 伴隨儲能概念持續走熱，正泰電器的股價也隨之穩步走高，數據顯示，2025 年正泰電器整體漲幅為 22%；2026 年以來，公司股價漲幅已接近 20%。 那麼，正泰電器與儲能賽道究竟有何關聯？ 答案就藏在電力系統的底層運行邏輯裏。 變壓器的核心作用，簡單來説就是實現電壓轉換，發電廠輸出的電壓較高，需要降壓後才能輸送至工廠、居民家中；到終端用户端，還需進一步降壓才能安全使用。在整個電力傳輸鏈條中，變壓器是不可或缺的核心設備。而儲能系統接入電網時，同樣離不開變壓器的支持，無論是大型地面電站儲能站，還是工廠內的工商業儲能櫃，電流進出電池都必須經過變壓、變流設備，完成交直流轉換與電壓匹配。由此可見，若儲能產業實現規模化快速發展，變壓器行業將直接受益。 而變壓器正是正泰電器深耕多年的核心領域，公司核心主業涵蓋配電電器、控制電器、電力變壓器等產品研發生產，這類產品與儲能系統中的 PCS（儲能變流器）、升壓變流一體機技術同源。目前，正泰電器在儲能賽道已形成全產業鏈協同效應，既能單獨銷售逆變器、儲能櫃，也能提供包含變壓器在內的整套光儲系統，更能推出 “光伏 + 儲能 + 配電” 一體化整體解決方案，近期正泰電器已成功中標淡馬錫、華為等數據中心標誌性儲能項目。 不過，即便站上儲能發展新風口、股價持續走高，從綜合基本面來看，正泰電器仍有諸多問題亟待解決。 比如，儲能產業雖發展前景廣闊，但與光伏行業一樣，同屬資金密集型產業，無論是技術研發投入還是產能擴建，都需要持續的資金投入作為支撐。 財報數據顯示，截至 2026 年一季度末，正泰電器總負債達 976.86 億元，資產負債率 63.97%。其中流動負債為 534.06 億元，短期借款為 144.23 億元，而同期公司貨幣資金僅為 129.54 億元，無法覆蓋短期借款，在沉重的債務壓力下，正泰電器能否儲備充足資金支撐儲能業務擴張，是亟待破解的現實難題。 侃見財經認為，作為行業龍頭企業，正泰電器的發展歷程並非一帆風順，從長期穩健發展角度來看，公司需將負債水平降至合理安全區間。就目前正泰電器的財務結構而言，其負債水平仍需進一步優化調整。 ### 相關股票 - [601877.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601877.CN.md) - [600109.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600109.CN.md) - [06690.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/06690.HK.md) - [00992.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00992.HK.md) - [02202.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02202.HK.md) - [600690.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600690.CN.md) - [LNVGY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LNVGY.US.md) - [80992.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/80992.HK.md) - [000002.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/000002.CN.md)