--- title: "【市場觀潮】南向資金與內地公募湧入港股，哪些方向值得關注？" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/40127999.md" description: "從全年視角來看，2025 年的港股、A 股雙雙起舞，一片欣欣向榮。而如果從最近幾個月的表現來看，事情大不一樣，市場格局其實發生了顯著分化——A 股走出獨立強勢行情，創業板指在 2026 年再度升逾 17%，滬指漲近 3.5%，而港股卻呈現 “藍籌抗跌、科技重挫” 的分化格局，恒指年內微漲約 2%，但恆科指卻在年內大跌逾 10%，大幅跑輸 A 股、美股市場的科技股。不過，在另一邊，從資金層面來看..." datetime: "2026-04-23T07:48:33.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/40127999.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/40127999.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/40127999.md) author: "[财华社](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/11651030.md)" --- # 【市場觀潮】南向資金與內地公募湧入港股，哪些方向值得關注？ 從全年視角來看，2025 年的港股、A 股雙雙起舞，一片欣欣向榮。 而如果從最近幾個月的表現來看，事情大不一樣，市場格局其實發生了顯著分化——A 股走出獨立強勢行情，**創業板指在 2026 年再度升逾 17%，**滬指漲近 3.5%，而港股卻呈現 “藍籌抗跌、科技重挫” 的分化格局，恒指年內微漲約 2%，**但恆科指卻在年內大跌逾 10%，大幅跑輸 A 股、美股市場的科技股。** 不過，在另一邊，從資金層面來看，南向資金買入熱情洶湧，內地公募基金也一反常態，批量入局港股 IPO 市場，也引起了投資者的高度關注與熱議。 來自內地的資金持續湧入會帶來哪些影響？港股市場的前景又如何？ **南向資金：從 “買買買” 到 “精準狙擊”** 近些年來，南向資金堪稱是港股市場的 “定海神針”。 2025 年，南向資金全年淨流入超 1.4 萬億港元，再度刷新歷史年度淨流入紀錄，是驅動港股市場持續走強的關鍵力量。 進入 2026 年，這股資金洪流並未停歇。Wind 數據顯示，截至 4 月 22 日，**年初至今，南向資金淨買入規模接近 2500 億港元，**整體呈現出穩定、持續買入的特徵。 從行業分佈來看，2026 年以來南向資金的佈局呈現清晰的 “雙主線” 特徵。按恒生一級行業統計，**資訊科技業的淨買入額大幅領先，非必需性消費、金融、能源、地產建築等行業的淨買入額也位居前列。** 這一結構精準匹配了兩類資金的訴求：公募基金等成長資金聚焦資訊科技，捕捉 AI、半導體等硬科技賽道的增長紅利；保險資金等長期資金則偏愛金融、能源等高股息板塊，以匹配長期負債成本。 從個股角度來看，**南向資金的個股偏好，更是直接指向港股核心資產。** Wind 數據顯示，年初以來，淨買入額排名靠前的包括$騰訊控股(00700.HK) 、$小米集團-W(01810.HK) 、$泡泡瑪特(09992.HK) 、美團（03690.HK）、阿里巴巴（09988.HK）等知名龍頭企業。這些個股均為細分賽道龍頭，兼具成長性與流動性，成為南向資金配置的 “壓艙石”。 此外，**銀行、石油等傳統藍籌股也獲南向資金青睞。**工商銀行（01398.HK）、建設銀行（00939.HK）、中國石油股份（00857.HK）等個股也獲得了南向資金的加倉，既體現了資金對高股息資產的配置需求，也反映出港股 “新舊動能轉換” 過程中，傳統資產的估值修復潛力。 **公募 “轉身”：基石投資的逆向突圍** 除了南向資金外，內地公募基金的動作也值得關注。 一直以來，內地公募基金對港股基石投資態度謹慎——2023-2024 年港股估值壓縮期間，大中型 IPO 中公募身影罕見。 但 2025 年 9 月港股估值調整後，這一格局明顯改變：頭部公募基金以基石投資者身份密集入局，覆蓋硬科技、高端製造、消費等多領域，成為了港股 IPO 市場的新主力。 從覆蓋範圍來看，公募基金參與港股 IPO 基石投資不僅僅侷限於擁擠的核心熱門方向，其實也覆蓋了一些在今年不是那麼熱門的領域，不只是單純追逐熱度。 眾所周知，近些年，以 AI 為核心的科技方向是資本市場的 “明星”，壁仞科技（06082.HK）、羣核科技（00068.HK）、長光辰芯（03277.HK）、智譜（02513.HK）等 “含科量” 較高的企業紛紛登陸了港股市場。 從披露的公告來看，4 月 17 日上市的羣核科技，其基石投資者中出現廣發基金的身影；同日上市的半導體公司長光辰芯，基石名單涵蓋富國基金、廣發基金、華夏基金、易方達基金等頭部機構；此前上市的壁仞科技，也吸引了南方基金入局；智譜的基石投資者中則有廣發基金。 而在另一邊，生物科技企業精鋒醫療（02675.HK）的基石投資者出現了華夏基金。 值得注意的是，內地公募的轉向，或許是基於港股投資邏輯的重構——2026 年公募的佈局，更看重 “基本面紮實 + 估值性價比”。 一方面，硬科技與高端製造成為核心佈局方向。半導體、AI 大模型、先進製造等領域的企業，憑藉技術壁壘與成長潛力，獲得廣發、富國、華夏等公募的青睞；另一方面，在 AI 領銜的科技賽道之外，消費股、生物科技股等方向也獲得了公募基金的關注。 **機構展望：港股後市怎麼走？這些方向值得關注** 東吳證券在 4 月 20 日的研報中指出，美股 13 連陽，相比之下港股反彈力度較弱。下週美伊停火即將到期，美股科技巨頭財報來臨，美聯儲主席沃什提名聽證會，市場依舊高波。海外地緣和科技財報會明顯影響港股節奏。 