--- title: "香飄飄：2025 年主動調整致業績承壓，2026Q1 營收淨利創歷史新高" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/40292359.md" description: "4 月 29 日晚間，香飄飄發佈 2025 年年度報告及 2026 年第一季度報告。兩組數據勾勒出一條清晰的 “蓄力 - 反彈” 曲線。2025 年全年營收 29.26 億元，歸母淨利潤 9524.16 萬元；2026 年一季度單季營收 8.78 億元，歸母淨利潤 9338.93 萬元，創歷史雙高，同比分別增長 51.41% 和 597.41%。2025 年蓄力調整..." datetime: "2026-04-29T14:46:18.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/40292359.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/40292359.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/40292359.md) author: "[同壁财经](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/26505347.md)" --- # 香飄飄：2025 年主動調整致業績承壓，2026Q1 營收淨利創歷史新高 4 月 29 日晚間，香飄飄發佈 2025 年年度報告及 2026 年第一季度報告。兩組數據勾勒出一條清晰的 “蓄力 - 反彈” 曲線。2025 年全年營收 29.26 億元，歸母淨利潤 9524.16 萬元；2026 年一季度單季營收 8.78 億元，歸母淨利潤 9338.93 萬元，創歷史雙高，同比分別增長 51.41% 和 597.41%。 **2025 年蓄力調整，2026 年 Q1 數據引爆信心** 2025 年，面對消費環境磨底的行業背景，公司以 “穩中求進” 為經營基調，香飄飄對渠道價值鏈進行深度梳理，推行 “穩庫存、穩價盤、穩信心” 的組合拳。短期代價是 2025 年業績數字承壓，但換來的是渠道價格體系的健康良性發展和經銷商信心修復。 2026 年一季度的強勢增長，既有春節窗口拉長的季節性因素，更關鍵的是 2025 年主動調整後的動能釋放。為剔除春節旺季窗口拉長帶來的季節性擾動，將 2025 年 Q4 與 2026 年 Q1 合併計算，沖泡旺季累計銷售同比增長 10.74%。這意味着增長並非簡單的季節平移，而是渠道價值鏈梳理後經銷商積極性與真實動銷的實質性迴歸。特別是在市場環境、行業動作的衝擊下，凸顯了香飄飄作為 “行業領軍者” 的發展韌性。 **沖泡業務：原葉現泡升級與藥食同源打開新空間** 沖泡板塊是本輪反彈的核心引擎，2026 年一季度銷售收入 5.65 億元，同比增長 85.31%。能交出這份成績單，除了上述原因，香飄飄在 “健康化” 基礎上，進一步推出以 “藥食同源” 為產品內核、具備切實養生功效的新沖泡茶飲，打造沖泡業務增長點。 “原葉現泡” 系列首創 “原葉茶包 + 牛乳鎖鮮杯” 產品形態，以 “7 個 0 添加” 回應消費者對乾淨配料的需求，2025 年以來銷售表現良好。在營銷端，香飄飄立足 “原葉現泡” 系列產品特質，匹配目標受眾羣體，分別為 “原葉現泡” 系列及 “新會陳皮月光白” 輕乳茶簽約代言人，並圍繞代言人 IP，開展線下快閃、周邊禮贈、線上內容共創等全域互動，打造線上線下融合的溝通閉環，持續驅動品牌年輕化落地，並強化 “健康奶茶=香飄飄原葉現泡” 的品類認知。 “古方” 系列則切入藥食同源賽道。 2025 年 10 月，香飄飄聯合浙江中醫藥大學成立 “健康養生飲品研究院”，推出 “古方五紅” 暖乳茶，切入女性經期健康場景，據瞭解，該產品自去年 9 月上市以來實現 GMV 超 5000 萬元。香飄飄表示，後續將進一步推出 “古方八舒” 助眠功能性奶茶，藥食同源產品矩陣持續豐富。同時探索咖啡賽道，推出 “香咖豹” 手衝拿鐵，復購率表現良好。值得一提的是，香飄飄 2025 年的研發投入同比提升 47.50%，這也意味着前期圍繞健康化方向的研發儲備已開始轉化為實際銷售。 **即飲業務：Meco 果茶驅動第二曲線增長** 即飲板塊作為公司着力培育的 “第二成長曲線”，2025 年實現銷售收入 10.05 億。作為即飲板塊的大單品，Meco 果茶 2026 年一季度同比增長 19.19%。 產品力是增長的底座。Meco 果茶公司立足 “杯裝差異化” 產品定位，堅持 “真實果汁 + 原茶” 的健康基底，不斷豐富產品矩陣，報告期內推出桑葚茉莉、橙漫茉莉等新口味，並不斷推動即飲品類創新，研發奶茶、咖啡等產品。不僅如此，為配合公司健康化戰略升級，推出 “Meco 鮮果茶” 系列，持續強化 0 脂、輕盈、低負擔的產品特質。 品牌力則讓產品更多地被看見、被談論。時代少年團的代言配合地鐵連屏、應援大巴巡遊等線上線下聯動，IP 聯名從葫蘆娃到小馬寶莉高頻次觸達年輕圈層。社交平台上的種草內容將產品與 “零食搭子”“露營必備” 等場景強綁定。 ### **渠道變革：從 “地面平推” 到 “立體滲透” 的生態重構** # 沖泡和即飲業務的多場景滲透，離不開渠道體系的立體化支撐。公司渠道改革成效持續顯現：相關人士表示 “一季度直營增長 282.48%、出口增長 29.38%、電商增長 23.64%”。 傳統經銷商網絡作為基本盤，2025 年，香飄飄深度梳理渠道價值鏈，通過價盤管控、精細化運營，取得了積極的成效，讓經銷商重拾信心。針對禮品市場，公司以脆啵啵奶茶、原葉現泡奶茶禮盒裝、通過產品聚焦、借勢精準營銷等策略為市場注入新品增量。 香飄飄加速構建線上線下融合的立體化渠道生態。零食量販渠道方面，與萬辰系、很忙系等頭部系統合作門店已超 4 萬家，推出定製化產品精準對接年輕消費需求；餐飲渠道憑藉 Meco 杯裝果茶 “解辣解膩” 的天然屬性，成為火鍋、燒烤等重口味餐飲場景的新增長極。電商渠道則從流量獲取轉向用户共創，配合代言人營銷構建 “參與—沉澱—反哺” 閉環。此外，公司在杭州開設首家現製茶飲體驗店，作為消費者與品牌體驗與互動交流為核心場景。 海外市場的想象空間 也在同步打開。2025 年末，公司公告擬投資 3800 萬美元在泰國建設首個海外即飲生產基地，目標覆蓋東盟市場。泰國基地投產後，當地熱帶水果可就地採購，供應鏈成本較國內出口模式顯著下降。 **展望：從戰略投入走向業績兑現** 2026 年一季度的反彈，為全年奠定了良好開局。 沖泡板塊中，經典產品穩健增長、古方養生等創新產品打開頗具想象空間的藥食同源新賽道，有望共同驅動該業務板塊從 “存量博弈” 轉向 “增量創造”。即飲板塊則圍繞杯裝形態探索新品類、深耕新渠道。海外市場，泰國基地投產後有望將進一步降低供應鏈成本，提升海外收入佔比。 當渠道重回健康水位，當研發投入轉化為新品貢獻，當全球化從概念落地為產能——這家擁有近 20 年曆史的國民品牌，正以清晰的戰略定力和執行力，穩步邁向高質量發展新階段。 ### 相關股票 - [603711.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/603711.CN.md) - [MEC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MEC.US.md)