--- type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/40271921.md" description: "$英偉達(NVDA.US)$台積電(TSM.US)OpenAI 增長不及預期，未必説明 AI 需求不足，也可能説明之前的產品供給被算力約束壓住了。如果算力不夠，OpenAI 就會面臨幾個問題：免費用户體驗受限，Plus 或 Pro 用户降級，複雜任務速度慢，上下文和深度推理成本太高，企業 API 可用性和穩定性受影響。這樣一來，用户增長和付費轉化都會被壓制。最近上線的 5.5 明顯更好用，Codex 也更好用了。可能説明：模型能力 + 推理算力 + 系統調度能力同時上來了。所以這件事可以有兩種解讀：悲觀解讀：OpenAI miss 目標，説明 AI 用户增長和收入兑現沒有市場想象得快，而算力合同太大，未來可能壓垮現金流。樂觀的解讀：OpenAI 之前不是需求不夠，而是供給不足。算力不足導致產品體驗被限制，產品體驗被限制導致增長低於理論潛力。現在 5.5 體驗明顯提升，反而説明大量 capex 正在轉化成更好的產品。也就是説，AI capex 不是浪費，而是在補基礎設施短板。明天 AMZN, GOOG,MSFT 的財報也會更深一步説明。$亞馬遜(AMZN.US)$谷歌-A(GOOGL.US)$微軟(MSFT.US)" datetime: "2026-04-28T23:44:56.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/40271921.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/40271921.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/40271921.md) author: "[牛猫招财](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/15691097.md)" --- # $英偉達(NVDA.US)$台積電(TSM.US)OpenAI 增長不及預期，未必説明 AI 需求不… ### 相關股票 - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [TSM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSM.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFT.US.md) - [OpenAI.NA](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OpenAI.NA.md) - [DXYZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DXYZ.US.md) ## 評論 (7) - **吉姆哈克的交易员 · 2026-04-29T04:58:19.000Z · 👍 2**: OpenAI 已經走在了御三家的其他兩家前面。模型降智是一個科學問題，不是工程問題。可以這麼理解，OpenAI 是第一個發現並解決這個問題的企業，御三家的其他兩家裏，Gemini 已經出現了降智早期的症狀；Claude 也有。市場上剩餘的模型都沒到觸發這個問題的門檻。 - **玛卡巴卡· · 2026-04-29T02:38:43.000Z · 👍 3**: 就是炒冷飯，誰都知道在過去半年時間裏 openai 的模型很蠢，被 a 和 g 搶了不少份額，但現在呢？現在又打了回來，明顯又是不同的預期了，市場太情緒化了 - **牛猫招财** (2026-04-29T03:05:43.000Z): 是的，同樣的問題好像也出在 Gemini 上面，去年和年初感覺還挺好用，現在降智的厲害 - **玛卡巴卡·** (2026-04-29T03:12:35.000Z): 本質還是算力問題，openai 在算力方面依舊是一騎絕塵，綁定了很多算力，軍備競賽也都是你追我趕，所以我自己也不敢一次買半年的 plus 或是 pro，誰好用我用誰 - **牛猫招财** (2026-04-29T03:16:44.000Z): 我三家都在用，明顯感覺到他們的變化。 - **Little mouse · 2026-04-29T01:46:04.000Z · 👍 1**: Open A I 沒達標只是一個催化劑，根本原因還是在於漲太多，有回調的需求 - **牛猫招财** (2026-04-29T02:01:08.000Z): 漲太多不需要擔心，只要排除了基本面問題