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type: "Topics"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/40285207.md"
description: "瑞幸咖啡 1Q26 火線速讀：整體上，瑞幸一季度在保持高速開店的情況下收入端表現仍然不錯，小超預期，但美中不足還是老問題，外賣佔比提升拉高配送費用的影響仍在延續壓制利潤的釋放。 1、Q1 瑞幸收入增速達到 35.3%，從體現收入的核心指標同店銷售額增速（SSSG）上看，Q1 同店營收和去年同期基本持平，增速環比去年 Q4 略有下滑，海豚君推測核心拖累來自外賣補貼下降導致同店杯量小幅回落。 2、開店上，一季度新開門店 2548 家，其中海外市場新增 17 家門店（新加坡 1 家、馬來西亞 13 家、美國 3 家），門店擴張速度創 Q1 歷史新高。下沉市場點位攻佔節奏持續加快，印證管理層 “搶佔份額優先於利潤” 的戰略導向。 3、毛利率上，雖然全球咖啡豆價格仍處於高位，但瑞幸通過產地直採和長期採購協議在一定程度上對沖了成本壓力，同時非咖啡飲品佔比的提升也有助於稀釋咖啡豆成本的影響本，最終毛利率和去年同期持平。 費用拆分看，最大的拖累項還是配送費用，同比增長 48%，佔營收比例從去年同期的 7.8% 大幅攀升至 10.9%。雖然較 25Q4 的 12.8% 有所回落，但距離外賣大戰前 7%-9% 的常態化水平仍有明顯差距。最終 Non-GAAP 經營利潤率為 7.5%，同比下滑 220 個基點。$瑞幸咖啡(ADR)(LKNCY.US)"
datetime: "2026-04-29T12:24:26.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/topics/40285207.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/40285207.md)
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author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
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# 瑞幸咖啡 1Q26 火線速讀：整體上，瑞幸一季度在保持高速開店的情況下收入端表現仍然不錯，小超預期，…


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