--- type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/40076514.md" description: "$小鵬汽車(XPEV.US)風險提示：以下分析僅供參考，不構成任何投資建議。股市有風險，投資需謹慎。 多重利好共振，小鵬汽車股價上漲潛力凸顯 在全球新能源汽車產業浪潮與中國智能科技崛起的雙重背景下，小鵬汽車（XPEV/9868.HK）正站在業績與估值雙重修復的關鍵拐點。儘管短期股價受行業競爭與季度交付波動影響承壓，但從技術壁壘、財務改善、戰略轉型、行業紅利四大核心維度深入剖析，小鵬汽車中長期具備充足的上漲動力。 一、財務基本面拐點已現，盈利預期持續向好 資本市場的核心信心，首先源於小鵬汽車實打實的財務改善。 - 首季盈利，虧損大幅收窄：2025 年是小鵬的轉折之年。公司全年交付新車 42.94 萬輛，同比激增 125.9%；總收入 767.2 億元，增長 87.7% 。最關鍵的是，公司在 2025 年第四季度首次實現單季盈利 3.8 億元，標誌着其成功跨越 “燒錢求生” 階段，進入盈利兑現期。全年淨虧損僅 11.4 億元，同比大幅收窄 80.31%，盈利能力顯著增強 。- 毛利率提升，現金流充沛：隨着規模效應顯現與降本增效推進，小鵬汽車毛利率穩步攀升至 18.9%，產品溢價能力迴歸健康水平。截至 2025 年底，公司手握現金 476.6 億元，雄厚的資金儲備為後續研發、新車型量產與全球化擴張提供了堅實保障，徹底消除了市場對其資金鍊的擔憂。- 短期波動不改全年展望：受春節淡季、老車型退市、新車型未大規模交付及行業價格戰影響，公司預計 2026 年 Q1 交付量同比下滑 。但這是階段性、季節性的調整。隨着二季度 GX 等新車型上市、海外市場發力，銷量有望快速反彈，多家國際投行（如浦銀國際）重申 “買入” 評級，看好其 2026 年實現全年盈利。 二、技術護城河深厚，智駕龍頭地位不可撼動 小鵬汽車的核心競爭力，在於其全棧自研的智能駕駛技術，這是區別於其他車企的最大壁壘，也是資本市場給予高估值的核心邏輯。 - VLA 技術領先，實現技術輸出：其第二代 VLA（視覺 - 語言 - 動作）大模型已全量推送，城市 NOA（導航輔助駕駛）能力行業領先，成為產品核心賣點。更具里程碑意義的是，小鵬成功將電子電氣架構與智駕技術授權給大眾汽車集團，獲得穩定、高毛利的技術服務費收入。從 “技術引進方” 變為 “技術輸出方”，徹底改變了市場對其商業模式的認知。- 自研芯片降本增效：小鵬自研的圖靈芯片累計出貨已超 20 萬片，2026 年目標 100 萬片。二季度起全系車型將切換自研芯片，不僅擺脱外部依賴，更能大幅壓縮硬件成本，直接提升單車毛利率。" datetime: "2026-04-21T16:15:48.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/40076514.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/40076514.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/40076514.md) author: "[v3BoBi](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/7134670.md)" --- # $小鵬汽車(XPEV.US)風險提示：以下分析僅供參考，不構成任何投資建議。股市有風險，投資需謹慎。… ### 相關股票 - [09868.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09868.HK.md) - [XPEV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XPEV.US.md) - [VOW3.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VOW3.DE.md) - [VWAGY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VWAGY.US.md) - [VOW.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VOW.DE.md) - [VWAPY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VWAPY.US.md)