--- type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/40133298.md" description: "今天 SK 海力士的財報花時間仔細研究了下。我把數據折算成美金：Q1 營收 355 億美元（同比 +3 倍），營業利潤 254 億美元（同比 +5 倍，環比翻倍），營業利潤率 72% 創歷史新高，營收和利潤均略低於預期。目前資本市場更看重利潤率走向，比營收數字更重要。而存儲一個很有意思的現象，在存儲週期頂部（利潤最高時），股票是極低的 Forward PE，比如海力士大概 4–8x，美光現在也很低，10x 不到，看起來非常值得購買，還會有極大的上升空間。但是這裏有個市場對存儲估值和定價邏輯，利潤越高，市場越不相信能持續。市場更看重的是：存儲能不能持續的利潤暴漲，有沒有長達 5-10 年的源源不斷的增長預期和長訂單。因此，市場給了台積電和英偉達 20 多 X PE，而不願意給存儲這個 PE。而且 TSM 基本是壟斷，但是這幾家存儲互相還是有些產品是競爭的，沒有出現一家巨頭完全壟斷掉整個存儲市場。這也和定價有關。下週 SNDK 的關鍵看點除了炸裂的數據（已經 price in)，更看重他未來的景氣度。以及管理層給出的樂觀情緒和強勁指引。我查了一下期權鏈，當前 IV 117%，波動很大。可能會出現 15-20% 的波動，因此管理層電話會不能出現任何偏保守措辭，如果出現，都會被成倍放大造成股價回踩，比如一下子📉100 多塊，如果一切都很順利，很炸裂，很樂觀，景氣度持續好幾年，那一下子暴漲也是很正常的。只有這幾個龍頭股的財報數據出現了未來好幾年的高預期，高景氣度，市場才能突破之前的週期股定價的偏見，從而真正給予存儲股類似 TSM 這樣的估值邏輯。如果財報可以充分展現這些因素，那所謂的超級存儲週期後面還大有可為。" datetime: "2026-04-23T11:59:28.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/40133298.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/40133298.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/40133298.md) author: "[钢铁纪律](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/13301109.md)" --- # 今天 SK 海力士的財報花時間仔細研究了下。我把數據折算成美金：Q1 營收 355 億美元（同比 +… ### 相關股票 - [SNDK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SNDK.US.md) - [07709.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07709.HK.md) - [TSM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSM.US.md) - [MU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MU.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [CRDO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRDO.US.md) - [POET.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/POET.US.md) - [WD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WD.US.md) - [NVDL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDL.US.md) - [07788.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07788.HK.md) - [07388.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07388.HK.md) - [NVDY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDY.US.md) - [NVDD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDD.US.md) - [NVDX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDX.US.md) - [NVDQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDQ.US.md) ## 評論 (13) - **吧飞特 · 2026-04-23T16:23:47.000Z · 👍 1**: HBM 是壟斷行業，除了海力士、三星、美光，沒有一家可以做，能做的都是這 3 家不要的產品份額，只要絕對優勢在，就不會存在頂不頂的問題。 - **Cucucuu · 2026-04-23T15:07:54.000Z**: 兄弟請問怎麼看大 A 的存儲芯片板塊呢？ - **勝利的雅典娜 · 2026-04-23T13:31:15.000Z**: 昨天不説🤪🤪 - **钢铁纪律** (2026-04-23T13:43:03.000Z): 昨天財報沒出來，我説啥？ - **四顾 · 2026-04-23T13:26:28.000Z**: 老師今晚財報着重看哪個哇 - **钢铁纪律** (2026-04-23T13:43:09.000Z): 今天沒有財報 - **Mr sen · 2026-04-23T12:02:35.000Z**: 當大家都覺得不是週期股了，是不是可以跑了 - **钢铁纪律** (2026-04-23T12:05:33.000Z): 客觀説 美光更安全點 - **古德里安的交易员** (2026-04-23T13:37:48.000Z): ai 週期也是週期，你只要是製造業，週期就不可避免，更何況是存儲這種 - **钢铁纪律** (2026-04-23T13:43:28.000Z): 所以市場目前還是不願意給高 PE