--- title: "最近看 NVDA 選擇權盤面，盯到一個很\"聰明\"的三腿組合" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/40168715.md" description: "本來我想這周寫點 $英偉達(NVDA.US) 的樂觀內容——10 天漲 18%，重回 $200，GTC 上老黃把訂單積壓從 $500B 拉到 $1 萬億，Vera Rubin 芯片把推理代幣成本再砍 10x，怎麼看都是要衝新高的氣勢。 結果昨天翻期權數據的時候，看到一個讓我停下來想了半天的組合異動。三條腿，名義總規模 $5.78M，偏空..." datetime: "2026-04-24T10:01:38.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/40168715.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/40168715.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/40168715.md) author: "[被KPI支配](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/27346495.md)" --- # 最近看 NVDA 選擇權盤面，盯到一個很"聰明"的三腿組合 本來我想這周寫點 $英偉達(NVDA.US) 的樂觀內容——10 天漲 18%，重回 $200，GTC 上老黃把訂單積壓從 $500B 拉到 $1 萬億，Vera Rubin 芯片把推理代幣成本再砍 10x，怎麼看都是要衝新高的氣勢。 結果昨天翻期權數據的時候，看到一個讓我停下來想了半天的組合異動。 三條腿，名義總規模 $5.78M，偏空，但有對沖： 第一腿是主力——DTE 29 天、近平值 Buy Put，單腿 $4.46M。這是整個倉位的骨架，76% 的錢押在這裏。 第二腿是 DTE 15 天、近端 Sell Put，小額。這是經典的"近端收 income、遠端押重倉"的結構——用近月時間價值的加速衰減來衝抵遠月 Put 的成本。 第三腿更有意思——DTE 176 天，遠端 OTM Buy Call，當彩票。 我盯着這三條腿想了好一會。翻譯一下這個人的想法：他看空，但只看空接下來 4–5 周（也就是 5 月下旬之前這個事件窗口）；他不願意把所有錢都壓在看空上，所以用近端 Sell Put 對沖一部分時間價值；他最後還留了一張 10 月的 OTM Call 彩票，意思是"短期我怕出事，但長期我還是不下車"。 這種結構有個專門的説法叫"偏空含對沖"，通常出現在兩種場景——財報前風險倉位調整，或者對宏觀/地緣事件的對沖（關税、出口管制、AI capex 減速）。NVDA 下一次財報要到 5 月下旬，時間點和 DTE 29 天非常吻合。 關鍵位我盯兩個——$212 是 2025 年 10 月的前高，也是主力防守的天花板；$200 是當前心理關口 + 近平值，跌破就進入 Put 主力的收益區。OI Put/Call 0.84 整體還是偏多頭，所以這單組合是"逆眾押空"的少數派，這類交易一般來自有信息優勢的機構。 我不跟——追大户三腿的執行成本我吃不起，而且我沒有他的信息量。但這單讓我把手上 NVDA 的倉位從"全倉正股"改成"正股 + 一張 5 月中旬 $195 Put 做對沖"。想得樂觀點，這對沖如果沒用上，是我該交的"睡得着覺的錢"。也可能他只是一個要對沖大 Call 倉位的機構，跟方向判斷無關。但即使如此，市場上出現這種"大錢壓短期下行 + 保留長線上行"的組合，本身就是一個信號：短期不要裸多。 ### 相關股票 - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [NVDL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDL.US.md) - [07788.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07788.HK.md) - [07388.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07388.HK.md) - [NVDY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDY.US.md) - [NVDD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDD.US.md) - [NVDX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDX.US.md) - [NVDQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDQ.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVD.DE.md)