最近大餅反彈到 7.8 萬，我發現又有人開始看多了，只看短線走勢，似乎是在築底，但其實這是個多頭陷阱。

每次看到這種留言，我都想説，如果每次都是漲了看牛市，跌了看熊市，很難賺到錢的。

為什麼説 6 萬不是底？原因在於時間和空間都不夠。

從時間的維度來説，歷史上的熊市都是一年，這次跌半年就到底了？不太符合過往的規律。

從空間的維度來説，本輪熊市只跌了 50%，遠小於上一輪熊市 75% 的跌幅，也不符合規律。

我認為接下來的走勢，很有可能會重演今年 1 月，在盤整期間的末尾來個假突破，讓人誤以為觸底反彈了，隨後調頭向下，開啓新一輪的下跌。

接下來展開來説，我們怎麼理解大餅牛市轉熊市的各個階段。接下來這部分內容參考了 Dr Profit 這位博主，我個人是比較認可的。

從牛市頂部轉為熊市底部，一共分為 6 個階段，用數字在下方標出。

第一階段：市場一片欣欣向榮

2025 年 7 月-10 月，大餅處於 11-12 萬的區間，不斷創出新高，給人營造了一種永恆牛市的假象，當時的主流觀點是，大餅會類似美股那樣長牛，牛市會漲至 20 萬美元。

當時的市場，在高位進行了長時間的橫盤。表面上看，一切似乎都很強勁，但實際上市場已經過載且槓桿過高。從 K 線上來看，就是越來越漲不動了，每次創新高的漲幅都越來越少。

許多後來進場的人，認為風險已經消失。瘋狂的價格預測層出不窮，人們的貪婪也達到了頂峯。

第二階段：跌破重要心理關口

大餅一旦跌破一個重要的心理關口（本輪週期為 10 萬），第二階段就開始了。

這個心理關口至關重要，因為它的跌破會給短期投資者帶來壓力，並迫使槓桿交易者退出，讓他們意識到第一階段的夢想已經破滅。

第二階段的行情發生得非常迅速，散户根本來不及重新思考、

典型的例子就是 2025 年 10 月 11 日的大崩盤，它引發了幣圈史上規模最大的清算事件，這一切在短短几個小時內就發生了，宣告了熊市的開始。

第三階段：熊市確認，快速下跌

第二階段之後，市場需要加速波動，因此隨之而來的是更加殘酷的下跌。大餅從 1 月份的 9.7 萬美元跌至 2 月份的 6 萬美元，短短 30 天內暴跌 40%。

第三階段是所有階段中最快的，它以極端且快速的下跌，徹底確認了熊市的到來。投資者陷入了深深的沮喪和恐慌之中，承受着從未預料到的損失。

第四階段：橫盤

目前我們正處於這個階段。第四階段雖然波動性不大，但是令人疲憊。價格會橫盤整理很長一段時間，通常是幾個月。

現在橫盤的這個區間，是弱勢投資者的賣出區域。散户開始説，大餅還會再跌 30-40%，現在賣掉更好。他們錯過了前面幾個階段的逃頂機會，現在只能虧本出售。

第五階段：極度恐懼和投降

這個階段也叫做投降階段，到這一步，才是真正的熊市底部。

這個階段是最情緒化的，市場會出現明顯的恐慌情緒，而恐慌又會導致被迫拋售。這一階段通常與大型機構的倒閉、交易所的崩潰或黑天鵝事件有關。

而且令人意外的是，當大餅已經從歷史高點下跌了 50% 到 70% 之後，仍然會出現恐慌性拋售，這種現象在每個週期都會重演。

例如 2018 年的熊市，當大餅從 2 萬跌至 6000，所有人都以為 6000 是底了。

結果隨後的 1 個月時間，因為 BCH 的分叉事件，大餅從 6000 跌到 3000，市場陷入極度恐慌，最終確立熊市底部。

還有 2022 年的熊市，FTX 交易所倒閉，大餅從 2 萬跌至 1.5 萬，市場再次陷入絕望，最終確立熊市底部。

那麼這輪熊市，將會有什麼黑天鵝事件，導致大餅的最後一跌呢？我們暫時還不得而知。

第六階段：穩定和逆轉

這是最後一個階段，拋售壓力逐漸消失，市場開始為下一輪牛市週期奠定基礎。

此時機構開始在市場恐慌性拋售期間大量買入，而散户則不斷叫囂價格下跌，甚至提出 1 萬美元或更低的極端目標價位。散户再次貪婪地追求更低的價格，最終錯失熊市底部，踏空牛市。

迄今為止，以上的模式在大餅的每個週期中都反覆出現。雖然每次週期的敍事和背景都不同，但是人性永遠不變，所以就會有反覆，可預測的模式。

弄懂了散户的交易模式和市場結構，買在熊市底部，賣在牛市頂部，就不再是遙不可及的夢想。

2026 年 10 月 6 日買大餅，將會是你離財富自由最近的一次機會。幣圈熊市了，距離大餅本輪熊市底部，還有 168 天。

發文時大餅價格：75300 美元

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