現階段港股配置策略：**仍建議價值紅利做底倉，AI 科技上游硬件是價值錨，但接下來很有可能受海外節奏影響，或需階段性逐步止盈。此外，仍建議關注中國全球稀缺資產方向：新能源、創新藥。** 招商證券的研究人員認為，市場短期反彈能否延續為中期趨勢，取決於兩大驗證點：1）4 月底政治局會議能否為更加積極的財政政策定下基調，以應對內需不足；2）5 月財報季科技巨頭能否兑現 AI 的盈利增量。 **招商證券建議，投資者採取兼顧防禦與進攻的配置策略**。一方面，以資源類央國企和高股息銀行股為代表的紅利資產，作為防禦性底倉，其對沖波動與提供穩定現金流的功能顯著。另一方面，積極佈局受益於經濟結構轉型、景氣度明確的進攻性方向，包括 AI 算力（如存儲、光通信）、AI 應用（包括盈利預期持續改善的互聯網板塊）與儲能，以把握其高彈性帶來的投資機會。 國泰海通證券則表示，地緣風險對風偏衝擊最大時刻基本過去，港股前期深跌、反彈彈性可期。疊加前期壓制港股的特有不利因素正在改善，**港股迎來年內黃金配置窗口。**借鑑俄烏衝突經驗，在風偏修復上修的過程中，前期深跌資產的反彈彈性更大，對應關注 2/28 以來回調幅度靠前的港股。此外，歷史經驗顯示，4 月是港股年內勝率最高的月份，主因年報披露窗口為市場提供了根據業績調倉配置的機會，**因此這個階段看準基本面敍事的方向極其重要。** **作者：明羲** ### 相關股票 - [03690.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03690.HK.md) - [01810.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01810.HK.md) - [09992.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09992.HK.md) - [01398.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01398.HK.md) - [00068.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00068.HK.md) - [83690.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/83690.HK.md) - [MPNGY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MPNGY.US.md) - [XIACY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XIACY.US.md) - [81810.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/81810.HK.md) - [601398.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601398.CN.md) - [00700.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00700.HK.md) - [80700.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/80700.HK.md) - [HTCD.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HTCD.SG.md) - [TCEHY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TCEHY.US.md) - [TCTZF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TCTZF.US.md) - [HXXD.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HXXD.SG.md) - [HPPD.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HPPD.SG.md) - [HMTD.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HMTD.SG.md) - [IDCBY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IDCBY.US.md) - [00857.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00857.HK.md) - [00939.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00939.HK.md) - [03277.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03277.HK.md) - [09988.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09988.HK.md) - [02675.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02675.HK.md) - [06082.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/06082.HK.md) - [02513.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02513.HK.md)