--- title: "【真灼港股名家】阿里巴巴 5 月開局強勁 財報與 AI 敍事成焦點" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/40204686.md" description: "港股在 5 月首個交易日迎來開門紅，恒生指數強勢收復二萬六關口。其中，科技巨頭阿里巴巴-SW(09988.HK) 表現尤為搶眼，成為領漲藍籌的主力之一，其股價走強背後，折射出市場對即將公佈的財報以及 AI 業務前景的樂觀預期。截至收盤，恒生科技指數大漲超過 2%，阿里巴巴股價收盤升逾 4.5%，報 131.7 港元，盤中漲幅一度擴大至 6% 以上。從資金流向看，市場交易活躍..." datetime: "2026-04-26T15:12:07.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/40204686.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/40204686.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/40204686.md) author: "[真灼财经](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/1067948.md)" --- # 【真灼港股名家】阿里巴巴 5 月開局強勁 財報與 AI 敍事成焦點 港股在 5 月首個交易日迎來開門紅，恒生指數強勢收復二萬六關口。其中，科技巨頭阿里巴巴-SW(09988.HK) 表現尤為搶眼，成為領漲藍籌的主力之一，其股價走強背後，折射出市場對即將公佈的財報以及 AI 業務前景的樂觀預期。 截至收盤，恒生科技指數大漲超過 2%，阿里巴巴股價收盤升逾 4.5%，報 131.7 港元，盤中漲幅一度擴大至 6% 以上。從資金流向看，市場交易活躍，僅 5 月 4 日上午便出現多筆大手成交，顯示資金對其關注度極高。此輪上漲並非孤立行情，騰訊 (00700.HK)、小米 (1810.HK) 等科技龍頭同步走強，共同推動大市成交放量。 市場此番追捧，最直接的催化劑是阿里巴巴將於 5 月 13 日發佈 2026 財年業績。在財報發佈前夕，市場交易往往反映着投資者的預期。 根據公司此前釋放的財務指引，市場對此次財報抱有較強信心。主要體現在兩個方面：一是在經過激烈的行業競爭後，公司預計 2026 財年本地生活服務（如外賣）的虧損將大幅收窄一半，這標誌着其策略從 “燒錢換市場” 轉向了 “高質量增長”；二是其核心第二增長曲線——雲業務增長顯著提速，預計增速將首次突破 40% 大關。這一信號極為關鍵，表明阿里在 “AI 驅動” 戰略下的技術投入正進入回報期。 除了短期的財報博弈，阿里巴巴近期的股價表現更深層的原因在於其估值的重塑。在 “用户為先、AI 驅動” 的戰略下，市場正重新審視阿里從 “電商巨頭” 向 “科技平台” 的轉型。 AI 與雲計算的結合被視為阿里未來的核心增長引擎。大行報告指出，隨着全球 AI 競賽進入應用落地階段，對雲基礎設施的需求正呈現爆發式增長。阿里雲通過千問大模型與現有云服務的結合，在政企市場和開發者生態中保持了領先身位。在外資投行看來，雲業務增速的突破性進展是觸發估值修復的關鍵，這有助於抵消電商業務因宏觀環境帶來的不確定性。 展望後市，多家機構認為科技互聯網板塊仍是當前市場 “賠率” 最高的方向。有大行發表報告稱，隨着 5 月政策催化預期升温，以及中美元首會晤可能帶來的外部環境緩和，港股估值修復窗口有望再度開啓。在此背景下，受益於 AI 產業催化且持續進行鉅額股份回購的阿里巴巴，具備較大的均值迴歸空間。 總體而言，阿里巴巴正處於基本面新舊動能轉換的關鍵期。短期看，即將公佈的業績能否驗證減虧與雲增速邏輯；長期看，AI 技術的商業化落地將是決定其能否重回增長軌道的關鍵。 （撰文：大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授）（本人持有以上股票）上週五美國司法部正式撤銷對美聯儲主席鮑威爾的刑事調查。這也直接為特朗普提名的美聯儲主席人選凱文·沃什 (Kevin Warsh) 掃清了障礙。 現任美聯儲主席鮑威爾的任期將於 5 月 15 日到期，本星期將是鮑威爾最後一次以主席身份領導 FOMC 會議。聯邦基金期貨交易員預計年底前降息的概率從 23% 躍升至 38%。 美國哥倫比亞特區聯邦檢察官珍妮·皮羅 (Jeanine Pirro) 在社交平台 X 上宣佈，已決定終止對鮑威爾展開的刑事調查。也就在週三，皮羅還表示將繼續推進調查。 不過，由於一名聯邦法官此前裁定其動機 “極其單薄且缺乏實據”，並撤銷了司法部向聯儲發出的陪審團傳票，這項涉及聯儲總部數十億美元翻修工程的刑事調查實際上已陷入停滯。 今年 1 月，美國司法部啓動了對鮑威爾的刑事調查，特朗普曾多次公開批評其未能更快下調利率，並指控其在美聯儲總部翻修項目中存在管理不當甚至不當行為。 儘管華盛頓一名聯邦檢察官上月已向法院表示未發現犯罪證據，但調查仍在繼續推進，並得到特朗普支持。而調查啓動以來爭議都在持續。鮑威爾曾明確表示調查帶有政治動機，而檢方發出的傳票一度令白宮措手不及，也對沃什的提名前景造成衝擊。 在上個月，一名聯邦法官已駁回司法部相關傳票，皮羅當時表示將提出上訴。這一調查還引發外界擔憂，認為特朗普政府可能試圖削弱美聯儲獨立性，從而為政治干預利率政策鋪路。 特朗普親自挑選的沃什被普遍視為將在上任後着力推動降息。不過在美國參議院銀行委員會聽證會上，對於是否會遵從特朗普的意願大幅降息以及如何縮表，沃什卻採取了模糊表態。 沃什闡述了他改革美聯儲的主張，例如替換美聯儲用於預測通脹的模型，減少對外溝通的頻率，逐步縮減其高達 6.7 萬億美元的資產負債表等。但特朗普也重申，如果由沃什領導的美聯儲未能實現降息，他會感到失望。 儘管沃什沒有直接表態支持降息，但他的表述已經在一定程度上反映出其偏向於降低利率的傾向。沃什的政策主張是逆全球化浪潮下 “美國優先” 戰略在貨幣領域的延伸，這一轉變意味着美元流動性持續氾濫的敍事將面臨修正，單純依賴流動性驅動、受益於 “美元超發” 的資產或將承受壓力。 沃什的政策主張對市場影響中性，資產定價的短期矛盾依然在中東衝突導致的滯脹交易反覆。就美聯儲政策本身而言，需要關注參議院後續對沃什提名的表決情況；另外沃什上任後的美聯儲與市場溝通機制安排；而公開市場操作工具的開發和使用，一定程度上能夠反映縮表開始時點的安排。 （撰文 : 大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授）（本人並沒持有以上股票）