--- type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/40320604.md" description: "$高通(QCOM.US)高通 26Q2 財報：營收 108 億，定製芯片新敍事核心信息提煉：1. 天量回購下的 “安全墊”：除了 57 億美元遞延所得税資產釋放帶來的 GAAP 淨利潤飆升以外，還有實打實的股東回報。單季向股東返還 37 億美元，並拋出了全新的 200 億美元鉅額股票回購計劃。在行業逆風期，這種級別的資本分配策略，證明其內生自由現金流創造能力，也明確釋放了管理層認為當前股價被低估的信號。2. 第二曲線拉昇，汽車業務創歷史紀錄：高通的多元化戰略終於見到了真金白銀的回報。儘管手機業務萎靡，但汽車業務營收逆勢大幅增長 38%（達到 1.32 億美元）。配合物聯網業務，兩者合併收入強勁增長 20%。這意味着高通正在逐步擺脱 “單純的手機芯片廠” 標籤，在智能汽車的增量市場中站穩了腳跟。3. AI 終端換機潮與數據中心芯片的 “新敍事”：華爾街在買它的遠期預期。AI 代理（AI Agents）的崛起正在重塑底層硬件需求，有望在未來幾個季度引爆智能手機的超級替換週期。更具想象力的是，高通成功拓展了數據中心 AI 定製芯片業務，且今年晚些時候將開始出貨。直接大幅打開了其總潛在市場，讓它在算力牌桌上也擁有了姓名。4. 核心基本盤 “失血”，手機業務持續衰退：財報掩蓋不了一個骨感的現實：最核心的手機業務營收同比下滑 13% 至 60.2 億美元。全球智能手機大盤觸及天花板且競爭加劇，疊加存儲器漲價等供應鏈成本壓力，正在持續侵蝕硬件毛利空間，導致 QCT 税前利潤率同比下降了 3 個百分點至 27%。5. 大客户 “自研反噬” 與地緣風險：長期來看，高通的護城河正在面臨極其嚴峻的挑戰。它高度依賴少數頭部終端客户（如蘋果、三星等），而這些客户正在加速垂直整合（推進自研芯片）。同時，業務高度集中於中國市場，使其極易受到中美貿易摩擦及國家安全緊張局勢的負面衝擊。 高通（QCOM）的這份二季報，是一份典型的 “重資產科技巨頭轉型期的成績單”。它用 AI 定製芯片的新敍事成功拉高了華爾街的想象；但手機基本盤的萎靡也是不容忽視的客觀事實。 圖源：一讀財報，提供財報原文下載#美股財報 #價值投資 #高通 #QCOM #半導體 #消費電子 #智能汽車 #AI 算力 #商業思維" datetime: "2026-04-30T10:14:34.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/40320604.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/40320604.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/40320604.md) author: "[一读财报](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/18909091.md)" --- # $高通(QCOM.US)高通 26Q2 財報：營收 108 億，定製芯片新敍事核心信息提煉：1. 天… ### 相關股票 - [QCOM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QCOM.US.md) - [AAPL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AAPL.US.md) - [SSNGY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SSNGY.US.md) - [AAPB.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AAPB.US.md) - [AAPD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AAPD.US.md) - [AAPU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AAPU.US.md) - [AAPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AAPX.US.md) - [AAPY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AAPY.US.md) - [APLY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/APLY.US.md)