---
type: "Topics"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/40258713.md"
description: "比亞迪 1Q26 火線速讀：在一季度銷量（70 萬輛，同比-30%）提前公佈、市場普遍持悲觀預期的背景下，比亞迪交出了一份 “低預期下還不錯” 的答卷。儘管收入與利潤規模受銷量拖累有所下滑，但單車售價，賣車毛利率與單車淨利都超出市場預期。 核心邏輯在於海外高利潤車型出貨佔比的跨越式提升，成功對沖了國內清庫存帶來的毛利稀釋及負向規模效應。 ① 總收入 1502 億，同比下滑 11.8%，其中賣車收入 1120 億，同比下滑 16.1%，同比下滑主要由於賣車銷量的下滑。而賣車單價本季度 16 萬元，反而同比去年一季度 13.3 萬元提升了 20%，也高出市場 14.4 萬元的預期。“出海” 不僅是量的增長，更是對單價質量的改善。 一季度出口銷量佔比從去年同期的 21% 激增至 47%。考慮到比亞迪海外車型單價約是國內的 1.5 倍，這種結構性的變化抵消了國內清老款庫存車對 ASP 的拖累。 ② 總毛利 282.5 億，同比下滑 17.4%。其中賣車毛利率 23.4%，環比提升 1.8 個百分點，也高於市場 21.7% 的預期（2H25 比亞迪海外毛利率比國內高出 11 個百分點）。 而隨着出口佔比接近半數，比亞迪已經實現了從 “國內卷價格” 向 “全球要利潤” 的戰略重心轉移。 ③ 單車淨利達 0.58 萬元，雖然較去年四季度（0.67 萬元）有所回落，但高於市場預期的 0.34 萬元。單車淨利環比下滑主要是國內清理老款庫存導致的折扣支出，以及收入規模縮減導致的費用率剛性上漲（負向槓桿），及匯兑損失的確認（財務費用相比去年一季度同比下滑 40 億）。 剔除干擾後，單車核心運營利潤（毛利 - 税金 - 三費）達 0.59 萬元，高於去年同期的 0.56 萬元。最後比亞迪核心經營利潤 41.2 億，同比下滑 26.5%。$比亞迪(002594.SZ) $比亞迪股份(01211.HK) $比亞迪(ADR)(BYDDY.US)"
datetime: "2026-04-28T12:06:10.000Z"
locales:
  - [en](https://longbridge.com/en/topics/40258713.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/40258713.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/40258713.md)
author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
---

# 比亞迪 1Q26 火線速讀：在一季度銷量（70 萬輛，同比-30%）提前公佈、市場普遍持悲觀預期的背…


### 相關股票

- [01211.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01211.HK.md)
- [002594.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002594.CN.md)
- [BYDDF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BYDDF.US.md)
- [BYDDY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BYDDY.US.md)
- [81211.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/81211.HK.md)
- [HYDD.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HYDD.SG.md)

## 評論 (1)

- **新用户_6lI22d · 2026-04-28T17:01:52.000Z**: 這樣看起來還是比預期稍好一點點，但是就是總數上差太多，不知道明天會咋樣